美盤震蕩偏弱。隔夜美棉維持震蕩偏弱走勢，上試5日線回落，12月收82.75，漲4點。市場等待中國政策和USDA報告。

　　美聯(lián)儲褐皮書：美國經(jīng)濟呈現(xiàn)“溫和至適度”增長。報告顯示在汽車和住房消費支出帶領(lǐng)下,美國經(jīng)濟在7月初至8月底維持了緩步至適中速度的增長.美國多數(shù)行業(yè)的聘用活動規(guī)模近期仍維持平穩(wěn),或呈小幅增長;媒體認(rèn)為這意味著美聯(lián)儲將有更大可能性開始盡快縮減QE。

　　印度總理辛格：敦促全球有序退出寬松政策。辛格呼吁發(fā)達國家有序撤出貨幣寬松政策幫助新興市場國家度過難關(guān)，他說，盡管“工業(yè)化國家出現(xiàn)令人鼓舞增長跡象，但新興經(jīng)濟體正在放緩，他們面臨嚴(yán)重資本外流沖擊”。周三早盤印度盧比對美元跌至68.82，逼近上周創(chuàng)下跌歷史低點68.85。

　　日央行兩個月來首次上調(diào)經(jīng)濟評估。周四，日本央行9月決議一致投票維持貨幣政策不變，宣布維持基準(zhǔn)利率在0-0.1%，繼續(xù)承諾以每年60-70萬億日元的規(guī)模擴大基礎(chǔ)貨幣。值得留意的是，央行2個月以來首次上調(diào)對經(jīng)濟的評估，使用了復(fù)蘇一詞。日本央行表示，日本經(jīng)濟正在溫和復(fù)蘇。核心CPI同比可能會逐漸增長，核心CPI同比在0.5-1.0%之間。但同時日本央行重申，經(jīng)濟仍面臨高度不確定性。

　　新土改有望成十八屆三中全會重點。多位農(nóng)村問題專家都認(rèn)為，作為新一輪改革紅利的重要一環(huán)，土地改革將在即將召開的十八屆三中全會上被提及，但是中央可能只會提出一個框架性思路，而細(xì)化方案恐怕還需要時間打磨。在城鎮(zhèn)化進程不斷加快的背景下，農(nóng)村集體用地流轉(zhuǎn)、宅基地制度改革等話題不斷升溫。業(yè)界認(rèn)為，在盤活存量土地，提高土地利用效率的初衷下，新一輪土地改革的核心在于打破土地二元結(jié)構(gòu)限制。

　　草案顯示上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)將允許人民幣自由兌換。一份草案內(nèi)容顯示，中國將允許上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)人民幣自由兌換。多位市場人士對此指出，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)進行人民幣自由兌換，可能會導(dǎo)致匯率、利率以及商品價格的系列變化，繼而推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，促使資源配置更加有效。另據(jù)上海綜合保稅區(qū)管委會相關(guān)人士介紹，自貿(mào)區(qū)將在金融開放方面有很大的舉動，其中包括允許外資銀行在自貿(mào)區(qū)設(shè)立分支機構(gòu)，也允許設(shè)立中外合資銀行。

　　濟寧棉籽價高，支撐籽棉價格。濟寧嘉祥有4家400型棉企，有兩家早早開稱，前期主要以采購湖北籽棉為主，到廠價在4.35元/斤（衣分37%左右，水分13%左右）。隨著市場需求的不斷增長，湖北籽棉價格上漲，目前已難以采購，廠家轉(zhuǎn)收當(dāng)?shù)刈衙?。?dāng)?shù)刈衙奘召弮r格在4.35-4.40元/斤（衣分36－37%，水分13%），價格較高，但上市量不多，棉農(nóng)惜售，因此采購量有限，棉企同步采購部分陳籽棉，價格與新花相當(dāng)，棉籽出廠價1.5元/斤，需求良好。棉企早入市收購，一是收儲，二是油棉廠高價收購棉籽。廠家反映，當(dāng)?shù)赜兔迯S有一兩家保持收購，棉籽能及時出售，鎖定利潤。棉企依據(jù)棉籽價格、交儲價格核定籽棉收購價，保險系數(shù)相對較高。“快購快銷”使其廠家放心收購，但因當(dāng)?shù)厣鲜辛坑邢?，棉企也只能在可控范圍?nèi)保持少量收購。

　　阿克蘇開秤價較高，棉企謹(jǐn)慎。9月5日,阿克蘇地區(qū)40衣份籽棉的收購價在8.90-9元/公斤，雖然有一些企業(yè)稱收購價達9.2-9.3元/公斤，但通常衣份也達到42%左右，軋花廠通過偷衣份、扣水、壓重量等手段，棉農(nóng)未必有高收益。8月下旬以來，國內(nèi)棉籽價格上漲，軋花廠對籽棉價格承受力增強，一些非農(nóng)發(fā)行貸款企業(yè)之所以敢9元/公斤收購籽棉，也是在賭棉籽價格能持續(xù)上漲?？傮w看，由于今年籽棉價格高于軋花廠預(yù)期，再加上新標(biāo)準(zhǔn)對南疆棉花檢驗影響尚無定論，因此阿克蘇一些棉企觀望，等待政策明朗。

　　部分地區(qū)試探性提價。全棉紗銷售平淡，個別廠試探性提漲，但市場優(yōu)惠讓利走貨居多，質(zhì)優(yōu)紗線銷售不暢，進口紗交易縮量，高細(xì)支精梳類散量成交。山東夏津一廠緊密賽絡(luò)紡全棉紗10S報26000元/噸，32S報27500元/噸，氣紡16S報18500元/噸，實際成交可優(yōu)惠200-300元/噸。

　　期市多數(shù)走低滬銀領(lǐng)跌3.75%。周四（9月5日），期市多數(shù)走低。滬銀領(lǐng)跌3.75%，報4717元/千克。滬金跌1.48%，列第二位。菜粕跌1.39%，列第三位。滬銅、滬鋅、玻璃和滬鉛緊隨其后。上漲品種方面，塑料領(lǐng)漲，報10970元/噸，漲幅為1.29%；焦煤、甲醇、PVC和白糖緊隨其后。

　　鄭棉弱勢震蕩。9月5日，股市仍然維持震蕩，商品多數(shù)走低。鄭棉延續(xù)昨日跌勢，低開低走，尾盤收回部分跌幅，401跌幅仍然較大，401-405價差繼續(xù)收窄，至990元/噸。

　　1309收于21000，持平，1401收于19655，跌45點；1405合約收于18665，跌20點。當(dāng)日總成交4.41萬手，增加4456手，持倉10.4萬手，減少2852手。

　　截至9月5日，鄭棉倉單274張(10800噸)，增加4張，倉單有效預(yù)報55張，減少4張。

　　由于棉籽價格上，企業(yè)對籽棉價承受力增強，開秤價普遍較高，內(nèi)地在4.1-4.2元/斤，南疆開秤在4.6元左右；大廠核算成本，較為謹(jǐn)慎，等待國家政策明朗，觀望為主。

　　收儲細(xì)則遲遲未公布，預(yù)示著新年度政策收緊可能性較大。如果新年度收儲政策趨于調(diào)整，標(biāo)準(zhǔn)收緊，那么相比收儲，期貨是最佳售販途徑。

　　從鄭棉近半年走勢看，20000一帶壓力一直較大，收儲價成為一個標(biāo)桿，在現(xiàn)貨不力的情況下，收儲成為對期貨上方的制約。根據(jù)收儲公告，9月9日將啟動新年度收儲，但目前細(xì)則遲遲未出，市場情緒不穩(wěn)。今日鄭棉延續(xù)跌勢，401為今年1月份以來首次收于19700下方，勢頭偏空，隨著政策點臨近，操作上空單繼續(xù)持有，短線可滾動操作，逢重要支撐位空單適量減倉，401關(guān)注19600一線支撐，405關(guān)注18550-18600一線。

　　棉花價格風(fēng)險防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936