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　　由于中美貿(mào)易摩擦緩和，鄭棉一度沖高至15525元/噸，之后則在15000-15500元/噸區(qū)間振蕩。當(dāng)前雖供需層有一些潛在利好因素，但整體產(chǎn)業(yè)鏈還是面臨一定壓力。

　　全球供需雙降

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月報(bào)告顯示，2018/19年度全球棉花產(chǎn)量與消費(fèi)量均下調(diào)。盡管巴西棉花產(chǎn)量上調(diào)21.8萬(wàn)噸，美國(guó)與科特迪瓦棉產(chǎn)量也小幅上調(diào)，但巴基斯坦、中國(guó)、印度、土庫(kù)曼斯坦、土耳其棉花產(chǎn)量下調(diào)，全球棉花總產(chǎn)量2585.3萬(wàn)噸，下調(diào)14.2萬(wàn)噸。中國(guó)棉花消費(fèi)量下調(diào)21.7萬(wàn)噸，巴基斯坦、土耳其、烏茲別克斯坦也下調(diào)消費(fèi)量，全球棉花總消費(fèi)量為2735.3萬(wàn)噸，下調(diào)27.2萬(wàn)噸。全球棉花產(chǎn)需缺口150萬(wàn)噸，期末庫(kù)存1593.6萬(wàn)噸，較去年降低159.1萬(wàn)噸。

　　新棉交售冷清

　　截至12月7日新棉采摘進(jìn)度為97.8%，全國(guó)累計(jì)交售籽棉折皮棉544.9萬(wàn)噸；累計(jì)加工皮棉424.0萬(wàn)噸，同比減少7.4%；累計(jì)銷(xiāo)售皮棉97.8萬(wàn)噸，同比減少16.8%。采購(gòu)意向調(diào)查顯示，12月初準(zhǔn)備采購(gòu)棉花的企業(yè)占63%，環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn)，同比下降10.8個(gè)百分點(diǎn)。兩方面數(shù)據(jù)反映出皮棉銷(xiāo)售冷清，當(dāng)前紡織廠購(gòu)棉雖有抬頭，但總體意愿不足，而軋花廠由于虧本同樣銷(xiāo)售意愿較弱。

　　紡織廠銷(xiāo)路同樣不好。據(jù)最新調(diào)查，紡織企業(yè)紗產(chǎn)銷(xiāo)率90.4%，同比下降8.8個(gè)百分點(diǎn)，比近3年同期平均水平低8.6個(gè)百分點(diǎn)。紗廠庫(kù)存20.4天，同比增加3.8天，比近3年同期平均水平高5.3天。

　　下游需求不樂(lè)觀

　　下游需求端情況不容樂(lè)觀。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前10個(gè)月紡織品服裝類(lèi)零售累計(jì)值10793.6億元，較去年同期減少9.16%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)端有一定程度下降。另一方面，據(jù)海關(guān)總署最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月我國(guó)紡織品服裝出口額230.55億美元，環(huán)比減少0.87%，同比變化自9月的高點(diǎn)12.05%一直下降至-0.26%，出口端近來(lái)下降壓力明顯。不過(guò)中美貿(mào)易摩擦緩和后，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)有一定好轉(zhuǎn)，但消費(fèi)和出口的總體表現(xiàn)仍較弱。

　　截至12月13日鄭棉倉(cāng)單數(shù)量14048張，有效預(yù)報(bào)1864張，共計(jì)約63.6萬(wàn)噸棉花。其中陳棉倉(cāng)單數(shù)量5626張，新棉倉(cāng)單8422張，新倉(cāng)單不斷生成，老倉(cāng)單去化速度緩慢。鄭棉在高倉(cāng)單、高庫(kù)存、低需求“三座大山”的壓制下，近期將維持振蕩以夯實(shí)底部。而全球產(chǎn)需存在缺口和國(guó)儲(chǔ)棉投放數(shù)量不及往年的利多因素，當(dāng)前難以對(duì)棉價(jià)產(chǎn)生支撐，只有翻過(guò)“三座大山”，才可能看到曙光。

　　來(lái)源：申銀萬(wàn)國(guó)期貨 邱親偉

　　標(biāo)題：申銀萬(wàn)國(guó)期貨：三座大山壓頂棉價(jià)翻身還需時(shí)日