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國(guó)內(nèi)方面，新棉搶收預(yù)期落空，而減產(chǎn)預(yù)期已被市場(chǎng)充分交易，隨著新棉陸續(xù)上市，儲(chǔ)備棉持續(xù)投放，及進(jìn)口量增加，棉花供應(yīng)充足。

上周美棉價(jià)格大幅下跌，主力合約收于79.65美分/磅，周度下跌5.71%。

美棉焦點(diǎn)從供應(yīng)端轉(zhuǎn)向需求端

宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息，將利率目標(biāo)維持在5.25-5.5%區(qū)間不變，但通貨膨脹率依然處高位，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定致力于將通脹恢復(fù)至2%的目標(biāo)，為后期繼續(xù)加息留下空間。最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率在5.25-5.5%區(qū)間的概率為77.5%，加息25個(gè)基點(diǎn)至5.5-5.75%區(qū)間的概率為22.5%。

基本面上，截至10月30日，美棉收割進(jìn)度為49%，略快于5年均值47%。隨著美棉收割進(jìn)度加快，市場(chǎng)焦點(diǎn)逐步從供應(yīng)端轉(zhuǎn)向需求端。從出口數(shù)據(jù)看，近期美棉出口有所好轉(zhuǎn)，上周美國(guó)陸地棉當(dāng)周出口457129包，環(huán)比增長(zhǎng)146%，累計(jì)出口654萬(wàn)包，較去年同期減少24.2%，減幅縮小。USDA10月供需報(bào)告預(yù)計(jì)美棉全年出口量為1220萬(wàn)包，出口進(jìn)度為53.6%，出口進(jìn)度慢于往年同期。分國(guó)別看，近期中國(guó)采購(gòu)量加大，上周中國(guó)采購(gòu)量為324018包，環(huán)比增加229%，累計(jì)購(gòu)買(mǎi)量為223萬(wàn)包，較去年同期增加17%。其他國(guó)家采購(gòu)需求依然疲弱，累計(jì)采購(gòu)431萬(wàn)包，較去年同期減少36%。

總體來(lái)說(shuō)，美棉供應(yīng)端影響減弱，雖上周美棉出口數(shù)據(jù)較好，但宏觀面對(duì)棉花消費(fèi)的抑制仍存在，市場(chǎng)對(duì)后期棉花需求信心不足，預(yù)計(jì)美棉價(jià)格將偏弱運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)籽棉價(jià)格高開(kāi)低走

上周鄭棉價(jià)格維持跌勢(shì)，主力合約跌破16000元/噸，截至11月3日CF2401合約價(jià)格收于15860元/噸，周度下跌1.58%。

供應(yīng)端方面，儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售成交量不斷下降，從2023年7月31日儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售以來(lái)，前期成交積極性一直比較高，維持100%的成交率，隨著新棉陸續(xù)上市及棉價(jià)下跌，儲(chǔ)備棉成交率不斷下滑，最近一期成交率僅23.34%。

新棉陸續(xù)上市，中儲(chǔ)棉信息中心數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，全國(guó)新棉采摘進(jìn)度為76.8%，同比下降8.6個(gè)百分點(diǎn)，較4年均值下降9.6個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)交售率為66.2%，同比增長(zhǎng)0.7個(gè)百分點(diǎn)，較4年均值下降13.6個(gè)百分點(diǎn)。新棉上市后，市場(chǎng)并未出現(xiàn)前期預(yù)期的搶收狀態(tài)，籽棉價(jià)格高開(kāi)低走，從剛上市的7.5-8元/公斤下降至7.2-7.4元/公斤。

進(jìn)口方面，自今年7月國(guó)家增發(fā)75萬(wàn)噸棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配額以來(lái)，我國(guó)棉花進(jìn)口量有所增加。9月棉花進(jìn)口24萬(wàn)噸，環(huán)比增加33.3%，同比增加166%。另外，近期中美簽署數(shù)十億美元農(nóng)產(chǎn)品合同，后期棉花進(jìn)口量或仍有加大的可能性。整體看，新棉上市加快，疊加儲(chǔ)備棉持續(xù)銷(xiāo)售及進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配額的下發(fā)，短期棉花供應(yīng)充足。

需求端方面，旺季需求不及預(yù)期，后期下游紡織將迎來(lái)淡季。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，紡紗廠(chǎng)開(kāi)工率為67.4%，環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。主要地區(qū)紡企紗線(xiàn)庫(kù)存為30.2天，環(huán)比增幅為14.4%。終端需求疲弱，棉紗企業(yè)訂單跟進(jìn)不足，紗線(xiàn)庫(kù)存呈增加趨勢(shì)。從終端消費(fèi)數(shù)據(jù)看，9月服裝及紡織品出口262億美元，同比下降6.6%，環(huán)比下降6.0%。其中紡織紗線(xiàn)出口116.4億美元，同比下降3.6%，服裝及衣著附件出口145.6億美元，同比下降8.9%。同月國(guó)內(nèi)服裝鞋帽、針紡織品類(lèi)零售額為1139億元，同比增加6.3%。相比之下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)好于外貿(mào)消費(fèi)，不過(guò)隨著中美關(guān)系緩和，外貿(mào)壓力或?qū)⒂兴徑猓笃陉P(guān)注雙方動(dòng)態(tài)。

整體看，美棉市場(chǎng)焦點(diǎn)從供應(yīng)端轉(zhuǎn)向需求端，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性較大，整體消費(fèi)相對(duì)疲軟，棉價(jià)缺乏上漲動(dòng)力。國(guó)內(nèi)方面，新棉搶收預(yù)期落空，而減產(chǎn)預(yù)期已被市場(chǎng)充分交易，隨著新棉陸續(xù)上市，儲(chǔ)備棉持續(xù)銷(xiāo)售，及進(jìn)口量增加，棉花供應(yīng)充足。需求旺季已過(guò)，下游訂單不足，紡紗廠(chǎng)開(kāi)工率下滑，紗線(xiàn)庫(kù)存累積，目前庫(kù)存處高位，需求負(fù)反饋進(jìn)一步加強(qiáng)，紡企采購(gòu)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)后期棉價(jià)將維持弱勢(shì)運(yùn)行。