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【概要】本周，國內(nèi)外棉價(jià)有所下跌。美元指數(shù)持續(xù)走高導(dǎo)致大宗商品價(jià)格普遍下跌。美國農(nóng)業(yè)部對(duì)全球棉花產(chǎn)量調(diào)增幅度大于消費(fèi)量調(diào)增幅度，全球棉花供需形勢(shì)進(jìn)一步寬松的預(yù)期隨之增強(qiáng)，國際棉價(jià)下行壓力有所增大。國內(nèi)政策釋放積極信號(hào)，對(duì)貨幣政策的描述將由穩(wěn)健改為適度寬松，其對(duì)市場(chǎng)的提振作用有待進(jìn)一步觀察。國內(nèi)新棉供應(yīng)依然充裕且2025年棉花意向種植面積同比略增，棉價(jià)承壓運(yùn)行。紡織廠對(duì)2025年1季度我國紡織品服裝出口形勢(shì)表示擔(dān)憂，春節(jié)前大量補(bǔ)充棉花庫存的意愿不強(qiáng)，采購棉花依舊保持隨用隨買模式。

一、本周價(jià)格回顧

(一)國內(nèi)外棉價(jià)繼續(xù)下跌

鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)13761元/噸，較前周下跌161元/噸，跌幅1.2%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15081元/噸，較前周下跌167元/噸，跌幅1.1%。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)69.79美分/磅，較前周下跌1.25美分/磅，跌幅1.8%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)均價(jià)79.14美分/磅，較前周下跌0.90美分/磅，跌幅1.1%，折人民幣進(jìn)口成本13818元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌157元/噸，跌幅1.1%，國內(nèi)棉價(jià)比國際棉價(jià)高1264元/噸，價(jià)差較前周縮小10元/噸。

(二)棉紗價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)

國內(nèi)C32S普梳純棉紗均價(jià)21213元/噸，較前周下跌42元/噸，跌幅0.2%；紗棉價(jià)差較前周小幅擴(kuò)大至6132元/噸，但仍持續(xù)處今年以來低位。常規(guī)外紗均價(jià)22163元/噸，較前周下跌100元/噸。滌綸短纖價(jià)格6971元/噸，較前周下跌8元/噸。

二、近期市場(chǎng)形勢(shì)展望

(一)國際市場(chǎng)

特朗普政策主張推高美元指數(shù)，大宗商品價(jià)格普遍下跌。特朗普11月5日在美國總統(tǒng)大選中獲勝后，市場(chǎng)普遍認(rèn)為特朗普上臺(tái)后極可能對(duì)外提高關(guān)稅并對(duì)內(nèi)減稅，這兩個(gè)因素均有可能加劇美國通脹。受此影響，美元指數(shù)從11月6日開始呈上漲態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格普遍下跌。在過去的一周，美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)，大宗商品價(jià)格跌勢(shì)延續(xù)。隨著特朗普正式就任美國總統(tǒng)日期的臨近，預(yù)計(jì)美元指數(shù)仍有可能進(jìn)一步走強(qiáng)并對(duì)大宗商品價(jià)格施加更多下行壓力。棉市方面，12月10日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全球棉花產(chǎn)需預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2555.8萬噸，較11月預(yù)測(cè)調(diào)增26.3萬噸，棉花消費(fèi)量2521.1萬噸，較11月預(yù)測(cè)調(diào)增12.4萬噸。由于產(chǎn)量調(diào)增幅度大于消費(fèi)量調(diào)增幅度，導(dǎo)致全球棉花供需形勢(shì)進(jìn)一步寬松，國際棉價(jià)下行壓力有所增大。在棉花供應(yīng)充裕、消費(fèi)需求低迷、美元指數(shù)走強(qiáng)等多重因素影響下，美棉出口簽約量繼續(xù)下滑。美國農(nóng)業(yè)部棉花出口報(bào)告顯示，2024年11月29日-12月5日，2024/25年度美國陸地棉凈出口簽約量為3.47萬噸，較前周減少10%，較前四周平均值減少37%。紡織市場(chǎng)方面，業(yè)界普遍認(rèn)為爆發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)的概率正在增大，包括紡織品服裝在內(nèi)的大多數(shù)商品消費(fèi)需求都面臨萎縮風(fēng)險(xiǎn)。目前據(jù)特朗普正式就任還有1個(gè)多月時(shí)間，預(yù)計(jì)采購商囤貨行為即將結(jié)束。

(二)國內(nèi)市場(chǎng)

政策釋放積極信號(hào)，棉價(jià)依然弱勢(shì)運(yùn)行。12月9日中共中央政治局會(huì)議指出，2025年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。2011年以來我國一直實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。對(duì)貨幣政策的描述由穩(wěn)健轉(zhuǎn)為適度寬松引起市場(chǎng)高度關(guān)注，對(duì)市場(chǎng)的提振作用有待進(jìn)一步觀望。棉市方面，據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)近期調(diào)查結(jié)果，國內(nèi)棉花加工和銷售進(jìn)度都明顯快于去年。截至12月12日全國累計(jì)加工皮棉506.8萬噸，同比增加35.5萬噸，累計(jì)銷售皮棉111.9萬噸，同比增加45.8萬噸。按照上述數(shù)據(jù)測(cè)算，已加工而未出售的棉花為394.9萬噸，近期供應(yīng)依然十分充裕。此外2025年我國棉花意向種植面積同比略有增加，使得市場(chǎng)對(duì)下年度棉花供應(yīng)繼續(xù)保持充裕的預(yù)期增強(qiáng)，或?qū)⒔o棉價(jià)增添更多下行壓力。紡織市場(chǎng)方面，鑒于特朗普即將就任美國總統(tǒng)，紡織廠對(duì)美國貿(mào)易政策保持高度關(guān)注。為防范風(fēng)險(xiǎn)，紡織廠在春節(jié)前大量補(bǔ)充棉花庫存的意愿不強(qiáng)，依舊保持隨用隨買模式。部分紡織廠認(rèn)為，近期海外采購商囤貨是在透支明年的采購需求，預(yù)計(jì)至少在明年1季度我國紡織品服裝出口將處低迷狀態(tài)。