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據(jù)山東、江蘇、河南等地紡織廠、棉花貿易商反饋，近兩日2025年89.4萬噸1%關稅內棉花進口配額陸續(xù)通知下發(fā)，時間上與2024年基本一致，其中33%為國營貿易配額。

部分棉企表示，自2024年12月下旬以來，國內用棉企業(yè)、中間商對港口保稅、12月-2月船期高等級高指標外棉的詢價逐漸活躍，考慮到當前1%關稅下保稅巴西棉進口成本與內地庫新疆機采棉報價順掛仍達到1500-2000元/噸及近期廣東、江蘇、浙江、福建等沿海地區(qū)紡服廠反饋出口訂單出現(xiàn)回暖，因此普遍判斷春節(jié)前國內企業(yè)或有一波集中補庫，市場信心不斷恢復。

筆者認為，雖1%關稅配額逐步下達，但短期國內涉棉企業(yè)大舉進口美棉、巴西棉、澳棉等的預期仍不會很強，恢復性增長概率較大，棉企期望值不宜過高。

一、特朗普政府對中國進口商品大幅加征關稅的“靴子”尚未落地，市場擔憂仍在延續(xù)。由于對采用外棉生產的紡服產品同樣加征關稅，疊加新疆棉進口禁令的利空，中國紡織廠、棉企在政策、消息沒明確前，采購外棉仍趨于謹慎。

二、2025年1%關稅配額發(fā)放傾向于外向型、規(guī)模以上紡織廠，并非“雨露均沾”，再加上有2024年后期進口配額嚴重短缺的教訓，企業(yè)不僅大多會將配額使用在“刀刃”上，且采用“細水長流”采購模式。

三、近期包括美棉、巴西棉、澳棉等外棉的保稅、船貨等基差明顯虛高，隨著1%關稅配額發(fā)放落地，國內進口企業(yè)期待外棉基差迅速回落，實現(xiàn)逢低補庫。

四、2025年人民幣匯率貶值趨勢越來越明顯，用棉企業(yè)、貿易企業(yè)等待、觀望的情緒偏濃。隨著特朗普再次當選美國總統(tǒng)，貿易保護政策可能助推美元進入新一輪強勢周期及我國外部貿易環(huán)境變數(shù)加大的背景下，機構研判2025年人民幣匯率將跌破2023年9月創(chuàng)下的低點。