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成本端強勢是近期聚酯鏈走高直接原因，隔夜油價有所回調(diào)，今日聚酯鏈依舊飄紅，收盤PX上漲1.85%，PTA上漲1.93%報5286元。山東禁止制裁船只在港口裝卸，影響部分PX進口，同時上周末山東市場芳烴出現(xiàn)大幅上漲。

歐美嚴寒天氣提振燃油消費，山東港口禁止被美制裁原油船只靠港，美國對俄羅斯原油相關(guān)制裁逐步升級，來自供應端的擔憂推升原油、成品油價格，繼而支撐成本及商品情緒。隨即PX-PTA估值修復，價格快速大幅上漲。

去年P(guān)X現(xiàn)貨大幅貼水，2025年各家PX年約比例簽約較高，導致PX現(xiàn)貨流通變少。同時PXN從去年10月份以來持續(xù)處于較低位置，同時PX-MX也跌至偏低的位置，導致不管是長流程還是短流程裝置都是虧損的，潛在檢修意愿較高。原油價格偏高位震蕩偏強，直接原料石腦油供應支撐，汽油價格偏強，PX交易遠期且后續(xù)裝置檢修尚可，市場價格仍具支撐性。

PTA供應端看，國內(nèi)裝置重啟與檢修并存，逸盛石化200、逸盛海南250、逸盛大化375裝置，分別在1月、2月、3月進行檢修，逸盛新材料360、珠海英力士125裝置計劃1月底、2月初重啟。整體看，1-2月產(chǎn)量較去年12月逐級遞減，但聚酯減量更豐富，產(chǎn)業(yè)累庫將近百萬噸。

從需求端看，在經(jīng)歷12月中旬下游工廠集中補庫之后，終端需求再度季節(jié)性滑落。此前，由于臨近年底，滌絲工廠有降負可能，下游工廠擔心原料因降負而漲價，低價囤貨需求增加，且下游工廠本身原料備貨庫存水平就不高，因此集中備貨一度促使上游原料上漲。不過持續(xù)性不足，終端開工仍處季節(jié)性下滑趨勢中。聚酯工廠方面，前一輪下游補庫后，工廠庫存壓力大幅減輕，目前滌絲工廠庫存壓力已低于往年同期。

隆眾資訊認為，PTA有望借助宏觀預期偏強，但劣勢基本面對價格牽制依舊存在；預計節(jié)后在需求端恢復預期良性的背景下，PTA價格重心仍有上抬的概率，但持續(xù)上行存壓力。