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國際油價連續(xù)兩日調(diào)整，今日聚酯鏈全線飄綠，收盤PX下滑1.73%，PTA下滑1.41%報5180元。上周山東禁止制裁船只事件有進(jìn)展，PX進(jìn)口收縮擔(dān)憂降溫。

去年P(guān)X現(xiàn)貨大幅貼水，2025年各家PX年約比例簽約較高，導(dǎo)致PX現(xiàn)貨流通變少。同時PXN從去年10月以來持續(xù)處較低位置，同時PX-MX也跌至偏低位置，導(dǎo)致不管是長流程還是短流程裝置都是虧損的，潛在檢修意愿較高。原油價格偏高位震蕩偏強(qiáng)，直接原料石腦油供應(yīng)支撐，汽油價格偏強(qiáng)，PX交易遠(yuǎn)期且后續(xù)裝置檢修尚可，市場價格仍具支撐性。

PTA供應(yīng)端看，國內(nèi)裝置重啟與檢修并存，逸盛石化200、逸盛海南250、逸盛大化375裝置分別在1月、2月、3月進(jìn)行檢修，逸盛新材料360、珠海英力士125裝置計劃1月底、2月初重啟。整體看，1-2月產(chǎn)量較去年12月逐級遞減，但聚酯減量更豐富，產(chǎn)業(yè)累庫將近百萬噸。

需求端看，得益于良性的庫存和持續(xù)的“超賣”現(xiàn)象，今年P(guān)TA下游聚酯負(fù)荷表現(xiàn)超預(yù)期，負(fù)荷較往年有所提升。據(jù)了解，自2024年11月底起，聚酯行業(yè)促銷得當(dāng)，庫存已實(shí)現(xiàn)連續(xù)6周去化。至2025年1月初POY可用庫存降至3天以內(nèi)，為2019年以來最低水平，往年同期可用庫存普遍在10天以上。同樣聚酯及下游今年春節(jié)前的市場表現(xiàn)明顯好于預(yù)期，主要體現(xiàn)在春節(jié)放假時間較之前預(yù)期推遲10-15天。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈今年春節(jié)整體放假時間相比去年有所延后，反映出現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈下游訂單和效益相對良好，經(jīng)營者相對樂觀。現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)價格重心偏低，需求在低價下會有超預(yù)期表現(xiàn)，春節(jié)后行情值得期待。