近期國際油價連續(xù)回落,聚酯鏈承壓飄綠,收盤PX下滑1.08%,PTA下滑0.85%報5146元。目前下游需求正常走弱,PTA計劃檢修增多,1-2月累庫或低于此前預(yù)期,但由于存量庫存偏高,市場供需仍偏弱。
近期東營威聯(lián)降負、廣東石化臨停,PX開工階段性回落,但1季度是檢修淡季,國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計維持高位。日韓部分裝置檢修,海外供應(yīng)略有收緊,但調(diào)油需求處淡季,亞洲流向北美的芳烴仍較少,韓日PX貨源多數(shù)出口中國。目前看,國內(nèi)PX檢修不多,但海外計劃停車增加,PX進口預(yù)計減少,1季度PX供應(yīng)平衡改善,PXN價差有走擴動力。
PTA供應(yīng)端看,國內(nèi)裝置重啟與檢修并存,目前來看,1-2月PTA官宣檢修計劃較多,若上述檢修能順利落實,PTA供應(yīng)環(huán)比將明顯縮減,春節(jié)累庫將低于此前預(yù)期,密切關(guān)注大廠裝置動態(tài)。
從需求端看,得益于良性的庫存和持續(xù)的“超賣”現(xiàn)象,今年P(guān)TA下游聚酯負荷表現(xiàn)超預(yù)期,負荷較往年有所提升。據(jù)了解,自2024年11月底起,聚酯行業(yè)促銷得當,庫存已實現(xiàn)連續(xù)6周去化。至2025年1月初,POY可用庫存降至3天以內(nèi),為2019年以來最低水平,往年同期可用庫存普遍在10天以上。同樣聚酯及下游今年春節(jié)前的市場表現(xiàn)明顯好于預(yù)期,主要體現(xiàn)在春節(jié)放假時間較之前預(yù)期推遲10-15天。
國信期貨認為,PTA基本面仍缺乏有效驅(qū)動,絕對價格主要跟隨成本波動,關(guān)注上游原油及PX走勢。
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