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　　本周市場在周一創(chuàng)出階段性高點(diǎn)后，周二在外圍市場下跌的帶動下低開低走，但市場成交并不低迷，在后續(xù)幾個交易日中，市場并未趨勢性走低。從中期策略看，本輪始自1月25日2661點(diǎn)的反彈已經(jīng)持續(xù)了近3個月，且大盤藍(lán)籌股啟動后已經(jīng)累積了一定升幅，市場有短期調(diào)整的需求，但市場中期向上的格局并不改變，市場仍存諸多機(jī)會，大可不必因?yàn)轱L(fēng)吹草動而全盤清倉出局。

　　國泰君安在本周晨會中推薦了煙臺氨綸(002254)(002254)，關(guān)注的焦點(diǎn)是公司芳綸1414產(chǎn)品即將工業(yè)化投產(chǎn)。國泰君安認(rèn)為，芳綸1414工業(yè)化投產(chǎn)及運(yùn)行成功，其戰(zhàn)略意義將遠(yuǎn)大于業(yè)績貢獻(xiàn)，因?yàn)樵摦a(chǎn)品是公司今后能否繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)并超過芳綸1313生產(chǎn)規(guī)模的關(guān)鍵。

　　芳綸作為一種高性能纖維，包括兩個主要品種：芳綸1313和芳綸1414，在紡織工業(yè)“十二五”科技進(jìn)步綱要中，重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目即包括：芳綸1313加快高端產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)和市場應(yīng)用拓展，突破萬噸產(chǎn)業(yè)化;芳綸1414完成產(chǎn)業(yè)化研發(fā)。從目前市場情況看，在政策推動下，芳綸1313已經(jīng)進(jìn)入高速發(fā)展期，而芳綸1414國內(nèi)產(chǎn)業(yè)化突破后，市場空間將更為巨大。

　　國泰君安了解到，目前煙臺氨綸的芳綸1414中試100噸生產(chǎn)線的產(chǎn)品市場銷售穩(wěn)定、性能高于杜邦的kavla29(民用)。在此基礎(chǔ)上，芳綸1414的1000噸/年工業(yè)化生產(chǎn)線目前進(jìn)展順利，可以在5月份投產(chǎn)。作為國內(nèi)第一條產(chǎn)業(yè)化的生產(chǎn)線，國泰君安指出其戰(zhàn)略意義重大：如果運(yùn)行成功，一方面可以打破杜邦、帝人在此產(chǎn)品領(lǐng)域的全球性壟斷，另一方面，也為煙臺氨綸繼續(xù)在芳綸1414方向的發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)，其在防彈、汽車膠管等方面有較廣的應(yīng)用和市場需求將使其今后發(fā)展空間大于芳綸1313。

　　此前有行業(yè)協(xié)會預(yù)計(jì)，芳綸1414的市場空間巨大，僅我國防彈纖維領(lǐng)域就有1萬噸/年以上的市場空間，超過目前國內(nèi)總消費(fèi)量的4倍，橡膠增強(qiáng)和替代石棉領(lǐng)域也有一定空間。煙臺氨綸產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程在國內(nèi)遙遙領(lǐng)先，1000噸/年項(xiàng)目是其迎接廣闊市場空間的起點(diǎn)。

　　不過，國泰君安也指出，目前的1000噸產(chǎn)能對公司的業(yè)績增長貢獻(xiàn)偏小，但如果今后公司繼續(xù)擴(kuò)大其產(chǎn)能規(guī)模，將和芳綸1313共同成為未來公司主要利潤來源。

　　煙臺氨綸的芳綸1313產(chǎn)品目前發(fā)展態(tài)勢良好自去年國內(nèi)外芳綸市場逐步回暖至今，公司5000噸/年的芳綸1313生產(chǎn)一直處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，訂單充足但價(jià)格受其他企業(yè)低價(jià)銷售影響而不振。擴(kuò)建的3000噸/年差別化產(chǎn)品預(yù)計(jì)在今年中期可建成約三分之一，下半年可增加300噸新量，其余明年4月可建成。國泰君安指出，芳綸1313的亮點(diǎn)在于技術(shù)突破后的著色和可染纖維及芳綸長絲，相比較低端的過濾用芳綸有較高的毛利率，應(yīng)用領(lǐng)域和未來發(fā)展空間在于防護(hù)服和作訓(xùn)服，特別是防護(hù)工裝將有突破性的增量。

　　國泰君安預(yù)計(jì)，煙臺氨綸2011﹣2013年的EPS分別為1.13元、1.45元和1.78元。