鄭棉難以持續(xù)上行
來(lái)源：長(zhǎng)江期貨2018-03-09 11:03:44編輯：KK
受?chē)?guó)際棉價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)影響，現(xiàn)貨扭轉(zhuǎn)連續(xù)數(shù)月陰跌態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)為小幅反彈，期貨則再次嘗試前高。但下周拋儲(chǔ)即將開(kāi)始，預(yù)期儲(chǔ)備棉供應(yīng)會(huì)有較好的保障，棉價(jià)或難以持續(xù)上行。
國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)
春節(jié)以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)重回強(qiáng)勢(shì)，ICE期棉5月合約創(chuàng)出2014年以來(lái)新高，有以下幾個(gè)原因。首先，USDA論壇對(duì)新年度棉市供需情況預(yù)期偏多。據(jù)展望論壇會(huì)議上發(fā)布的消息，預(yù)計(jì)2018/19年度全球棉花產(chǎn)量2547萬(wàn)噸，同比減少3.6%；消費(fèi)量2676萬(wàn)噸，同比增加2%；產(chǎn)消差128萬(wàn)噸；全球期末庫(kù)存1801萬(wàn)噸，同比減少6.7%；庫(kù)存消費(fèi)比67.3%，同比減少8.4%。其次，美國(guó)得州干旱引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。近期得州南部地區(qū)出現(xiàn)降雨，緩解市場(chǎng)擔(dān)憂，但得州西部主產(chǎn)區(qū)依然處于無(wú)雨?duì)顟B(tài)，影響到新年度種植。最后，全球主要農(nóng)產(chǎn)品均出現(xiàn)明顯漲幅，對(duì)棉價(jià)抬升有利。近期國(guó)際大豆、玉米、小麥期價(jià)均出現(xiàn)10%左右漲幅，抬高整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞。
雖說(shuō)在國(guó)家棉花進(jìn)口嚴(yán)格管制情況下，內(nèi)外棉價(jià)有別，但國(guó)際棉價(jià)上漲還是影響到國(guó)內(nèi)，通過(guò)價(jià)差套利，也間接抬高國(guó)內(nèi)定價(jià)中樞，而國(guó)內(nèi)心態(tài)也出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。
拋儲(chǔ)即將開(kāi)始
3月12日國(guó)家將開(kāi)始2017/18年度拋儲(chǔ)。據(jù)中儲(chǔ)棉、全國(guó)棉花交易市場(chǎng)、纖維檢驗(yàn)局的公告，今年政策和去年并無(wú)多大不同，符合市場(chǎng)預(yù)期。回顧過(guò)去2年拋儲(chǔ)過(guò)程，在2015/16年度，由于準(zhǔn)備不足，市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)；2016/17年度，相關(guān)部門(mén)吸取教訓(xùn)，做精心準(zhǔn)備，基本上沒(méi)有出現(xiàn)較大問(wèn)題。由此可知，今年儲(chǔ)備棉市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期充分準(zhǔn)備后，平穩(wěn)運(yùn)行概率較大。
從儲(chǔ)備棉存量來(lái)看，520萬(wàn)噸儲(chǔ)備棉中，新疆棉、地產(chǎn)棉比率大致在6：4，和我國(guó)需求結(jié)構(gòu)相差不遠(yuǎn)，加上今年新棉質(zhì)量較好，高等級(jí)棉供應(yīng)也能夠得到滿足。從總量來(lái)看，本年度向市場(chǎng)供應(yīng)達(dá)300萬(wàn)噸規(guī)模也不會(huì)有太大問(wèn)題。所以本年度儲(chǔ)備棉市場(chǎng)供應(yīng)不存在問(wèn)題。
從供需情況來(lái)看，據(jù)數(shù)據(jù)，截至1月底國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存391萬(wàn)噸，同比增加123.2萬(wàn)噸；工業(yè)可支配庫(kù)存85.1萬(wàn)噸，同比增加4.61萬(wàn)噸；兩者合計(jì)476.1萬(wàn)噸，增加127.81萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2月底工商業(yè)庫(kù)存將在410萬(wàn)噸左右，同比去年增加108萬(wàn)噸，意味著市場(chǎng)對(duì)今年儲(chǔ)備棉真實(shí)需求有望減少。
從企業(yè)角度來(lái)看，今年是國(guó)儲(chǔ)凈輪出最后一年，市場(chǎng)上最有性價(jià)比的棉花就是這批棉花，要不要多囤一點(diǎn)，也是個(gè)兩難選擇。
雖國(guó)際較強(qiáng)勢(shì)，但鑒于目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松局面，在開(kāi)始拋儲(chǔ)后初期，難以出現(xiàn)大面積補(bǔ)庫(kù)行為，而后期有望出現(xiàn)搶購(gòu)情況。歸結(jié)到價(jià)格方面，近期棉價(jià)有望維持振蕩走勢(shì)，難以繼續(xù)上行。(標(biāo)題：鄭棉難以持續(xù)上行)
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