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　　在儲(chǔ)備棉輪出增加國(guó)內(nèi)棉花供給的同時(shí)，國(guó)內(nèi)棉紗競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)，消費(fèi)對(duì)棉價(jià)支撐作用不容忽視，預(yù)計(jì)4月底前國(guó)內(nèi)棉價(jià)有望延續(xù)區(qū)間波動(dòng)走勢(shì)。5月以后影響中長(zhǎng)期棉價(jià)走勢(shì)因素將陸續(xù)顯現(xiàn)，棉價(jià)波動(dòng)區(qū)間可能有所擴(kuò)大。

　　一、后期棉花市場(chǎng)預(yù)測(cè)

　　(一)4月底前棉價(jià)維持區(qū)間波動(dòng)

　　在棉花供應(yīng)充裕、消費(fèi)相對(duì)活躍雙重作用下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)在4月底之前將延續(xù)區(qū)間波動(dòng)走勢(shì)。

　　從供應(yīng)方面看，國(guó)內(nèi)新棉銷(xiāo)售進(jìn)度依然緩慢。截至2018年3月16日全國(guó)銷(xiāo)售率54.1%，同比下降19.4個(gè)百分點(diǎn)，即還有298萬(wàn)噸新棉待售，其中新疆棉272萬(wàn)噸、地產(chǎn)棉26萬(wàn)噸。目前儲(chǔ)備棉輪出已開(kāi)始，新棉銷(xiāo)售壓力將進(jìn)一步顯現(xiàn)，對(duì)棉價(jià)形成壓制。由于棉花供應(yīng)充裕，紡企對(duì)市場(chǎng)保持觀望，期現(xiàn)基差較小影響貿(mào)易商參與積極性，利于有序競(jìng)拍，儲(chǔ)備棉成交在近期將保持不瘟不火狀態(tài)。

　　從需求方面看，鑒于儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)機(jī)制特點(diǎn)，預(yù)計(jì)在儲(chǔ)備棉輪出期間，內(nèi)外棉價(jià)差將維持在較低水平，有利于增強(qiáng)國(guó)產(chǎn)紗競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并在一定程度上促進(jìn)國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)需求增長(zhǎng)。1月以來(lái)國(guó)內(nèi)棉價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，外棉價(jià)格大幅上漲，內(nèi)外棉價(jià)差明顯減小，同時(shí)國(guó)外棉紗價(jià)格大幅上漲，國(guó)產(chǎn)棉紗競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，與進(jìn)口棉紗之間價(jià)差最大時(shí)超過(guò)1000元/噸，目前仍較進(jìn)口棉紗低200-300元/噸(見(jiàn)附件1)。另?yè)?jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2018年1-2月我國(guó)紡織品服裝出口額同比增長(zhǎng)25.51%，充分體現(xiàn)內(nèi)外棉價(jià)差縮小對(duì)國(guó)內(nèi)用棉需求拉動(dòng)作用。儲(chǔ)備棉輪出期間，內(nèi)外棉價(jià)差將繼續(xù)保持較低水平，國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)需求也將繼續(xù)保持相對(duì)活躍。

　　(二)中長(zhǎng)期影響因素在5月逐步顯現(xiàn)

　　預(yù)計(jì)從5月開(kāi)始影響棉價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)各種因素將陸續(xù)顯現(xiàn)，基金博弈也將升溫，棉價(jià)波動(dòng)區(qū)間可能有所擴(kuò)大。

　　1.全球棉花生產(chǎn)面臨諸多不確定因素。棉花種植面積變化在較大程度上決定新年度全球棉花供求形勢(shì)，北半球主要產(chǎn)棉國(guó)家棉花種植面積在5月后逐步明朗。2017年各主要產(chǎn)棉國(guó)天氣情況較為理想，棉花單產(chǎn)處于10年以來(lái)較高水平，2018年各主要國(guó)家天氣狀況能否繼續(xù)保持理想狀態(tài)值得關(guān)注，全球最大產(chǎn)棉國(guó)印度的BT棉表現(xiàn)存在較大不確定性。

　　2.全球棉花消費(fèi)形勢(shì)面臨變數(shù)。從近10年以來(lái)情況看，印度及東南亞新型國(guó)家棉花消費(fèi)量保持逐年遞增態(tài)勢(shì)。印度政府對(duì)紡織業(yè)發(fā)展高度重視，該國(guó)棉花消費(fèi)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)難以改變(見(jiàn)附件2)。同時(shí)孟加拉國(guó)、越南、印尼的紡織業(yè)迅速發(fā)展，棉花消費(fèi)量逐年遞增，本年度這3個(gè)國(guó)家棉花進(jìn)口量之和已占全區(qū)棉花進(jìn)口總量的45%，是拉動(dòng)全球棉花消費(fèi)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)(見(jiàn)附件3、附件4、附件5、附件6)。此外最近5年中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量也基本呈逐步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　
　　雖上述主要棉花消費(fèi)國(guó)總體消費(fèi)趨勢(shì)向好，但當(dāng)前國(guó)際環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，貿(mào)易摩擦加劇，其對(duì)棉花消費(fèi)影響須密切關(guān)注。美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣稱(chēng)將對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁分別征收25%和10%的懲罰性關(guān)稅，引起歐盟、加拿大、巴西、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)的強(qiáng)烈反對(duì)。同時(shí)美國(guó)貿(mào)易代表羅伯特·萊特希澤近日向國(guó)會(huì)提交關(guān)于總統(tǒng)貿(mào)易議程的年度報(bào)告，聲稱(chēng)美國(guó)將使用“所有可用的工具”來(lái)向中國(guó)貿(mào)易施壓。此外意大利債務(wù)危機(jī)、塞浦路斯和克羅地亞“過(guò)度”經(jīng)濟(jì)失衡等問(wèn)題也已引發(fā)全球?qū)W盟經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)。

　　3.中國(guó)去庫(kù)存對(duì)國(guó)際產(chǎn)需格局影響值得關(guān)注。經(jīng)過(guò)連續(xù)去庫(kù)存，當(dāng)前儲(chǔ)備棉庫(kù)存已趨于合理水平，隨著3、4月儲(chǔ)備棉去庫(kù)存工作持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)政策走向?qū)⑷找娉蔀槭袌?chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，也將影響市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)外供需格局判斷。

　　二、國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)銷(xiāo)存預(yù)測(cè)

　　據(jù)近期紡織品服裝出口情況，本期產(chǎn)銷(xiāo)存上調(diào)2017年度全國(guó)棉花消費(fèi)量9.9萬(wàn)噸至826.7萬(wàn)噸，小幅上調(diào)2017年度棉花進(jìn)口量0.2萬(wàn)噸至114.4萬(wàn)噸?？紤]到上述儲(chǔ)備棉輪出成交預(yù)期，2017年度期末庫(kù)存未做調(diào)整。(標(biāo)題：短期變盤(pán)動(dòng)力不足 棉價(jià)維持區(qū)間波動(dòng))

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