中國原油期貨“滿月” 表現(xiàn)已超阿曼油
來源：國際金融報社 2018-05-02 09:05:05編輯：Xfq
備受關(guān)注的中國INE原油期貨已“滿月”。
2018年3月26日，INE原油期貨正式在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心（下稱“上期能源”）掛牌交易。
截至4月26日收盤，原油期貨總成交量72.18萬手（單邊），成交金額3076.11億元（單邊）；日均成交3.28萬手（單邊），日均成交金額139.82億元（單邊），日均持倉超6000手。
東航期貨研發(fā)部經(jīng)理岳鵬在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“上市一個月以來，INE原油期貨日均成交量為6.35萬手（雙邊），與倫敦洲際交易所（ICE）的北海布倫特（BRENT）原油期貨日均20萬手的成交相比還是偏低，但已超過日均成交800萬桶的迪拜商品交易所（DME）阿曼原油期貨。”
國際能源署石油工業(yè)與市場部門負責人NeilAtkinson在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“目前來看，中國原油期貨非常成功。”
影響已溢出
在4月20日中國期貨業(yè)協(xié)會主辦的第十二屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇上，上期能源國際市場專家洪湘雅透露，目前中國原油期貨開戶數(shù)超過兩萬戶。其中，將近三成是機構(gòu)客戶，七成左右是散戶，機構(gòu)客戶參與度比較高。
洪湘雅指出，原油期貨夜盤交易量比較活躍，由此判斷目前交易并不屬于與現(xiàn)貨市場掛鉤或靠攏的交易屬性，大概率屬于套利，如跟紐約商業(yè)交易所（NYMEX）輕質(zhì)低硫原油（WTI）原油期貨的套利交易。
芝商所日前宣布，其2018年第一季度全球日均交易量創(chuàng)下歷史最高紀錄，達470萬份合約，同比增長38%。其中，亞太地區(qū)第一季度交易量創(chuàng)紀錄增長尤為明顯。
4月27日，上海原油期貨價格上漲。主力合約SC1809以444.2元/桶收盤，上漲4.8元，漲幅為1.09%。
國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑分析道：“從上市以來的價格走勢來看，INE原油期貨以深V走勢來演繹行情變化。上市之初，INE原油期貨價格受貿(mào)易環(huán)境惡化及未來需求萎縮擔憂影響而一路走低，隨后在全球需求走好和中東地緣政治局勢緊張影響下價格逐步回升，目前已達上市以來高位。”
“從價格走勢可以明顯看出INE原油期貨價格與境外原油期貨已形成了比較良好的互動和互補，在大量套保和套利交易參與的情況下，INE原油期貨價格總體趨勢與全球原油期貨市場價格保持一致，全球的能源價格聯(lián)動性增強。”王笑表示。
王笑還指出，“不過，我們還觀察到，雖然價格趨勢一致，但INE原油期貨的波動和幅度卻略有不同，在國內(nèi)稅改、博鰲論壇及各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化時，可以明顯看到INE原油期貨價格的活躍，這說明INE原油期貨對中國或者亞太地區(qū)基本面變化的體現(xiàn)正逐漸顯現(xiàn)，INE原油期貨正在逐漸發(fā)揮其本身應(yīng)有的價格發(fā)現(xiàn)及平復(fù)市場異常波動的作用。這也說明了INE價格既能與全球原油價格之間聯(lián)動，又能夠表達亞太地區(qū)基本面變化的獨特屬性。”
石油輸出國組織（OPEC）在月度報告中稱，中國原油期貨7個可交割品種的密度和含硫量均高于布倫特原油和WTI原油，這意味著中國原油期貨對于該地區(qū)來說可能是“更加有用”的油價基準。
投資者結(jié)構(gòu)多元
參與交易的投資者結(jié)構(gòu)也是衡量期貨品種是否健康的一個維度。
上海期貨交易所副總經(jīng)理滕家偉在4月25日舉行的國際能源署報告發(fā)布會上表示，來自境內(nèi)外石油公司和石油貿(mào)易企業(yè)各類機構(gòu)等投資者正踴躍入市。
岳鵬指出：“上市以來，INE原油期貨持倉量穩(wěn)步攀升，這表明該品種正逐漸吸引合適的投資群體參與。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，與國內(nèi)其他品種相比，INE原油期貨的機構(gòu)參與度偏高。”
國投安信期貨國際部總經(jīng)理李婭茜在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“參加INE原油期貨交易的客戶各種類型都有，包括境內(nèi)外大型石油化工企業(yè)、大型貿(mào)易商、各類投資公司及個人客戶等。產(chǎn)業(yè)客戶以套期保值、境內(nèi)外套利交易模式為主。”
業(yè)內(nèi)人士認為，投資者多元化有利于INE原油期貨的發(fā)展。
“這首先證明INE原油期貨價格形成的有效性，INE原油期貨價格是通過多個不同維度的參與者磨合出來的，這種價格的構(gòu)成參考了市場各個方面對油價的預(yù)期及判斷，使價格更貼近市場的變化；另一方面，豐富的參與者會進一步增加INE原油期貨的交易活躍度和市場吸引力。”王笑說。
值得關(guān)注的是，部分有先見之明的境內(nèi)外大型石油企業(yè)已開始采用INE原油期貨計價。
3月26日，中國石化全資子公司中國國際石油化工聯(lián)合有限責任公司與殼牌公司簽署了原油供應(yīng)長約，從2018年9月開始，殼牌供應(yīng)聯(lián)合石化的中東原油將以上海原油期貨作為計價基準。這是INE原油期貨上市后后，首筆以其計價的實貨合約，將有效提高INE原油期貨在亞洲石油現(xiàn)貨市場的認可度。
不過，銀河期貨原油事業(yè)部總經(jīng)理葉念東認為，一個月時間還太短，放到一年時間來看，產(chǎn)業(yè)客戶進入INE原油期貨市場的空間還很大，如果產(chǎn)業(yè)客戶進入多了，對INE原油期貨交易會有很大幫助，對該工具認可的企業(yè)也會更多。
基準之路漫長
雖然INE原油期貨“滿月”表現(xiàn)令人驚艷，但不可否認，品種還很稚嫩。
NeilAtkinson向《國際金融報》記者表示：“INE原油期貨還很年輕，是一個長期的項目，在它成為國際原油價格基準之前還有很長的路要走。中國和亞洲在國際原油市場上占據(jù)著非常重要的地位，所以INE原油期貨合約還有很大的發(fā)展空間。”
目前市場普遍關(guān)注的結(jié)售匯問題，流程已很通暢，但INE原油期貨的交割流程還未受到市場檢驗。
葉念東就強調(diào)，境外投資者主體多為石油企業(yè)和石油貿(mào)易公司，更看重實物交割環(huán)節(jié)，交割品品質(zhì)規(guī)格要求、現(xiàn)有規(guī)定和制度是否合適仍有待時間的檢驗，所有一切都要看9月份第一次原油期貨交割能否順利完成。
除交割問題外，INE原油期貨持倉結(jié)構(gòu)也有待改善。
岳鵬指出，國內(nèi)期貨首行主力合約（持倉占總持倉1/10）的持倉占比達96%（4月26日的最新數(shù)據(jù)），如此持倉結(jié)構(gòu)，不利于大規(guī)模開展套保操作，也不利于套保頭寸在多個合約上同時配置。從成熟市場來看，布倫特原油期貨除首行主力合約外，其他合約上的持倉也足夠大。國泰君安期貨稱，或許不用過分擔憂。
王笑表示，從INE原油期貨上市一個月的流動性來看，成交和持倉量保持穩(wěn)步上升狀態(tài)，雖然跟WTI原油期貨和布倫特原油期貨相比有不小差距，但目前態(tài)勢是上行的，“我們對未來成交量和市場流動性充滿信心”。
“隨著流動性更為充沛，持倉結(jié)構(gòu)問題或能改善。”岳鵬也表示樂觀。
此外，葉念東還提醒，目前境外投資者參與INE原油期貨的量還較少，監(jiān)管能夠覆蓋到位。但如果今后體量不斷增大，監(jiān)管也要根據(jù)實際情況適時調(diào)整。
記者了解到，上期能源已完成了在中國香港地區(qū)的注冊，取得了ATS資質(zhì)，這為境外交易者和境外經(jīng)紀機構(gòu)直接參與原油期貨交易提供了合法便捷的渠道，新加坡注冊工作也在積極推進中。隨著原油期貨的穩(wěn)步發(fā)展，預(yù)計境外投資者參與的數(shù)量和程度會逐漸增加。
?
資訊權(quán)限圖標說明：
1、紅鎖圖標：
為A、B等級會員、資訊會員專享；
2、綠鎖圖標：
為注冊并登陸會員專享；
3、圓點圖標：
為完全開放資訊；
本網(wǎng)版權(quán)及免責聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：錦橋紡織網(wǎng)”的所有作品，版權(quán)均屬于錦橋紡織網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他方式使用。已經(jīng)獲得本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍內(nèi)使用，并注明“來源：錦橋紡織網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其侵權(quán)責任的權(quán)利。
2、凡本網(wǎng)注明“來源：XXX（非錦橋紡織網(wǎng)）”的作品，均轉(zhuǎn)載自其他媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多的信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請在30日內(nèi)進行。
4、有關(guān)作品版權(quán)及投稿事宜，請聯(lián)系：0532-66886655 E-mail：gao@m.lovecitycountrymusicfest.com
相關(guān)文章
