揚(yáng)棉吐氣終漲停 追多不宜恐回落
來源：期貨日?qǐng)?bào)2018-05-17 09:05:23編輯：KK
昨日，鄭棉開盤后大幅上沖，不足1個(gè)小時(shí)一舉突破16600元/噸左右壓力位，下午開盤直接停，且以封漲停收盤。在鄭棉迅速走高期間，伴隨持倉(cāng)量的大幅增加，最大增倉(cāng)幅度達(dá)10萬(wàn)手以上。從周三盤面兇猛的漲勢(shì)來看，市場(chǎng)不禁要懷疑，鄭棉的春天是否來臨。我們認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)鄭棉兇猛漲勢(shì)暫不具備可持續(xù)性，后期回落概率較大。
天氣炒作抬頭
由調(diào)研團(tuán)隊(duì)實(shí)地考察的調(diào)研報(bào)告顯示，受當(dāng)?shù)貝毫犹鞖庥绊懀纠缈h甚至巴州棉花生產(chǎn)都受到嚴(yán)重?fù)p害。5月初當(dāng)?shù)孛尢锝衲甑谝淮斡龅斤L(fēng)災(zāi)與凍害，5月13日前后補(bǔ)種完畢，沒有想到剛過不足24小時(shí)的時(shí)間，補(bǔ)種的棉田再次受災(zāi)，天氣轉(zhuǎn)好后將進(jìn)行第3次種植，這將令種棉成本大幅度增加。
進(jìn)入5月以來，我國(guó)棉花主要種植區(qū)域已遭受到大大小小不同程度的天氣災(zāi)害。據(jù)自治區(qū)氣象臺(tái)預(yù)測(cè)本周的降溫、降水及大風(fēng)天氣對(duì)全疆大部春播作物苗期生長(zhǎng)存在不利影響。
美國(guó)方面，5月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)下一年度美棉產(chǎn)量預(yù)減，預(yù)計(jì)同比下降142萬(wàn)包。該數(shù)據(jù)不符合市場(chǎng)預(yù)期，5月報(bào)告被市場(chǎng)認(rèn)為利空。同時(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2018年5月13日當(dāng)周，美國(guó)棉花種植率36%，此前一周為20%，上年同期為31%，5年均值為31%。兩項(xiàng)利空疊加并沒有使美棉跌多少，主力07合約依然在85美分上方運(yùn)行，其中之一的因素便是在于天氣。德克薩斯州是美棉主要產(chǎn)區(qū)，但自2月美國(guó)農(nóng)業(yè)前景報(bào)告以來，得州西部幾無降雨。
目前北半球已進(jìn)入播種、補(bǔ)種關(guān)鍵期，天氣的影響至關(guān)重要，密切關(guān)注后期天氣變化對(duì)主要植棉區(qū)域的影響。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)平淡
國(guó)內(nèi)鄭棉本周移倉(cāng)換月(較之前年份顯著提前，我們認(rèn)為主要原因在于市場(chǎng)看好后市)，主力由1901合約接棒。上周二，1901合約創(chuàng)16585元/噸高點(diǎn)后基本呈橫盤整理走勢(shì)。一方面，儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)成交沒有亮點(diǎn)，甚至本周以來有所下降；另一方面，盤面上看，16600元/噸左右壓力較明顯。
本周以來，儲(chǔ)備棉掛牌資源中新疆棉占比回升，但整體成交率較上周有所下滑，主要還是由于地產(chǎn)棉成交率回落導(dǎo)致。這一現(xiàn)象反映市場(chǎng)的購(gòu)買熱情——在新疆棉占比上升的情況下整體成交率回落，這不是一件好事情。同時(shí)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)新棉銷售進(jìn)度繼續(xù)加快中，但相比前兩周，加快的速度有所放緩。
倉(cāng)單壓力不宜忽視
據(jù)交易所倉(cāng)單數(shù)據(jù)顯示，截止本周二，棉花倉(cāng)單加上有效預(yù)報(bào)合計(jì)9270張，其中新疆庫(kù)占2155張。即使除去新疆庫(kù)的棉花倉(cāng)單，國(guó)內(nèi)鄭棉市場(chǎng)上仍有7115張倉(cāng)單，基本與去年5月交割之前倉(cāng)單數(shù)量相當(dāng)，是2011年度以來最高。與去年不同的是，5月交割之后，國(guó)內(nèi)鄭棉倉(cāng)單有所下降；而今年到目前為止，并沒有下降趨勢(shì)，倉(cāng)單數(shù)量仍在增加。雖期貨市場(chǎng)可視作售棉途徑、棉花現(xiàn)貨亦可視作天然的倉(cāng)單，尤其是新疆庫(kù)中的棉花倉(cāng)單，但國(guó)內(nèi)空前的巨量倉(cāng)單在一定程度上對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成的壓力不宜忽視。
天氣對(duì)棉花的種植及產(chǎn)量和質(zhì)量的影響是持續(xù)性的，目前國(guó)內(nèi)及國(guó)際上天氣變化對(duì)棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量的最終影響仍未可知。且本輪新疆惡劣天氣對(duì)棉花的影響亦不可知。中長(zhǎng)期來看，在基本面推動(dòng)下，鄭棉將震蕩向上；短期而言，鄭棉經(jīng)歷天氣炒作后回落概率較大。(標(biāo)題：揚(yáng)棉吐氣終漲停 追多不宜恐回落)
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