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　　內外盤價格低位回升

　　7月6日以來，隨著中美貿(mào)易摩擦階段性落地，內外盤低位回升，ICE期棉12月合約直奔90美分/磅，鄭棉1901合約也接連突破，最高漲至17490元/噸。拋卻中美貿(mào)易摩擦不確定性因素，棉花供需矛盾并不突出，預計短期內內外盤價格依然呈現(xiàn)偏強共振走勢。

　　美棉生長優(yōu)良率堪憂

　　美國農(nóng)業(yè)部7月報告大幅調減美國棉花產(chǎn)量預估的主要原因在于棄種率，而棄種率又與美棉的生長狀況密切相關，尤其是7-8月生長情況。報告顯示，截至8月5日美棉生長優(yōu)良率為40%，較上周下降3個百分點，較去年同期大幅下降17個百分點；生長狀況為差和較差的占比高達32%，較上周上升2個百分點，較去年同期大幅上升18個百分點。

　　回顧歷史數(shù)據(jù)，今年美棉生長優(yōu)良率與2013年相當，2013年美棉最終棄種率高達27%，而美國農(nóng)業(yè)部7月報告預估棄種率為22%。2013年7-8月美棉生長優(yōu)良率呈穩(wěn)定略升狀態(tài)，而今年7-8月優(yōu)良率呈穩(wěn)定略跌狀態(tài)。同時2013年同期棉花生長差和較差的占比在20%上下，而今年則攀升至30%以上。今年得州干旱情況一直困擾著市場，尤其是該州西部地區(qū)，目前仍未有緩解跡象。我們預計8月美國農(nóng)業(yè)部報告調減美棉產(chǎn)量預估概率較大。

　　下游需求有回暖跡象

　　有關數(shù)據(jù)顯示，自6月中下旬開始，國內紗線和坯布開機率持續(xù)下降，庫存呈上升狀態(tài)。紗線開機率由最高69%下降至目前的64.4%，坯布開機率下降7.6個百分點至58.9%；紗線庫存天數(shù)增加6.6天至17.6天，紗線庫存天數(shù)增加6天至28天。近日下游紗線交易好轉，整體走貨尚可，價格止跌回升，C32S紗線價格指數(shù)已較7月底上漲60元/噸；開工率有企穩(wěn)跡象，庫存則穩(wěn)定略降，大多數(shù)中小型貿(mào)易商庫存處于低位。與去年7-8月相比，今年紗線開工率明顯較高，而庫存水平相對較低。坯布整體走貨一般，價格較為穩(wěn)定，部分紡織企業(yè)開始織造秋冬坯布。

　　拋儲延長利好紡織企業(yè)

　　儲備棉供給增加1個月，對紡織企業(yè)來說無疑有利。一方面，需求更加有保障；另一方面，國際競爭力更強。截至本周二，儲備棉累計出庫成交184.21萬噸，成交率為59.03%，按此粗略計算，9月預計將增加30-40萬噸的儲備棉供給。2016年拋儲期間，國內C32S紗線價格指數(shù)與進口棉紗價格指數(shù)的平均價差為-440元/噸，拋儲結束后平均價差回升至188元/噸；2017年拋儲期間的平均價差為-300元/噸，而結束后二者回升至260元/噸左右；2018年拋儲至今，國內外棉紗價格指數(shù)的平均價差約-200元/噸。歷史數(shù)據(jù)顯示，儲備棉拋儲期間國產(chǎn)棉紗更具價格競爭力。

　　上周五，商務部針對此前美國政府欲將10%加征稅率提升至25%的言論做出回應：對原產(chǎn)于美國的5207個稅目約600億美元商品，加征25%-5%不等關稅。最終措施及生效時間將另行公告。其中包含部分進口自美國紡織品服裝等商品。短期內，上述措施利多國內市場；長期而言，世界兩大經(jīng)濟巨頭之間的貿(mào)易摩擦將使得全球經(jīng)濟更加不穩(wěn)定，影響宏觀整體走勢，棉花也難以獨善其身。目前正值北半球棉花生長關鍵期，得州干旱及新疆大部分地區(qū)持續(xù)高溫等不利天氣將影響棉花生長，較易推升棉價?，F(xiàn)階段國內外基本面中性偏多，拋卻貿(mào)易摩擦因素，預計棉價將繼續(xù)呈現(xiàn)偏強振蕩走勢。(標題：弘業(yè)期貨：鄭棉繼續(xù)呈現(xiàn)偏強振蕩走勢)

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