信心缺乏+集中上市 新棉利空效應(yīng)逐漸釋放
來(lái)源：弘業(yè)期貨2018-10-22 08:10:44編輯：KK
新棉集中上市，籽棉價(jià)格持續(xù)回落。目前全國(guó)新棉采摘才過(guò)1/3，后期籽棉價(jià)格仍有回落空間。再考慮到社會(huì)庫(kù)存連續(xù)4年增加，而下游消費(fèi)旺季不旺，短期鄭棉氛圍偏空。
9月新的棉花年度開(kāi)啟。同時(shí)中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)，2000億美元加征關(guān)稅政策落地。二因素疊加發(fā)酵，鄭棉價(jià)格跌回去年的振蕩區(qū)間。短期來(lái)看，市場(chǎng)缺乏信心，棉價(jià)仍有走跌空間。
舊作存量同比大增
去年10月之前，新棉有少量銷售，而今年同期，新棉銷售尚未開(kāi)始。因此，今年9月底的棉花社會(huì)庫(kù)存基本可視為舊作。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，9月底國(guó)內(nèi)棉花工業(yè)和商業(yè)庫(kù)存合計(jì)為259萬(wàn)噸，較去年同期大幅增加69萬(wàn)噸，這已是國(guó)內(nèi)棉花社會(huì)庫(kù)存連續(xù)增加的第4年。從增量來(lái)看，今年與去年并列為最高。從消耗時(shí)長(zhǎng)來(lái)看，粗略按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)，今年9月底的棉花存量可供國(guó)內(nèi)消費(fèi)3.36個(gè)月，而去年同期為2.57個(gè)月。
另外6月中旬增發(fā)80萬(wàn)噸滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額也給市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。據(jù)悉，滑準(zhǔn)稅配額已陸續(xù)發(fā)放到用棉企業(yè)手中。
新棉集中上市
美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告顯示，本年度我國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估為598萬(wàn)噸，與上一年度持平。且從目前天氣情況及國(guó)內(nèi)各機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)情況來(lái)看，今年棉花產(chǎn)量持平或略增。
新棉集中上市期間，供應(yīng)增加，棉價(jià)承壓，今年尤為明顯。一方面，新棉集中上市，軋花廠資金、場(chǎng)地等與新棉上市速度不匹配。近年來(lái)，機(jī)采棉比例越來(lái)越高，日采摘量明顯增。同時(shí)棉農(nóng)隨收隨賣現(xiàn)象比較普遍。然而軋花廠受制于資金、場(chǎng)地等因素，每日收購(gòu)、加工的籽棉數(shù)量不能滿足棉農(nóng)的交售量，一定程度上壓制籽棉價(jià)格。另一方面，隨著“點(diǎn)價(jià)”應(yīng)用的增加，“鄭棉價(jià)格”在現(xiàn)貨中發(fā)揮的作用越來(lái)越大。9月中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)后，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量的預(yù)期下滑，鄭棉價(jià)格大幅回落。今年籽棉開(kāi)秤價(jià)格高于去年，但在鄭棉價(jià)格明顯走跌后，籽棉價(jià)格隨之回落，時(shí)間節(jié)點(diǎn)早于去年，也早于市場(chǎng)預(yù)期。
隨著新棉上市量的增加，籽棉收購(gòu)價(jià)格走低。目前，新疆奎屯地區(qū)軋花廠機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)2.95-3.00元/斤(40衣分，11%水分)，較國(guó)慶節(jié)之后首個(gè)交易日下跌約0.09元/斤，較節(jié)前最高價(jià)回落0.55-0.6元/斤。
中美經(jīng)貿(mào)摩擦仍需關(guān)注
美國(guó)總統(tǒng)9月中下旬宣布的新一輪關(guān)稅政策表明，中美經(jīng)貿(mào)摩擦繼2000億美元商品加征關(guān)稅后有進(jìn)一步升級(jí)的可能，升級(jí)后將擴(kuò)大至全部美國(guó)進(jìn)口自中國(guó)的商品。去年美國(guó)占據(jù)中國(guó)紡織品服裝出口近1/6的市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)9月下旬以來(lái)的表現(xiàn)也從側(cè)面反映經(jīng)貿(mào)摩擦帶來(lái)的影響。金九銀十是傳統(tǒng)紡織旺季，而2000億美元商品加征關(guān)稅落地不到一周，國(guó)內(nèi)紗線和坯布開(kāi)工率回落，庫(kù)存由下滑轉(zhuǎn)為上升。同時(shí)紗線和坯布價(jià)格回落。
綜上所述，鄭棉利空因素占據(jù)主導(dǎo)，后期價(jià)格仍有回落空間。(標(biāo)題：信心缺乏+集中上市 新棉利空效應(yīng)逐漸釋放)
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