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前甲醇的高價已經(jīng)令部分下游企業(yè)難以接受，浙江興興68萬噸MTO裝置的停車是一個典型的信號。甲醇上周創(chuàng)出新高基本是一個假突破，未來日線形成“雙頭”形態(tài)而下跌的概率很大。

近期，甲醇價格在進口貨源緊張等因素的影響下，出現(xiàn)高位振蕩的走勢，主力1901合約在10月15日創(chuàng)下3525元/噸的近5年的高點，但隨后便連續(xù)振蕩下行。筆者認為，綜合考慮多個影響因素，甲醇短期內(nèi)(未來1—2個月)整體將呈現(xiàn)跌勢。

　　短期影響因素難以成為價格的長期支撐

　　過去幾個月支撐甲醇價格走高的重要因素是，國外多套大型甲醇裝置停產(chǎn)、對伊朗甲醇進口的擔憂以及人民幣貶值預期。

　　第一，梅賽尼斯在新西蘭的百萬噸裝置和在智利的80萬噸裝置盡管因為氣源問題停產(chǎn)或減產(chǎn)，但在天然氣供給恢復后將很快重啟，梅尼賽斯在特立尼達和多巴哥的180萬噸裝置因為起火停產(chǎn)的問題將很快解決。另外，沙特、俄羅斯的部分生產(chǎn)裝置將在月底開車，今年年末伊朗的一套230萬噸/年裝置也即將投產(chǎn)，外部甲醇供給短缺只是暫時性的。

　　第二，我國的伊朗甲醇進口大概率會保持穩(wěn)定。隨著11月臨近，美國對伊朗原油及能化產(chǎn)品出口禁令即將生效，市場傳言國內(nèi)某大型石化國企將停止從伊朗進口甲醇，但這個理由從炒作題材變?yōu)槭聦嵉目赡苄圆淮?。一方面?月上旬中國進口量占據(jù)伊朗原油出口量50%。另一方面，即便某國企不進口，也會有其他渠道代替進口。此外，歐盟正籌備建立一個SPV，以繞開SWIFT支付系統(tǒng)，而未來在我國與伊朗原油及化工品的結算中人民幣及其他結算方式的比例將提高，這不但不會影響雙方的能化貿(mào)易，而且規(guī)避了人民幣貶值帶來的進口價格上漲風險。

　　第三，盡管9月外匯儲備減少227億美元，導致人民幣貶值壓力再次加大，但中國經(jīng)濟在主要經(jīng)濟體中仍然屬于績優(yōu)股，貶值難以形成短期趨勢。我國甲醇價格在全球?qū)儆谳^低水平，國外進口貨源若進一步提價，勢必刺激國內(nèi)充裕的閑置甲醇裝置重啟。因此，人民幣貶值對甲醇價格的確有提振作用，但不會持續(xù)。

　　甲醇下游消費并不樂觀

　　在甲醇的下游消費中，MTO、MTP等烯烴用量已經(jīng)接近50%。目前甲醇的高價已經(jīng)令部分下游企業(yè)難以接受，浙江興興68萬噸MTO裝置在上周的停車是一個典型的信號，寧波富德也已經(jīng)開始降負生產(chǎn)。從歷史走勢來看，自2014年煤制烯烴裝置大量投產(chǎn)以來，烯烴價格對甲醇價格的影響越發(fā)明顯。從pp-3ma價差觀察，截至10月22日該價差為36元/噸，該價差在過去3年的均值為800元/噸左右?；旧现灰搩r差跌至零附近的低位區(qū)間，就會帶來甲醇隨后的快速下跌。從PP和PE的價差結構看，需求憂慮導致遠期貼水格局，因而隨著時間推移，甲醇價格很可能以下跌的方式來完成對二者價差的修復。

　　隨著價格下跌累庫將出現(xiàn)

　　隨著近日西北多套制烯烴的配套甲醇裝置從檢修狀態(tài)回歸正常生產(chǎn)，來自西北地區(qū)的貿(mào)易流通貨源將逐步增多。同時，近日從內(nèi)蒙古、山西、新疆等地運往山東地區(qū)的甲醇運費出現(xiàn)10—50元/噸的局部調(diào)整，這也意味著甲醇供給并不緊張。

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