紡織服裝行業(yè)2018年三季報業(yè)績預(yù)覽:服裝總體復(fù)蘇延續(xù)
來源：長城證券2018-10-25 11:10:24編輯：xfq
已公布業(yè)績預(yù)告上市公司近九成預(yù)增。截至2018年10月11日,紡織服裝行業(yè)共有37支個股披露了三季報業(yè)績預(yù)測。其中,有33家公司預(yù)增,3家公司預(yù)減,1家公司不確定,預(yù)增公司占比接近公布業(yè)績預(yù)告公司九成。以歸母凈利潤同比增長下限看,2018Q1-Q3在已公告的公司中預(yù)計共有9支個股業(yè)績增速超50%,約占全部公告公司的四分之一,希努爾、報喜鳥、多喜愛、三夫戶外、美邦服飾和華紡股份前三季度業(yè)績預(yù)計可實現(xiàn)翻倍增長。
服裝家紡:內(nèi)涵外延并進,總體復(fù)蘇延續(xù)。2018年Q1-Q3,服裝家紡板塊總體延續(xù)17Q4以來的復(fù)蘇趨勢,在已公布業(yè)績預(yù)告的24家上市公司中共有21家預(yù)增,占已公布總數(shù)的87.5%。步森股份雖然續(xù)虧,但通過持續(xù)的渠道調(diào)整以及費用管控,目前虧損幅度已大幅減少;摩登大道前三季度業(yè)績略減,主要系去年同期出售連卡福股權(quán)使得投資收益增加,若剔除此項因素后,業(yè)績同比變化范圍為191%-288%;嘉麟杰預(yù)計銷售訂單狀況改善,但盈虧尚無法確定。今年前三季度大部分服裝家紡上市公司業(yè)績預(yù)告預(yù)增,主要由于內(nèi)涵渠道規(guī)模及效率的提升以及外延多元化布局。
一方面,深耕主業(yè)的部分上市公司加快對渠道的調(diào)整升級,例如七匹狼、羅萊生活和星期六持續(xù)優(yōu)化線上線下的渠道結(jié)構(gòu),美邦服飾、報喜鳥、森馬服飾在充分調(diào)整后已重啟店鋪擴張的步伐。另一方面,部分男裝、女裝及家紡企業(yè)積極從第二主業(yè)尋求突破,例如希努爾的文旅產(chǎn)業(yè)、朗姿股份的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)以及多喜愛的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)已初顯成效并開始貢獻利潤。
紡織制造:全產(chǎn)業(yè)鏈延伸,匯兌收益有望增厚利潤。2018年Q1-Q3,紡織制造板塊業(yè)績改善預(yù)計較為明顯,在已公告業(yè)績預(yù)告的13家上市公司中共有12家預(yù)增,僅潯興股份業(yè)績預(yù)減,主要系收購產(chǎn)生較多利息費用、被收購公司庫存規(guī)模較大且業(yè)績釋放不及預(yù)期。今年前三季度業(yè)績預(yù)增的上市公司主要有以下原因:一是向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸,例如華紡股份和如意集團通過垂直一體化的布局,充分發(fā)揮協(xié)同作用,提升整體盈利能力;
二是已建設(shè)產(chǎn)能逐步釋放利潤,例如華孚時尚的紗線產(chǎn)能以及新野紡織的棉紗產(chǎn)能前三季度均漸次釋放,有力推動收入及業(yè)績的增長;三是匯兌收益持續(xù)增厚利潤,人民幣匯率自四月份以來持續(xù)走跌,增強出口企業(yè)競爭力,并形成匯兌收益,預(yù)計外銷占比較高的聯(lián)發(fā)股份以及孚日股份等紡企將充分受益。
風(fēng)險提示:終端消費需求疲軟、匯率波動風(fēng)險、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
原標題：紡織服裝行業(yè)2018年三季報業(yè)績預(yù)覽:服裝總體復(fù)蘇延續(xù)?
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