華泰期貨：PTA供需去庫(kù)放緩 現(xiàn)貨表現(xiàn)偏軟
來(lái)源：華泰期貨2018-11-08 15:11:54編輯：xfq
現(xiàn)貨：11月6日PTA現(xiàn)貨在6940元/噸附近、較前一交易日微跌10元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)在600元/噸偏內(nèi)、主流工廠(chǎng)盈虧平衡附近；11月6日pta現(xiàn)貨成交有所回升，日內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)維持在升水01合約220-240元/噸附近、遞盤(pán)較01合約升水200附近、成交多在6900-7000元/噸附近，近日主力供應(yīng)商有少量買(mǎi)盤(pán)。11月6日外盤(pán)原料市場(chǎng)休市，中期PX供需由偏緊局面逐步轉(zhuǎn)向平衡、PX-原油價(jià)差價(jià)格或趨于收窄。
供需：近日pta去庫(kù)幅度收窄，整體供需去庫(kù)狀態(tài)或持續(xù)到11月下旬附近。供給方面，TA行業(yè)開(kāi)工率預(yù)估在76%附近；裝置方面，海南200萬(wàn)噸TA裝置上周末按計(jì)劃重啟、其于10月下旬檢修，恒力220萬(wàn)噸裝置、寧波65萬(wàn)噸、江陰70萬(wàn)噸、南京35萬(wàn)噸裝置以及BP110萬(wàn)噸目前處于停車(chē)中，后期關(guān)注已停車(chē)裝置重啟進(jìn)度，另外華南約225萬(wàn)噸裝置計(jì)劃11月中旬檢修、亞?wèn)|75萬(wàn)噸中下旬計(jì)劃?rùn)z修。需求方面，近日兩套短纖裝置重啟恢復(fù)、同時(shí)60萬(wàn)噸瓶片裝置開(kāi)始檢修，11月6日聚酯整體開(kāi)工率預(yù)估在89%附近，近期仍有部分減停產(chǎn)裝置恢復(fù)重啟、新增檢修計(jì)劃較少，短期整體負(fù)荷預(yù)計(jì)圍繞89-90%附近波動(dòng)；11月6日聚酯利潤(rùn)維持結(jié)構(gòu)分化狀態(tài)，其中DTY及短纖利潤(rùn)仍有一定利潤(rùn)、其余主流產(chǎn)品多在盈虧平衡或微利水平；6日聚酯產(chǎn)銷(xiāo)仍處偏低水平、在6-7成附近，聚酯庫(kù)存整體近日小幅攀升，關(guān)注聚酯利潤(rùn)及織造需求演變路徑。
觀點(diǎn)：上一日TA主力01再度走低。隨著pta加工費(fèi)近期修復(fù)至盈虧平衡附近、供應(yīng)開(kāi)始從低位回升，終端需求預(yù)期依然偏弱、聚酯產(chǎn)銷(xiāo)及庫(kù)存均未得到改善，短期整體供需去庫(kù)幅度已開(kāi)始收窄、近期TA加工費(fèi)或難有持續(xù)擴(kuò)張動(dòng)力；成本端近期下移主要體現(xiàn)原油端持續(xù)走弱和PX價(jià)差收縮的雙重影響，但在原料價(jià)格顯著回落之后、繼續(xù)下行空間不大。pta價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，目前01、05合約對(duì)原料遠(yuǎn)期走弱預(yù)期已有較大程度反應(yīng)，后期可跌空間或較為有限，對(duì)期貨價(jià)格暫持中性觀點(diǎn)、震蕩盤(pán)整為主，操作上觀望等待機(jī)會(huì)為主。
策略：暫持中性觀點(diǎn)，觀望等待；跨期，暫觀望為主；套保，下游企業(yè)可考慮遠(yuǎn)期合約鎖定加工價(jià)差利潤(rùn)的買(mǎi)保策略。
風(fēng)險(xiǎn)：需求顯著惡化；原油價(jià)格繼續(xù)大幅下跌。
原標(biāo)題：華泰期貨：PTA供需去庫(kù)放緩 現(xiàn)貨表現(xiàn)偏軟?
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