貿(mào)易沖突暫緩 業(yè)界繼續(xù)觀望
——中國棉花市場12月月報(bào)(預(yù)測篇)
來源：錦橋紡織網(wǎng)2018-12-15 15:12:10編輯：KK
當(dāng)前國際局勢錯(cuò)綜復(fù)雜，全球棉花消費(fèi)預(yù)測已背離經(jīng)濟(jì)走勢，需密切關(guān)注。全球棉花產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)有望緩解棉價(jià)下行壓力。國內(nèi)下游消費(fèi)預(yù)期不佳，棉花供應(yīng)依然充裕。中美貿(mào)易談判進(jìn)展情況，國內(nèi)棉花市場調(diào)控政策及棉花替代品價(jià)格走勢是后期需要關(guān)注的市場熱點(diǎn)。
一、國際局勢錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀
11月以來，美元指數(shù)居高不下，國際原油價(jià)格持續(xù)下跌，帶動(dòng)CRB指數(shù)同步下行。OPEC在減產(chǎn)問題上存在分歧，卡塔爾宣布將于明年退出OPEC。國際原油價(jià)格走勢仍充滿不確定性。11月全球主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)中，除美國外，其它地區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)都呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，然而美債收益率曲線卻出現(xiàn)多年來首次倒掛，預(yù)示著全球貿(mào)易摩擦影響覆蓋面比原定預(yù)期范圍更廣，深度更大，美國經(jīng)濟(jì)可能也將面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)。G20峰會(huì)期間，中美貿(mào)易談判略顯積極跡象，雙方同意暫緩加征關(guān)稅，并將在90天內(nèi)繼續(xù)進(jìn)行談判，但剛剛發(fā)生的華為事件又給雙方關(guān)系蒙上一層陰影，貿(mào)易談判不確定性進(jìn)一步凸顯。
歐洲方面，俄烏沖突進(jìn)一步升級，12月8-9日雙方有24次交火；法國因?yàn)榧诱?ldquo;燃油稅”引發(fā)法國民眾連續(xù)數(shù)周走上街頭抗議，導(dǎo)致法國整局動(dòng)蕩；英國首相因脫歐問題招致大量黨內(nèi)不信任投票。以上情況將加劇市場對歐洲經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒。
國內(nèi)方面，今年4季度以來，政策重點(diǎn)傾向與為民營企業(yè)紓困，但有關(guān)具體措施何時(shí)落地仍有待觀察。11月貨幣金融數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)融資擴(kuò)張速度持續(xù)收縮形勢并未明顯改善。
二、全球棉花消費(fèi)預(yù)測與經(jīng)濟(jì)走勢背離
在全球經(jīng)濟(jì)已受貿(mào)易摩擦影響的大背景下，一枝獨(dú)秀的美國經(jīng)濟(jì)3季度也步入下行拐點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩將導(dǎo)致紡織品服裝在內(nèi)的消費(fèi)下滑，棉花消費(fèi)增長預(yù)計(jì)減慢。9月以來，中國開始大量取消美棉合同，美棉對其他國家出口也愈發(fā)平淡，市場對消費(fèi)擔(dān)憂逐漸上升，國際棉紗價(jià)格累計(jì)下跌7.7%，市場對棉花實(shí)際消費(fèi)可能遠(yuǎn)不及USDA預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)好。12月美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2018/19年度全球棉花消費(fèi)量2735.5萬噸，雖較11月下調(diào)27萬噸，但同比增長53.7萬噸，與全球經(jīng)濟(jì)走勢出現(xiàn)背離。
三、全球棉花產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)有望緩解棉價(jià)下行壓力
本年度全球氣候干旱少雨，主產(chǎn)國產(chǎn)量預(yù)期大幅下降，而全球棉花消費(fèi)量預(yù)測有所增加，有望在一定程度上緩解棉價(jià)進(jìn)一步下跌壓力。國內(nèi)方面，監(jiān)測系統(tǒng)最新調(diào)查顯示本年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量607.5萬噸，較上期調(diào)查減少20.8萬噸；國際方面，7-9月種植季印度主產(chǎn)區(qū)季風(fēng)雨不足，9月巴基斯坦受嚴(yán)重干旱和病蟲害襲擊，10月美棉生長期干旱收獲期遭遇颶風(fēng)，本年度以來澳大利亞干旱嚴(yán)重。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)12月報(bào)告預(yù)計(jì)全球棉花產(chǎn)量2585.3萬噸，同比下降108萬噸，消費(fèi)量2735.3萬噸，同比增加57.3萬噸。全球產(chǎn)需狀況由產(chǎn)大于需11.6萬噸變?yōu)楫a(chǎn)不足需150萬噸。
四、國內(nèi)下游消費(fèi)預(yù)期不佳，棉花供應(yīng)依然充裕
1、紡織品服裝出口搶跑效應(yīng)消退
11月國內(nèi)紡織企業(yè)為規(guī)避中美貿(mào)易摩擦而搶跑出口訂單行動(dòng)基本結(jié)束，對中國紡織品服裝出口負(fù)向影響開始彰顯。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)，11月我國紡織品服裝出口額環(huán)比減少0.87%，同比減少0.26%，增速較去年同期下滑約7個(gè)百分點(diǎn)，改變3月以來持續(xù)增長態(tài)勢。此外11月以來人民幣對美元匯率保持相對穩(wěn)定，難以對出口貿(mào)易提供進(jìn)一步促進(jìn)作用。
2、棉花供給壓力尚未釋放
12月國內(nèi)新棉大規(guī)模上，但銷售進(jìn)度緩慢。截至12月7日國內(nèi)累計(jì)銷售皮棉97.8萬噸，同比減少19.8萬噸，較過去4年均值減少37.3萬噸。按607.5萬噸產(chǎn)量計(jì)算，本年度國內(nèi)新棉供應(yīng)量約510萬噸，在沒有棉花進(jìn)口情況下可滿足7個(gè)月以上消費(fèi)需求。
五、后期需關(guān)注的市場熱點(diǎn)
1、中美貿(mào)易談判進(jìn)展情況
G20峰會(huì)過后，中美雙方達(dá)成休戰(zhàn)共識并將進(jìn)行90天磋商，中國可能向美國農(nóng)民采購適銷對路的產(chǎn)品，將為美棉擴(kuò)大銷量注入動(dòng)力，但最終磋商結(jié)果仍存在不確定性，華為事件使原本脆弱的國際貿(mào)易形勢進(jìn)一步緊張，未來中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系可能更加復(fù)雜多變，國際經(jīng)貿(mào)形勢帶來的負(fù)面影響及潛在影響仍不可小覷。
2、國內(nèi)棉花市場調(diào)控政策
近幾年來，國內(nèi)紡織企業(yè)對國儲(chǔ)棉資源依賴性較大，儲(chǔ)備棉競拍底價(jià)成為棉價(jià)走勢風(fēng)向標(biāo)，2019年儲(chǔ)備棉輪換政策是否會(huì)有新的變化需密切關(guān)注，可能給市場帶來短暫機(jī)會(huì)。
3、棉花替代品價(jià)格走勢
9月以來PTA呈下跌走勢，棉花替代品滌綸短纖隨PTA下跌22%，滌綸紗和滌棉紗價(jià)格跌幅也超過純棉紗價(jià)格跌幅，對棉花消費(fèi)有一定的抑制作用。后續(xù)需要關(guān)注原油和PTA等滌綸產(chǎn)業(yè)鏈供需變化，將對棉價(jià)將產(chǎn)生一定影響。
六、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)2018/19年度棉花產(chǎn)量調(diào)查結(jié)果，本期平衡表將2018/19年度棉花產(chǎn)量調(diào)減20.8萬噸至607.5萬噸，進(jìn)口量調(diào)減2萬噸至204萬噸，消費(fèi)量調(diào)減5.6萬噸至806.3萬噸，期末庫存調(diào)減24.4萬噸至630.2萬噸(詳見下表)。
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