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對中國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的十一天就要來了：從下周開始，中國領(lǐng)導(dǎo)人將召開會議、詳細(xì)說明今年的首要事項(xiàng)。在貿(mào)易和債務(wù)問題引發(fā)擔(dān)憂之際，中國領(lǐng)導(dǎo)人正在努力穩(wěn)定增長。

周二上午，中國全國人民代表大會會議將以總理李克強(qiáng)的工作報告開場；該報告將概述2019年經(jīng)濟(jì)增長、財政、通脹、貨幣供應(yīng)、信貸增長及其他方面的目標(biāo)。期間主要部委和中央銀行將舉行新聞發(fā)布會，最后會議將于3月15日由李克強(qiáng)的年度新聞發(fā)布會收尾。

在習(xí)近平上周暗示他可能在降低持續(xù)已久去杠桿行動的力度之后，本次會議可能讓大家進(jìn)一步了解中國官員將如何平衡債務(wù)風(fēng)險與增長需求。這也讓中國領(lǐng)導(dǎo)人又有機(jī)會向國際社會傳遞有關(guān)其改革開放計劃的信息——意識到改革開放計劃也將影響到中美旨在化解兩國僵局的談判。

不過重中之重是年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的設(shè)定，其他經(jīng)濟(jì)政策都圍繞這個目標(biāo)運(yùn)轉(zhuǎn)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，中國將下調(diào)增長率目標(biāo)——或者是6%左右或者是6%-6.5%區(qū)間，低于過去兩年的6.5%左右。

法國興業(yè)銀行駐巴黎的首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚煒稱，有很強(qiáng)的跡象顯示中國對增長放緩的容忍度上升，鑒于在短期增長和長期可持續(xù)性之間尋找平衡的挑戰(zhàn)增強(qiáng)，這一變化是很必要的。

盡管如此，決策者仍將密切關(guān)注金融市場對增長指引如此大幅下調(diào)的反應(yīng)。受到本周傳出的更積極貿(mào)易消息的提振，中國股市突然進(jìn)入牛市，增加同樣突然地掉頭下跌的風(fēng)險。

有關(guān)定向刺激措施是否成功穩(wěn)住正在放緩的經(jīng)濟(jì)，目前信號不一，中美貿(mào)易戰(zhàn)停火延期則暫時緩和中國國家主席習(xí)近平所面臨的壓力。

去年增速降至將近三十年來的最慢水平，2月份中國制造業(yè)首份官方數(shù)據(jù)表明該行業(yè)進(jìn)一步萎縮，一項(xiàng)出口訂單指數(shù)跌至十年低點(diǎn)。不過，1月信貸和貿(mào)易數(shù)據(jù)都有所上升，而本周彭博經(jīng)濟(jì)研究一項(xiàng)早期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過幾個月放緩后出現(xiàn)復(fù)蘇的初步跡象。

投資者會想知道，決策者在本次人大會議上到底將如何調(diào)整關(guān)鍵目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)放緩可能企穩(wěn)、貿(mào)易休戰(zhàn)延長，可能會降低對支持性政策的需求，但有越來越多證據(jù)表明，習(xí)近平承諾要予以遏制的債務(wù)水平再度上升。

“管理增長預(yù)期對于保持對經(jīng)濟(jì)的信心至關(guān)重要，”穆迪分析駐悉尼經(jīng)濟(jì)學(xué)家KatrinaEll稱?！罢诔雠_的財政和貨幣刺激措施是為推動而不是重啟增長引擎?！?/p>

花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，通脹上限可能再次設(shè)在3%，預(yù)算赤字率目標(biāo)可能會從去年的2.6%提高至3%，而新增就業(yè)目標(biāo)將保持在1100萬。他們稱，政府可能會重申其“穩(wěn)健”的貨幣政策立場，而不給出M2貨幣供應(yīng)增速或社會融資規(guī)模的具體目標(biāo)。

中金公司稱，地方政府專項(xiàng)債發(fā)行量可能會從去年的1.35萬億元人民幣激增至2萬億元(3000億美元)。今年可能會有更大力度的減稅降費(fèi)，包括將增值稅最高一檔稅率下調(diào)兩個百分點(diǎn)，及可能下調(diào)企業(yè)所得稅。

中國決策者繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，他們現(xiàn)在支持經(jīng)濟(jì)不再會用過去那種“大水漫灌”的方式。

接受更低的增長率目標(biāo)，“反映這一事實(shí)：中國面臨著一系列周期性不利因素，不能逃脫其他亞洲經(jīng)濟(jì)體都曾遵從的經(jīng)濟(jì)規(guī)律——變富的同時增長放緩”，前美國財政部中國問題專家、現(xiàn)為基金公司TCWGroupInc.駐洛杉磯分析師的DavidLoevinger稱。