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當前，全球經(jīng)濟表現(xiàn)疲弱，國際貿(mào)易局勢復雜化、政策不確定性一定程度上不利于棉花需求，另一方面，新季全球棉花產(chǎn)量預期可觀，供應偏寬松，棉價難有大的漲幅。國內(nèi)方面，棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需求疲軟，皮棉供應壓力持續(xù)，后續(xù)鄭棉將繼續(xù)偏弱運行。

三大主產(chǎn)國新季棉花產(chǎn)量前景較好

最新USDA7月供需報告顯示，2019/20年度美棉期末庫存預計創(chuàng)近10年最高紀錄；單產(chǎn)947磅/英畝，低于2018/19年度的968磅/英畝，鑒于美棉優(yōu)良率持續(xù)大幅好于去年同期，因此單產(chǎn)有偏低嫌疑。2019/20年度美棉種植面積與USDA6月報告一致，由于前2個年度美棉實際種植面積均高于6月報告，因此在后續(xù)數(shù)據(jù)調(diào)整中不排除有調(diào)增植棉面積可能。

印度新季棉花種植工作還在繼續(xù)，最新數(shù)據(jù)顯示植棉進度快于去年同期。截至7月26日印度新季棉花已種植面積1089.5萬公頃，較去年同期高出64.3萬公頃。另外印度2019/20年度棉花最低支持價格較上一年度繼續(xù)上調(diào)，這將提高印度農(nóng)民種植棉花積極性。

今年是我國新疆棉花目標價格補貼三年一定的最后一年，國內(nèi)植棉面積相對穩(wěn)定。新季棉花生長初期遭遇低溫、大風等不利天氣影響生長遲緩，但后續(xù)隨著生長條件改善，整體上長勢有所恢復。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)最新調(diào)查，中國新季棉花實播面積4794.3萬畝，同比減少30.8萬畝，新棉總產(chǎn)量預計同比下降3%至592.4萬噸。

國內(nèi)棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需求偏弱

今年在國產(chǎn)、拋儲、進口多渠道供應下棉花供給充裕，社會庫存同比偏高的態(tài)勢持續(xù)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，去年我國棉花產(chǎn)量604萬噸，同比增加15萬噸。進口方面，截至6月，今年我國進口棉花118萬噸，同比增加72.6%。儲備棉輪出方面，去年拋儲延期1個月，今年拋儲工作繼續(xù)進行。自今年5月5日開拍至7月26日，儲備棉已累計成交57萬噸，儲備棉成交均價折3128級棉價整體振蕩下跌，低價的儲備棉繼續(xù)擠占市場上流通的棉花需求份額。

國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品庫存累積，皮棉銷售率同比下降。截至6月底，國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存合計為402.72萬噸，環(huán)比減少25.25萬噸，同比增加94.22萬噸，企業(yè)紗線庫存天數(shù)30.27天，同比增加10.13天，坯布庫存天數(shù)34.36天，同比增加11.19天。4月初以來，皮棉銷售率同比降幅持續(xù)呈現(xiàn)擴大趨勢。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)，截至7月26日，全國棉花加工率99.9%，同比提高0.5個百分點；全國皮棉銷售率78.2%，同比下降9.1個百分點。

整體看，短期鄭棉價格下方存在支撐，但全球主產(chǎn)國新季棉花產(chǎn)量前景整體較好，國內(nèi)皮棉庫存同比偏高且消耗緩慢，9月新花開始上市，皮棉供應將更加充裕。紡織產(chǎn)業(yè)鏈正向傳導受阻，皮棉需求受到抑制。在基本面沒有重大利好出現(xiàn)前提下，基于全球棉市供應偏松將延續(xù)的預期，后市鄭棉可能繼續(xù)偏弱運行。