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目前看，新疆籽棉收購價不斷走高，棉籽跌幅較大，軋花廠成本不斷上升，鄭棉下方存在較強成本支撐，同時進口棉已倒掛，長期看有利于國內(nèi)棉花去庫存。然而國內(nèi)棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存仍較高，下游終端采購需求仍顯疲弱，加之中美經(jīng)貿(mào)磋商不確定性，導(dǎo)致短期鄭棉上行高度受限。

中美經(jīng)貿(mào)磋商階段性緩和

今年以來，中國企業(yè)根據(jù)國內(nèi)市場需要，按照市場化原則，自美國進口一定規(guī)模農(nóng)產(chǎn)品，主要包括大豆2000萬噸、豬肉70萬噸、高粱70萬噸、小麥23萬噸、棉花32萬噸。根據(jù)以往數(shù)據(jù)，中國從美國進口農(nóng)產(chǎn)品的金額在2013年達到290億美元峰值，但2018年在特朗普關(guān)稅政策下，這一數(shù)字僅90億美元，要想達到500億美元，還是有很大難度的。

商務(wù)部發(fā)言人在17日舉行的例行新聞發(fā)布會上表示：中方對中美經(jīng)貿(mào)磋商的立場、原則和目標從來沒有發(fā)生變化，雙方磋商的最終目標是停止貿(mào)易摩擦，取消全部加征關(guān)稅，這有利于中國、有利于美國、有利于全世界。希望雙方繼續(xù)共同努力推動談判，盡早達成階段性協(xié)議，并在取消關(guān)稅問題上取得新的進展。

中美經(jīng)貿(mào)磋商對于美國棉花出口和中國紡織品出口影響深遠，雖然目前階段性的緩和有利于市場情緒好轉(zhuǎn)，但中期市場仍趨于謹慎。

北疆軋花廠成本不斷上升

據(jù)近期對于北疆調(diào)研情況看，雖北疆棉花種植面積小幅增加，但單產(chǎn)下降較多，軋花廠普遍反映單產(chǎn)減少幅度20%左右，軋花廠今年收購量普遍同比偏低。據(jù)了解，前期籽棉收購價普遍較低，收購價4-4.5元/公斤，但由于地方和兵團補貼不同原因，收購價浮動范圍也較大，近期衣分40%籽棉收購價已漲到5元/公斤，再加上棉籽價格跌幅較大，導(dǎo)致軋花廠皮棉成本上漲較多。此外由于前期低價棉套保壓力，導(dǎo)致鄭棉在9月下旬經(jīng)歷一波下跌，但目前低位套保壓力較小，收購價上漲限制低位套保壓力。因此鄭棉在前低附近支撐較強，價格再創(chuàng)新低概率較小。

與此同時，近期棉花現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)上漲，1%關(guān)稅進口棉呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)，短期看進口棉沖擊不大。如果內(nèi)外棉價差長期處倒掛狀態(tài)，勢必有利于國內(nèi)棉花去庫存，這也給國內(nèi)棉價提供一定支撐。

下游終端采購需求顯疲弱

下游紡廠和織廠的開工率同比仍偏低，且紡廠棉花庫存偏低，采購需求較差，紗線庫存高，顯示出需求疲弱，織廠也呈現(xiàn)紗線庫存低、坯布庫存高的特點。目前下游對于棉花采購趨于謹慎，多是隨用隨買，補庫意愿差，如果后期中美關(guān)系得到進一步好轉(zhuǎn)，需求回升，這一情況將得到改善。

綜合以上分析，一方面中美經(jīng)貿(mào)磋商取得階段性進展，這有利于市場情緒好轉(zhuǎn)，但最終能否達成協(xié)議，市場仍趨謹慎；另一方面新疆新年度棉花有減產(chǎn)預(yù)期，但減產(chǎn)幅度變數(shù)較大，同時籽棉價格上漲較多，盤面套保壓力有所減輕，目前棉花內(nèi)外價差倒掛，導(dǎo)致國內(nèi)棉花下方支撐較強。在此背景下，短期鄭棉或維持低位振蕩，若后期中美關(guān)系繼續(xù)好轉(zhuǎn)，最大限度帶動國內(nèi)棉花庫存消化和需求好轉(zhuǎn)，鄭棉才能打開上行空間。