PTA供需推演 進(jìn)入累庫周期
來源：錦橋紡織網(wǎng)2019-12-20 11:12:13編輯：KK
12月歐佩克減產(chǎn)、中美貿(mào)易前景改善推動(dòng)原油連續(xù)攀升，PX走勢(shì)強(qiáng)勁推動(dòng)PTA迎來反彈行情。但供需給予支撐不足，周四多頭獲利了結(jié)，PTA期價(jià)快速回落，基本結(jié)束此輪反彈行情。
在成本斷不斷發(fā)酵同時(shí)，供需面也出現(xiàn)小幅變化。如年前備貨行情助推聚酯產(chǎn)銷接連不斷回暖，成品庫存下降。不過這并不能代表PTA供需格局因此發(fā)生變化。因聚酯工廠并未因產(chǎn)銷回暖而進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)金流盈利水平，反而陷入成品庫存下降與盈利處虧損的怪圈。
近期聚酯工廠減產(chǎn)、下游備貨、原料上漲是此次產(chǎn)銷回暖主要驅(qū)動(dòng)；不過聚酯工廠對(duì)未來原料供需壓力仍持悲觀預(yù)期，及假期臨近未來訂單將出現(xiàn)大幅縮水。近期聚酯工廠公布減產(chǎn)計(jì)劃可看做下游對(duì)未來需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱的提前籌備。預(yù)期如此悲觀，PTA需求面改善幾率相對(duì)有限。
當(dāng)前已進(jìn)入檢修的聚酯產(chǎn)能達(dá)到329萬噸，仍有837萬噸裝置將陸續(xù)于12月下至1月中進(jìn)入檢修。據(jù)目前聚酯工廠公布檢修計(jì)劃看，由于檢修企業(yè)多集中在1月，因此12月聚酯產(chǎn)量環(huán)比下滑不足1個(gè)百分點(diǎn)，1月聚酯產(chǎn)量環(huán)比下滑將達(dá)到8個(gè)百分點(diǎn)。
近期PTA供應(yīng)端變化預(yù)期表
供應(yīng)端看，目前大多數(shù)PTA裝置基本結(jié)束年檢，12月下旬僅存在海倫石化檢修計(jì)劃。1月看，福海創(chuàng)存在降負(fù)預(yù)期，其他裝置檢修均存在一定不確定因素。雖中泰石化及恒力石化新增產(chǎn)能均出現(xiàn)延遲投產(chǎn)現(xiàn)象，但推遲時(shí)間并不長，PTA整體供應(yīng)依舊呈現(xiàn)逐步累庫局面。
綜上可見，PTA供應(yīng)端裝置檢修力度轉(zhuǎn)弱、新增產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，與下游聚酯進(jìn)入年前停工，PTA供需格局轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)已非常明顯，PTA庫存水平將大幅攀升。雖目前PTA加工費(fèi)長期壓縮，但市場(chǎng)在無新利好刺激下給予PTA反彈驅(qū)動(dòng)依舊不強(qiáng)。
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