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本周，美聯(lián)儲意外降息，全球央行開啟降息潮應(yīng)對疫情危機，國內(nèi)疫情防控階段性成果顯著，鄭棉提前回暖，但現(xiàn)貨價格仍繼續(xù)走弱。

一、鄭棉低位反彈 國內(nèi)現(xiàn)貨弱勢下行

本周，美聯(lián)儲意外宣布下調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率0.5%，創(chuàng)下自金融危機以來最大降息幅度，十年期美債收益率再創(chuàng)新低，全球金融市場顯示出對疫情影響的深度擔(dān)憂，ICE期棉維持窄幅橫盤，靜待方向突破。本周鄭棉連續(xù)反彈，但國內(nèi)現(xiàn)貨價格仍在慣性下滑，基差快速縮小。鄭棉主力合約結(jié)算價12665元/噸，較前周上漲405元/噸，漲幅3.3%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價12804元/噸，較前周下跌478元/噸，跌幅3.6%。ICE期棉主力合約結(jié)算價62.79美分/磅，較前周上漲1.30美分/磅，漲幅2.1%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價72.04美分/磅，較前周下跌2.76美分/磅，跌幅3.7%，價差較前周縮小222元/噸。

本周，中央儲備棉輪入連續(xù)兩個交易日暫停掛牌后，于3月4日重啟，掛牌量增至1.5萬噸，以支持涉棉企業(yè)恢復(fù)經(jīng)營。本周儲備棉競買最高限價13565元/噸，恢復(fù)掛牌后棉企交儲較活躍。

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)測算，截至3月6日全國累計交售籽棉折皮棉577.8萬噸，同比減少18.1萬噸；累計加工皮棉572.4萬噸，同比減少11.3萬噸，加工率99.1%；全國累計銷售皮棉293.2萬噸，同比增加9.2萬噸，銷售率51.2%。

二、進(jìn)口棉裝運量下滑 下游需求仍不暢

據(jù)部分貿(mào)易商反映，近期外棉裝運抵港和交貨量下滑，全球疫情爆發(fā)對海運、路運的影響越發(fā)突出，紡企年后新增訂單有限，原料采購意愿不高。常規(guī)外紗高于國產(chǎn)紗21元/噸；滌綸短纖價格下跌90元/噸至6426元/噸。

三、政策支持物流恢復(fù) 各國央行接連降息

本周，中共中央政治局常委會召開會議，研究疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟社會運行重點工作；國常會確定支持交運物流業(yè)紓困和加快恢復(fù)措施。央行強調(diào)完善宏觀審慎評估體系，釋放貸款利率市場化報價機制(LPR)改革潛力。在美聯(lián)儲意外降息后，全球央行“火力全開”展開降息潮，以應(yīng)對疫情擴散的負(fù)面影響。目前國內(nèi)新增病例增速明顯放緩，國外新增病例大幅增加，疫情關(guān)注重點已由國內(nèi)轉(zhuǎn)向國外。在內(nèi)防擴散外防輸入的疫情防控原則下，國內(nèi)經(jīng)濟正在穩(wěn)步恢復(fù)。

四、后市展望

美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，2月21-27日美國陸地棉凈簽約量較前周大幅增長，中國采購繼續(xù)增加。受物流停滯、延遲復(fù)工及匯率影響，國內(nèi)港口外棉庫存仍居高不下，價格壓力較大。國內(nèi)疫情防控階段性成果顯著，國內(nèi)紡織業(yè)信心有所恢復(fù)，紡企開機率繼續(xù)上升，棉花期貨行情有所回暖，預(yù)計國內(nèi)棉花現(xiàn)貨短期下行空間較有限。此外由于終端訂單欠佳，棉紗價格持續(xù)上行阻力增大，市場中期走勢仍將由需求恢復(fù)情況決定。