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近期鄭棉跟隨市場(chǎng)消息向下破位，其中ICE期棉主力合約跌破60美分/磅，鄭棉主力合約失守12000元/噸整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)4年新低。目前鄭棉主要受宏觀面因素影響，待利空因素消化后，長(zhǎng)期來(lái)看棉花仍有望振蕩上漲。

3月以來(lái)，新疆汽運(yùn)物流恢復(fù)正常，企業(yè)復(fù)產(chǎn)速度加快。但海外公共衛(wèi)生事件對(duì)國(guó)內(nèi)影響凸顯，部分企業(yè)反饋近期外貿(mào)訂單驟減，內(nèi)貿(mào)訂單也出現(xiàn)退單情況。從部分大型紡企看，企業(yè)反饋有5000噸大客戶流失，主要因國(guó)外面料客戶退單。短期需求不佳，棉紗庫(kù)存快速累積，棉紗成交隨行就市，山東菏澤、聊城等部分地區(qū)棉紗成交讓利100-500元/噸。

疫情對(duì)需求端抑制屬于短期行為，預(yù)計(jì)疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)后市場(chǎng)將逐漸好轉(zhuǎn)，鄭棉也將逐漸回歸基本面。據(jù)3月初種植意向調(diào)研，預(yù)估2020年新疆植棉面積3470萬(wàn)畝，較2019年下降3.98%。具體調(diào)查顯示，全疆被調(diào)查棉農(nóng)中，植棉意向保持穩(wěn)定占比最高，占總調(diào)查數(shù)量74.90%，意向減少棉農(nóng)占總調(diào)查數(shù)量的8.60%，意向增加植棉面積棉農(nóng)占4.70%，處猶豫觀望占比11.8%。據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出，意向減少數(shù)量多于增加，且仍有部分處觀望中。據(jù)初步意向調(diào)研來(lái)看，自2017年以來(lái)新疆植棉面積呈逐年上升態(tài)勢(shì)，可能會(huì)在2020年首次出現(xiàn)下調(diào)，對(duì)后期棉花市場(chǎng)或有一定支撐。

新疆棉種植意向下降主要原因是補(bǔ)貼政策待定和植棉收益下滑。按照北疆機(jī)采棉成本12000-13000元/噸來(lái)算，目前棉價(jià)已跌穿成本，棉農(nóng)收益亦下滑明顯。據(jù)了解，2019年度因籽棉開(kāi)秤價(jià)格明顯下降，北疆開(kāi)秤價(jià)較去年低近2元/公斤，年度均值環(huán)比下降0.8-1.2元/公斤，同時(shí)畝產(chǎn)也略下降，致使棉農(nóng)總收入下降150-200元/畝，大部分租地植棉者甚至虧損，對(duì)棉農(nóng)植棉積極性影響較大。當(dāng)前棉農(nóng)較關(guān)心目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼數(shù)額。若補(bǔ)貼額按1.6元/公斤(上年度0.918元/公斤)預(yù)估計(jì)算，手摘棉理論收益272.3元/畝，較去年有所下降，機(jī)采棉收益568.2元/畝，也低于去年。補(bǔ)貼未及時(shí)到位，部分棉農(nóng)意向轉(zhuǎn)向改種其他經(jīng)濟(jì)作物。

綜上所述，短期鄭棉受宏觀消息影響跌勢(shì)難止，底部難尋，建議企業(yè)謹(jǐn)慎避險(xiǎn)。另外隨著鄭棉跌穿成本線，資金對(duì)于被低估的棉花價(jià)值關(guān)注度提升，并刺激資金做多需求。國(guó)儲(chǔ)棉加大輪入量對(duì)棉價(jià)形成一定托底作用，這均對(duì)棉價(jià)走勢(shì)形成有力支撐。長(zhǎng)期來(lái)看，棉價(jià)存反彈機(jī)會(huì)，但棉紡織需求旺季時(shí)間被擠壓，預(yù)計(jì)上半年反彈空間有限，下半年有望迎來(lái)需求爆發(fā)期，棉價(jià)重心或上行。