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短纖期貨自10月12日上市以來，走勢強勁，至10月19日收盤，漲幅達22%。此輪上漲主要得益于國內(nèi)疫情控制得力、經(jīng)濟形勢好轉、國慶節(jié)后國內(nèi)終端需求集中爆發(fā)。

國內(nèi)對于疫情迅速反應可以從青島一窺究竟。10月11日，青島發(fā)現(xiàn)3例新冠肺炎無癥狀感染者后，迅速展開大規(guī)模排查，新增核酸檢測結果陽性9人，截至10月12日下午，全市共檢測樣本103.8萬份，體現(xiàn)政府對疫情高度重視。截至10月13日上午，青島已采樣核酸檢測數(shù)量達到307.8萬份，無新增陽性感染者。正是政府的迅速反應，才將疫情扼殺在起點。相比國內(nèi)，國外正面臨疫情二次暴發(fā)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月18日，全球新增確診人數(shù)達389683例，其中美國新增確診44872例，印度新增確診55511例，巴西新增確診10982例。

在海外疫情失控下，9月底，一則印度訂單大量轉移至我國的消息引爆國內(nèi)紡織市場。對于外需好轉，我們認為并不是突然出現(xiàn)的，而是近一兩個月逐步改善的。上半年，我國紡織行業(yè)基本處于停滯狀態(tài)，國內(nèi)需求進入寒冬，外貿(mào)訂單大多被取消或推遲，甚至出現(xiàn)發(fā)貨至對方港口后無人接貨的情況。對于終端工廠來說，庫存和資金的壓力巨大。但下半年開始，隨著歐美經(jīng)濟重啟，海外訂單陸續(xù)重啟。據(jù)調(diào)研反饋，歐洲大型超市家紡產(chǎn)品需求旺盛，且長時間沒有補庫，這部分需求較為迫切。此外印度和越南疫情未能得到有效控制，印度紡織品出口自5月見底之后，盡管出現(xiàn)回升，但未恢復到以往水平，印度和越南的部分大型紡織企業(yè)不得不停工停產(chǎn)，難以完成正常交貨，這部分訂單回流至我國，對國內(nèi)需求形成利好。

國內(nèi)經(jīng)濟形勢穩(wěn)步好轉，國慶長假期間，全國共接待國內(nèi)游客6.37億人次，按可比口徑同比恢復79%，實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入4665.6億元，按可比口徑同比恢復69.9%。上述數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)經(jīng)濟正在復蘇，同時內(nèi)需也在持續(xù)回暖。終端方面，不僅是海外訂單轉移，更主要的是內(nèi)銷好轉。市場對未來的預期樂觀，雙十一、雙十二的訂單大量下達，印染廠和下游織造廠開工負荷大幅提升。

在終端需求好轉的背景下，短纖期貨在10月12日上市首日即錄得漲停，現(xiàn)貨也由節(jié)前的5250元/噸漲至10月19日的6000元/噸。從基本面看，直紡短纖開工負荷在國慶節(jié)前已升至99.3%，接近滿開，短期內(nèi)沒有裝置檢修計劃，工廠庫存處同期低位，對價格支撐較強。與此同時，海外訂單回流加上國內(nèi)消費回暖，下游紗廠銷售順暢，純滌紗、滌棉紗開工負荷均有回升，且兩者成品庫存下滑、價格上漲，以至于工廠利潤迅速轉正。截至目前，純滌紗利潤約400元/噸，滌棉紗利潤約900元/噸。短纖市場供需結構良好，成為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)最強品種。

至于終端需求能持續(xù)多久，我們認為，目前工廠接單多到11月上旬，10月訂單擁擠的情況會在11月下旬逐步緩解，加之純滌紗、滌棉紗工廠原料庫存大幅攀升，下游工廠備貨力度勢必減弱、采購將趨于理性。

當下短纖盤面利潤接近1200元/噸，現(xiàn)貨利潤也升至850元/噸，均處高位，且雙十一銷售情況能否達到或者超出市場預期仍是未知數(shù)，回流訂單量到底有多大、國內(nèi)外需求可持續(xù)性依然存疑，期貨盤面操作風險加劇，建議投資者理性對待，注意控制風險。