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今年以來，大宗商品市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷。近期一則印度外貿(mào)訂單流入中國(guó)的消息，令市場(chǎng)高光照向化工品及棉花期貨。期貨市場(chǎng)新品種——短纖期貨上市后更是接連出現(xiàn)漲停行情，這在期貨新品種交易歷史上較少見。

分析人士指出，近期外貿(mào)訂單狀況確實(shí)在好轉(zhuǎn)，但也不能忽視市場(chǎng)情緒的放大作用，后期仍需關(guān)注下游需求的實(shí)際改善情況，謹(jǐn)慎看待化工品上漲。

棉系及化工品期貨大漲

一邊是紡織概念期貨品種持續(xù)大漲，另一邊是天然橡膠、尿素期貨接力走強(qiáng)。10月19日，期貨市場(chǎng)棉花及化工品板塊一開盤便成為資金關(guān)注的熱點(diǎn)，短纖、尿素期貨漲停，天然橡膠、棉花、棉紗期貨大漲超3%。其中短纖期貨六連漲，10月12日掛牌上市后無一個(gè)交易日下跌，迄今累計(jì)漲幅達(dá)13.8%。

美爾雅期貨化工分析師趙婷表示：近期一則印度外貿(mào)訂單流入中國(guó)的消息流傳開來，疊加紡織終端‘雙11’訂單增加，市場(chǎng)對(duì)紡織企業(yè)信心大幅提升。與紡織訂單相關(guān)聯(lián)的期貨品種為棉花、短纖、PTA、乙二醇。

截至19日收盤，短纖期貨漲4.01%，天然橡膠期貨主力上漲3.8%，棉花、棉紗期貨主力分別上漲3.25%、3.04%，創(chuàng)階段新高。實(shí)際上，“十一”長(zhǎng)假后，棉花、化工品期貨便明顯走強(qiáng)。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日收盤，化工品期貨指數(shù)10月以來累計(jì)反彈5.24%，鄭棉指數(shù)同期更是上漲16.49%。

中信建投期貨能源化工事業(yè)部研究員劉洋表示，國(guó)慶假期結(jié)束后，能化板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，多品種連續(xù)大幅上漲，主要原因在于宏觀氛圍偏暖與節(jié)后市場(chǎng)強(qiáng)勁需求的共振。我國(guó)3季度經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)穩(wěn)步回升，市場(chǎng)整體氛圍回暖。在國(guó)慶假期結(jié)束后，紡織市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，令市場(chǎng)始料未及，在供給端變化不大的情況下，對(duì)于能化板塊多品種形成明顯提振。

關(guān)注需求改善狀況

從海外紡織訂單轉(zhuǎn)移的角度看，分析人士認(rèn)為，化工品期貨行情能走多遠(yuǎn)尚是未知數(shù)。

“作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈終端行業(yè)，紡織外貿(mào)訂單恢復(fù)將對(duì)聚酯各品種乃至聚酯原料即PTA及乙二醇的需求形成提振，同時(shí)將在一定程度上提升棉花的需求。不過對(duì)于紡織訂單回流不宜過分樂觀?！眲⒀蟊硎荆紫?，過去幾年國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)逐步向東南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移的重要原因在于當(dāng)?shù)氐娜肆Τ杀镜确矫鎯?yōu)勢(shì)。因此即使因疫情因素訂單在短時(shí)間內(nèi)離開東南亞國(guó)家而回到國(guó)內(nèi)，但很容易流轉(zhuǎn)到其他一些人力成本更低的國(guó)家和地區(qū)，訂單在國(guó)內(nèi)停留的時(shí)間和體量可能有限。其次，由于目前歐美國(guó)家二次疫情出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求將受到較大沖擊。

趙婷表示，從驅(qū)動(dòng)角度看，主要是冷冬預(yù)期下冬季訂單超預(yù)期好轉(zhuǎn)，低價(jià)背景下迎來“雙11”與圣誕節(jié)訂單。需要重點(diǎn)關(guān)注下游需求情況，尤其是海外訂單恢復(fù)帶來的需求增量。

近期期貨新品種——短纖期貨表現(xiàn)令人感到驚艷，該品種會(huì)否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師龐春艷表示，隨著短纖庫(kù)存不斷下降，企業(yè)開始超賣，市場(chǎng)氣氛可謂火爆。但短纖價(jià)格雖有反彈，依舊處于歷史偏低水平，上行空間較大，因此短纖上市后價(jià)格多次漲停。短纖的生產(chǎn)和消費(fèi)集中在華東地區(qū)，尤其是江蘇、浙江、福建等地，這些地區(qū)又是PTA主要消費(fèi)地。市場(chǎng)投資者對(duì)PTA期貨利用已非常熟練，作為PTA下游產(chǎn)品，短纖期貨上市后，華東市場(chǎng)相關(guān)企業(yè)及投資者可以熟練地參與市場(chǎng)，也是導(dǎo)致該品種上市后成交量和持倉(cāng)量快速增長(zhǎng)的主要原因。

上漲空間或有限

展望后市，劉洋對(duì)于化工品期貨走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示，短期看，需求端上佳表現(xiàn)有望維持一段時(shí)間，在供給方面暫無明顯增長(zhǎng)的情況下，整個(gè)能化板塊，尤其是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中各品種有望維持偏暖態(tài)勢(shì)。由于2020年能化板塊大多處于產(chǎn)能擴(kuò)張階段，部分品種產(chǎn)能增長(zhǎng)近3成，在需求回暖持續(xù)性仍存疑情況下，PTA、乙二醇、短纖等品種的上漲空間及時(shí)間恐有限。

“從中長(zhǎng)期看，若后期疫情形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，則當(dāng)前價(jià)格大多處歷史低位的能化板塊將獲得較大上漲空間；若疫情形勢(shì)遲遲未有改善，則能化板塊將維持低位震蕩態(tài)勢(shì)?！眲⒀蟊硎尽?/p>

對(duì)于短纖期貨，趙婷分析，從市場(chǎng)估值角度看，下游滌紗價(jià)格暴漲帶動(dòng)短纖價(jià)格上漲，導(dǎo)致加工差快速擴(kuò)大。截至10月16日，短纖利潤(rùn)高達(dá)724元/噸。若短纖價(jià)格繼續(xù)快速上漲，將會(huì)影響下游紗廠繼續(xù)拿貨積極性。若價(jià)格超出下游紗廠可承受的范圍或者造成下游紗廠虧損，紗廠大概率采取剛需采購(gòu)對(duì)策?！岸汤w期貨上市之后成為市場(chǎng)的明星品種，更多的貿(mào)易商參與此市場(chǎng)。在短纖需求增加、庫(kù)存維持低位、訂單回暖下，短纖價(jià)格有望高位運(yùn)行?！壁w婷表示。