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國(guó)際油價(jià)極端行情頻現(xiàn)，昨日布倫特原油盤(pán)中最大跌幅超過(guò)17%。俄烏沖突可能出現(xiàn)緩和及各組織增加供應(yīng)預(yù)期，令市場(chǎng)情緒發(fā)生變化。下游化工品均以成本變動(dòng)馬首是瞻。去成本因素，市場(chǎng)愈發(fā)擔(dān)心需求負(fù)反饋出現(xiàn)。

今日PTA封跌停，報(bào)6024元，短纖、乙二醇分別重挫5.09%、4.38%。

3月大宗商品極端行情頻現(xiàn)，市場(chǎng)見(jiàn)證天然氣、倫敦鎳單日80%的超級(jí)行情，甚至油價(jià)每天10美元左右波動(dòng)也習(xí)以為常，不過(guò)能原油在12個(gè)小時(shí)內(nèi)突然從高位暴跌26美元還是令人吃驚，側(cè)面反映近期投資者情緒極不穩(wěn)定。

當(dāng)前油價(jià)快速上漲，但下游產(chǎn)品跟漲乏力，加工利潤(rùn)都受到擠壓。甚至PTA理論加工費(fèi)轉(zhuǎn)負(fù)，這在歷史上還從未出現(xiàn)過(guò)。春節(jié)后PTA加工費(fèi)一直表現(xiàn)較差，從2月底開(kāi)始，三大供應(yīng)商紛紛宣布減產(chǎn)。雖該動(dòng)作導(dǎo)致PTA基差有所走強(qiáng)，但加工差卻未能如市場(chǎng)預(yù)期般修復(fù)。造成這一結(jié)果原因是成本端漲價(jià)過(guò)強(qiáng)，下游需求偏弱，上下游處嚴(yán)重撕裂狀態(tài)，中間產(chǎn)品利潤(rùn)被持續(xù)擠壓。不光是PTA包括PX、乙二醇、長(zhǎng)絲、短纖等均陷入虧損局面。

有分析認(rèn)為，短期由于時(shí)間上錯(cuò)配，負(fù)加工費(fèi)并不會(huì)太影響企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)。但隨著時(shí)間推移，成本壓力會(huì)愈發(fā)突顯。長(zhǎng)期虧損一定會(huì)迫使供應(yīng)端開(kāi)始檢修，大面積減產(chǎn)停工是非常有可能在未來(lái)發(fā)生的事情。

當(dāng)下PTA裝置檢修逐漸明朗，逸盛部分裝置陸續(xù)開(kāi)始檢修，恒力3-4月也有檢修計(jì)劃，福海創(chuàng)也于3月初降負(fù)，供應(yīng)端已開(kāi)始收縮，市場(chǎng)逐漸開(kāi)始去庫(kù)。

終端方面，上周江浙終端加彈、織造、印染工廠開(kāi)工繼續(xù)小升，在原料價(jià)格繼續(xù)沖高之下，周內(nèi)終端工廠原料采購(gòu)有跟進(jìn)，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)階段性放量。目前春夏季內(nèi)貿(mào)新下達(dá)的訂單有限，外貿(mào)因高昂海運(yùn)費(fèi)擠壓利潤(rùn)接單意愿較謹(jǐn)慎，終端織造需求恢復(fù)整體低于預(yù)期。