柳暗花明又一村 成本催動聚酯鏈爆發(fā)
來源：錦橋紡織網(wǎng)2022-03-18 15:03:59編輯：KK
悲觀情緒過后，隔夜油價重返100美元之上，因市場再度關(guān)注未來幾周因俄羅斯受到制裁而出現(xiàn)的供應(yīng)短缺。聚酯鏈緊跟成本變動，PTA強(qiáng)勢領(lǐng)漲逾5%，報6026元。短纖、乙二醇分別大漲3.53%、3.11%。
本周國際油價繼續(xù)回吐風(fēng)險溢價，距離上周峰值最大回撤逾30美元，但悲觀情緒過后，油價重返100美元之上，因市場再度關(guān)注未來幾周因俄羅斯受到制裁而出現(xiàn)的供應(yīng)短缺。油價的節(jié)奏目前還是隨時會受到各類影響因素的干擾，但顯然最重要的影響還是俄烏沖突進(jìn)展及供應(yīng)端俄油出口受限帶來的缺口與各類潛在供應(yīng)增量之間的權(quán)衡。
當(dāng)下PTA裝置檢修逐漸明朗，逸盛部分裝置陸續(xù)開始檢修，恒力3-4月也有檢修計(jì)劃，福海創(chuàng)也于3月初降負(fù)，供應(yīng)端已開始收縮，市場逐漸開始去庫。PTA工廠檢修較多，產(chǎn)能利用率已處年內(nèi)低點(diǎn)，但供應(yīng)端壓縮并未改變盤面兩周連跌。一方面受累于成本塌陷，一方面需求端支持不足。由于PX深蹲大于PTA，其加工費(fèi)環(huán)比有所恢復(fù)，但并未擺脫虧損窘境。結(jié)合考慮國內(nèi)多點(diǎn)式疫情抑制需求及發(fā)運(yùn)，下游買跌情緒不佳。
周內(nèi)美聯(lián)儲如期加息25個基點(diǎn)，且美國商業(yè)原油庫存增長后，國際油價持續(xù)下滑，成本支撐弱勢，另終端市場遲遲無利好消息傳出下，紗廠采購積極性依舊謹(jǐn)慎且保守，缺乏需求支撐下短纖維持偏弱格局，但考慮到短纖貨源供應(yīng)無壓，因此跌幅放緩。
乙二醇前期累積跌幅較大，工廠仍處較大虧損狀態(tài)，使的乙二醇向下面臨一定支撐，但受到疫情影響，需求端持續(xù)低迷，主港庫存仍保持高位。國泰君安期貨認(rèn)為，化工產(chǎn)業(yè)鏈將必須長期面對高油價帶來的高成本低利潤的問題。短暫回調(diào)不意味乙二醇絕對價格就此轉(zhuǎn)向。
需求方面，由于春節(jié)假期前后聚酯工廠并未出現(xiàn)大幅度檢修，且終端需求不足，整體庫存壓力不斷升壓。2月歸來，聚酯端整體負(fù)荷不斷上行。工廠也多次降價促銷來釋放庫存壓力，高成本、低利潤支撐價格，但高庫存、低需求依然抑制其上行空間。
終端方面，總體環(huán)比轉(zhuǎn)好，出口訂單回升，內(nèi)需同比偏弱?？椩飙h(huán)節(jié)訂單正在恢復(fù)，目前備庫較混亂，有工廠原料備庫2-3個月，有工廠較謹(jǐn)慎只有近2-3天庫存?？傮w看，大家備庫積極性差異主要來自于對于未來油價判斷。
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