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目前乙二醇供需兩端都有所改善。高虧損壓制企業(yè)降低負(fù)荷，企業(yè)加快去庫(kù)進(jìn)程。同時(shí)隨著疫情管控措施解除，國(guó)內(nèi)需求有望逐步恢復(fù)。在這種情況下對(duì)乙二醇價(jià)格不宜過(guò)分悲觀。

開(kāi)工負(fù)荷降低

由于供大于求問(wèn)題凸顯，乙二醇庫(kù)存持續(xù)上升，企業(yè)虧損加劇。截至7月22日當(dāng)周，煤制乙二醇平均虧損2360元/噸，去年同期僅虧損532元/噸；MTO法制乙二醇平均虧損1550元/噸，去年同期平均虧損840元/噸。企業(yè)大幅虧損導(dǎo)致國(guó)內(nèi)乙二醇企業(yè)生產(chǎn)積極性下降，開(kāi)工負(fù)荷降低。7月底，前期檢修的部分乙二醇裝置復(fù)產(chǎn)，但恒力石化180萬(wàn)噸裝置檢修。國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷有望進(jìn)一步下降。

受供大于求的影響，國(guó)內(nèi)乙二醇港口庫(kù)存持續(xù)攀升。截至7月21日，華東地區(qū)乙二醇港口庫(kù)存達(dá)到113.9萬(wàn)噸，較去年同期上升52.8萬(wàn)噸，同比上升86.42%。庫(kù)存高企對(duì)乙二醇價(jià)格產(chǎn)生明顯壓制。不過(guò)隨著乙二醇供應(yīng)下降，6月底以來(lái)，國(guó)內(nèi)乙二醇港口庫(kù)存已出現(xiàn)下降趨勢(shì)，但沿海乙二醇整體供應(yīng)充裕，仍需進(jìn)一步關(guān)注華東港口去庫(kù)進(jìn)度。

終端訂單不足

受紡織品出口增速下降及國(guó)內(nèi)消費(fèi)下滑的影響，化纖產(chǎn)業(yè)鏈整體消費(fèi)不暢。截至7月22日，在化纖產(chǎn)業(yè)鏈中，除乙二醇外，PTA開(kāi)工負(fù)荷為75.2%，較去年同期下降2.7個(gè)百分點(diǎn)；聚酯開(kāi)工負(fù)荷為77.89%，較去年同期下降10.4百分點(diǎn)。不過(guò)化纖產(chǎn)業(yè)鏈其他領(lǐng)域生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況明顯好于乙二醇，整體開(kāi)工高于乙二醇。

下游聚酯方面，由于消費(fèi)不好，滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存大幅上升。目前滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存高企，企業(yè)去庫(kù)壓力較大，開(kāi)始降低負(fù)荷，備貨需求不足。短期內(nèi)，部分消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，庫(kù)存有松動(dòng)跡象，但仍不足以改變行業(yè)整體疲軟現(xiàn)狀。

終端織造行業(yè)方面，織造開(kāi)工處低位，隨著疫情管控放開(kāi)，訂單沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，需求短期難以出現(xiàn)明顯回暖。目前終端織造表現(xiàn)不佳。主要是由于市場(chǎng)整體需求疲軟，且高溫天氣導(dǎo)致部分企業(yè)放假。后期隨著高溫天氣解除，開(kāi)工有望緩慢恢復(fù)。

整體看，乙二醇供大于求格局沒(méi)有改變，但卻出現(xiàn)改善跡象。一方面，企業(yè)虧損加劇，開(kāi)工負(fù)荷持續(xù)下降，港口庫(kù)存已有所松動(dòng)。另一方面，終端訂單不足，但部分企業(yè)已有回暖跡象。因此乙二醇供需驅(qū)動(dòng)逐漸向好，加之在企業(yè)高虧損下，做多安全邊際較高，建議輕倉(cāng)試多。