驅(qū)動(dòng)力不足 聚酯鏈進(jìn)入調(diào)整
來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)2022/9/14 15:06:59編輯：KK隔夜金融市場(chǎng)空頭氛圍較濃，但國(guó)際油價(jià)小幅調(diào)整，今聚酯鏈未能延續(xù)上漲，收盤(pán)PTA報(bào)5718元，下滑1%。乙二醇、短纖波動(dòng)有限。
PTA直接上游原料PX供需整體偏緊，價(jià)格堅(jiān)挺，為PTA成本提供支撐。在供應(yīng)端，進(jìn)入9月PTA裝置延續(xù)檢修以及停車降負(fù)荷較多，日供需去庫(kù)力度較大。具體看逸盛大化375萬(wàn)噸由6成提升至8-9成負(fù)荷，逸盛新材料720萬(wàn)噸由6-7成提升至8成負(fù)荷，亞?wèn)|75萬(wàn)噸負(fù)荷提滿，四川能投100萬(wàn)噸重啟恢復(fù)目前負(fù)荷在9成偏上，儀征64萬(wàn)噸9月7日起檢修20天。
前期PTA主流供應(yīng)商因原料緊張停車降負(fù)增加，基差大幅走強(qiáng)，處歷史高位水平。現(xiàn)貨端加工差超過(guò)千元，但考慮到市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期PX和PTA供應(yīng)恢復(fù)存在較強(qiáng)預(yù)期，近遠(yuǎn)月價(jià)差短期還難有逆轉(zhuǎn)之勢(shì)。
需求端，近期下游聚酯開(kāi)工穩(wěn)步提升，華東限電潮結(jié)束、終端適當(dāng)剛需補(bǔ)貨帶動(dòng)近期聚酯進(jìn)入開(kāi)工提升且產(chǎn)品去庫(kù)周期，華東大廠庫(kù)存從前期40天的高位降低至目前的25天左右，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷開(kāi)工環(huán)比改善明顯。不過(guò)當(dāng)前織造環(huán)節(jié)原料備貨天數(shù)集中在10-20天。局部地區(qū)坯布庫(kù)存壓力仍較大。
乙二醇自身供需面持續(xù)改善，近1個(gè)月庫(kù)存連續(xù)去化，盤(pán)面有所反彈。節(jié)前受臺(tái)風(fēng)影響，部分船期延后，導(dǎo)致乙二醇港口庫(kù)存大幅下滑，對(duì)乙二醇支撐有力；進(jìn)入金九銀十傳統(tǒng)旺季后，聚酯開(kāi)工率回升，工廠提貨量連續(xù)增加。供需矛盾的緩解，加上相對(duì)較低的估值，使的乙二醇看多情緒有所提升，前期空頭補(bǔ)貨意愿明顯增強(qiáng)下，市場(chǎng)走高。一德期貨認(rèn)為，乙二醇供需環(huán)比改善，量變引起質(zhì)變(庫(kù)存已去化一段時(shí)間)，短期偏反彈，但供應(yīng)到這個(gè)位置彈性降低，除非需求持續(xù)出現(xiàn)改善，否則近期我們依然偏反彈對(duì)待。
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