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伴隨著自身供應增加及終端負反饋持續(xù)，在累庫壓力及紡織淡季背景下，隨著基差走弱，PTA將維持弱勢格局。

目前看，一方面，PX供應緊張局面緩和，預計未來PX價格重心將繼續(xù)下移，成本支撐轉(zhuǎn)弱；另一方面，PTA供應端壓力逐步顯現(xiàn)，聚酯工廠多為剛性采購，投機性需求不足。整體上，PTA供大于求局面難以扭轉(zhuǎn)，隨著基差的走弱，PTA期貨價格將繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢。

PX產(chǎn)能如期釋放

大多數(shù)情況下，海外芳烴重整裝置利潤高于汽油重整利潤，去年由于汽油拉漲導致汽油重整經(jīng)濟性明顯優(yōu)于芳烴重整，驅(qū)動煉廠由芳烴重整向汽油重整切線，導致芳烴產(chǎn)出減少。調(diào)油商也通過購買現(xiàn)有芳烴用于調(diào)油，美國與亞洲芳烴價差隨之擴大并打開套利窗口。亞洲芳烴流向美國導致歧化及異構(gòu)原料缺乏，帶動純苯及PX下游產(chǎn)品價格上行。目前，北美汽油庫存持穩(wěn)，汽油裂解價差走弱，辛烷值逆季節(jié)性回落。海外加息繼續(xù)引發(fā)市場對歐美經(jīng)濟衰退的擔憂。

五一假期期間，受成本下跌影響，PX絕對價格出現(xiàn)下滑，但從加工費看，與石腦油價差始終維持在420-440美元/噸運行，整體變動不大。目前PX因產(chǎn)品多以長約方式交易，現(xiàn)貨市場尚未有明顯供需變動，導致五一假期期間PXN波動不大。

從近期企業(yè)開停工數(shù)據(jù)看，預計5月國內(nèi)PX產(chǎn)量接近260萬噸，行業(yè)產(chǎn)量再次回歸到前期較高水平。6月之后，伴隨檢修裝置的回歸，后續(xù)海油惠州2期PX裝置投產(chǎn)，預計國內(nèi)PX月度產(chǎn)量有突破280萬噸的趨勢。

PTA現(xiàn)貨基差走弱

目前PTA主力合約換月至2309合約，基差下跌至258元/噸，周內(nèi)期現(xiàn)基差持續(xù)下滑，產(chǎn)業(yè)供需累庫，現(xiàn)貨流通集中釋放，買盤歸于保守。PTA合約價差方面，2305與2309合約價差走強至276元/噸，2309與2401合約價差收縮至174元/噸。PTA成本平均在5339.11元/噸，環(huán)比下跌234.47元/噸；PTA加工費平均在553.69元/噸。整體看，加工費處近3年內(nèi)較高位置，高加工費將吸引部分檢修裝置重啟。

目前，嘉通能源2#負荷提升，PTA整體負荷80.14%(剔除佳龍、天津石化、揚子1#、漢邦1#、華彬，2023年5月2日增加將嘉通能源2#250萬噸，產(chǎn)能基數(shù)7650萬噸)，5月供應預估增至525萬噸附近，較4月增量大約25萬噸。目前聚酯負荷為85.66%。近日下游需求增量基本來自新投及節(jié)前部分檢修裝置，負荷較五一節(jié)前提升2.78個百分點，下游滌絲庫存維持正常水平，預計5月需求維持穩(wěn)定為主。

訂單情況不容樂觀

聚酯產(chǎn)業(yè)利潤總體修復明顯，但聚酯瓶片、滌綸長絲DTY窄幅下滑。具體看，目前PTA加工費依舊位于區(qū)間高位，但伴隨著自身供應的增加及終端負反饋的持續(xù)，在累庫壓力下本周繼續(xù)下滑。本周期聚酯品種的利潤繼續(xù)修復，尤其是聚酯切片利潤修復力度繼續(xù)加大。

截至5月11日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為57.94%，較上周開工上升9.71%。多數(shù)織造生產(chǎn)基地在五一假期之后恢復生產(chǎn)，開機率較五一多數(shù)提升。據(jù)悉，目前織造工廠內(nèi)新單情況仍偏弱，當前在機生產(chǎn)多為坯布庫存及部分尾單仍在交付，后續(xù)新單存斷層可能性較大。

進口方面，3月美國紡織品服裝進口量71.4億平方米，同比下降23.6%，環(huán)比增長23.4%，進口量創(chuàng)5個月新高。進口額達到83.2美元，同比下降31.7%，環(huán)比增長4.1%。其中服裝進口量18.6億平方米，同比下降40.2%，環(huán)比增長2.6%，服裝進口額62.5億美元，同比下降33%，環(huán)比增長5%。

綜上所述，當前織造工廠內(nèi)坯布庫存處相對高位，原料備貨也多在上游滌綸長絲工廠優(yōu)惠讓利，適度補倉?？紤]到五六月處紡織淡季，及市場對于后續(xù)紡服市場的謹慎預期，織造行業(yè)開機率將逐步下滑，PTA將維持弱勢格局。