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4月以來(lái)，棉紡織市場(chǎng)延續(xù)消費(fèi)旺季強(qiáng)勁勢(shì)頭，紡企開(kāi)工負(fù)荷高位，加之市場(chǎng)對(duì)新年度減產(chǎn)擔(dān)憂加重，國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)上漲。國(guó)外金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隱憂仍存，消費(fèi)延續(xù)偏弱局面下，外棉價(jià)格承壓運(yùn)行，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差不斷收縮，最終至4月底5月初結(jié)束內(nèi)外棉倒掛局面。

“內(nèi)外棉價(jià)自2022年3月以來(lái)一直維持倒掛格局，近期隨著國(guó)內(nèi)棉價(jià)連續(xù)攀升，價(jià)差逐漸收窄、由負(fù)轉(zhuǎn)正。內(nèi)盤(pán)表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)原因在于國(guó)內(nèi)供需矛盾更突出，春節(jié)后國(guó)內(nèi)需求持續(xù)修復(fù)，外貿(mào)訂單表現(xiàn)也好于預(yù)期，疊加新疆天氣不利棉花播種和出苗，減產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)國(guó)內(nèi)棉價(jià)不斷走強(qiáng)。外盤(pán)由于2022/23年度全球棉市供需趨于寬松，上漲空間受限?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)期貨棉花分析師李馨說(shuō)。

卓創(chuàng)資訊棉花分析師高飛堂說(shuō)，4月以來(lái)，棉紡織市場(chǎng)受消費(fèi)旺季拉動(dòng)效果明顯，大多紡企紗線產(chǎn)品庫(kù)存低位，開(kāi)工負(fù)荷保持高位運(yùn)行。據(jù)監(jiān)測(cè)，山東主銷(xiāo)區(qū)4月紡企開(kāi)機(jī)負(fù)荷達(dá)到75%，較上月提高8個(gè)百分點(diǎn)；紡企所接訂單排單時(shí)間達(dá)到10天，較上月增加2天，開(kāi)工負(fù)荷、訂單排單時(shí)間達(dá)到近2年來(lái)最高水平。同時(shí)由于大部分紡企紗線產(chǎn)品庫(kù)存低位，產(chǎn)銷(xiāo)壓力較小，促使部分企業(yè)增加原棉儲(chǔ)備庫(kù)存，為棉市消費(fèi)提供堅(jiān)強(qiáng)支撐。

“盡管棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，但紡企對(duì)高價(jià)棉花接受程度并不高，仍以剛需采購(gòu)為主。5月進(jìn)入淡季后，下游訂單明顯減少，購(gòu)銷(xiāo)也較冷清，棉價(jià)上漲也并未有效傳導(dǎo)到下游，棉紗、坯布價(jià)格近期均有所走弱。”李馨說(shuō)。

近期鄭棉在供應(yīng)端利多推動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)上漲。中棉協(xié)調(diào)查報(bào)告顯示，2023年全國(guó)植棉意向面積4155.75萬(wàn)畝，同比下降7.4%，降幅較上期擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)。4月以來(lái)，新疆地區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)低溫降雨降雪天氣，給棉花播種、出苗帶來(lái)不利影響，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)于新年度產(chǎn)量大降擔(dān)憂，也為減產(chǎn)炒作提供助推劑。5月新疆氣溫快速回升，鄭棉一度回落，但近日新疆地區(qū)迎來(lái)強(qiáng)降雨，部分地區(qū)伴隨大風(fēng)、沙塵暴，可能會(huì)對(duì)棉苗生長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響，再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于天氣關(guān)注，期價(jià)再創(chuàng)階段性新高。

“2023年新疆地區(qū)棉花播種面積普遍下降，據(jù)我們調(diào)研結(jié)果推算，2023年新疆棉花種植面積總計(jì)或下降8.16%。同時(shí)，今年春播開(kāi)啟以來(lái)，南北疆氣溫普遍偏低，尤其是北疆因積溫不足，播種時(shí)間推遲5-7日，加之4月中下旬及5月初部分地區(qū)出現(xiàn)大風(fēng)沙、降雪、冰雹等極端天氣，導(dǎo)致部分棉田重播，預(yù)計(jì)新年度棉苗生長(zhǎng)進(jìn)度較去年同期或推遲10-15日，將影響棉鈴克重，或?qū)е聹p產(chǎn)幅度擴(kuò)大?！备唢w堂說(shuō)，再者就是行業(yè)人士對(duì)新年度供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，普遍提高現(xiàn)貨售賣(mài)價(jià)格。4月國(guó)內(nèi)價(jià)格明顯上漲，月底3128B級(jí)皮棉價(jià)格15554元/噸，較月初上漲792元/噸，漲幅5.37%。

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端方面，在意向種植面積下降和播種期低溫天氣雙重作用下，新年度棉花減產(chǎn)概率大大增加。需求端，目前紡織廠開(kāi)機(jī)率維持高位，成品庫(kù)存仍位于歷史偏低水平，整體表現(xiàn)尚可，需求端帶來(lái)負(fù)反饋并不明顯?！安贿^(guò)接下來(lái)5-7月是紡織行業(yè)淡季，下游需求存在走弱預(yù)期，短期對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成一定壓力。但中長(zhǎng)期內(nèi)需持續(xù)復(fù)蘇的邏輯并未改變，中國(guó)已成支撐全球棉花消費(fèi)復(fù)蘇主力軍。”李馨說(shuō)。

值得注意的是，4月歐美高通脹問(wèn)題持續(xù)，使業(yè)者擔(dān)憂持續(xù)加息的緊縮政策，或降低居民對(duì)紡織品服裝消費(fèi)動(dòng)力，4月初USDA公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)棉花消費(fèi)794.7萬(wàn)噸，環(huán)比3月增加1.39%；國(guó)外地區(qū)棉花消費(fèi)量為1604.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.58%。此外在4月下旬公布的美棉周度凈簽約量環(huán)比下降57%，較4周均值下降72%，進(jìn)一步使市場(chǎng)擔(dān)憂國(guó)外棉花市場(chǎng)階段性需求下滑，外棉價(jià)格也隨之出現(xiàn)下探。

5月USDA報(bào)告首次公布對(duì)于2023/24年度棉市供需預(yù)測(cè)，將全球棉花產(chǎn)量小幅下調(diào)15萬(wàn)噸至2519萬(wàn)噸，同時(shí)將全球棉花消費(fèi)量大幅調(diào)增144萬(wàn)噸至2531萬(wàn)噸，最終使得期末庫(kù)存較上年度去庫(kù)8萬(wàn)噸。“USDA報(bào)告整體偏多，2023/2024年度全球棉花消費(fèi)將顯著復(fù)蘇，全球棉市供需有望轉(zhuǎn)強(qiáng)，支撐國(guó)際棉價(jià)重心上移?！崩钴罢f(shuō)。

事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期下，棉紡織市場(chǎng)消費(fèi)增長(zhǎng)明顯，疊加極端天氣對(duì)棉花正常出苗生長(zhǎng)帶來(lái)襲擾，供應(yīng)預(yù)期收縮，促使棉企挺價(jià)出貨意愿增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)隨之水漲船高；國(guó)外弱預(yù)期背景下，消費(fèi)下滑，與國(guó)內(nèi)形成明顯反差。

據(jù)監(jiān)測(cè)，4月初國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差(國(guó)內(nèi)棉價(jià)-國(guó)外棉價(jià))-1565元/噸，4月28日價(jià)差18元/噸，實(shí)現(xiàn)自去年4月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正。截至5月16日，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差延續(xù)正值。國(guó)內(nèi)棉價(jià)回歸至外棉價(jià)格上方，或使紡企用棉成本增加，后續(xù)與外棉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力或增加。

對(duì)于后市，李馨認(rèn)為，下游步入淡季后需求支撐減弱，當(dāng)前基本面缺乏實(shí)質(zhì)性利好，天氣對(duì)產(chǎn)量的影響仍有待觀察，鄭棉短期預(yù)計(jì)寬幅振蕩為主。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有許多軋花廠在升級(jí)改造加工設(shè)備，對(duì)于產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的軋花廠來(lái)說(shuō)，如果棉花產(chǎn)量面臨減少，新棉搶收大概率會(huì)在今年重演，中長(zhǎng)期棉價(jià)重心有望繼續(xù)抬升。