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本周美棉持續(xù)大幅下跌，鄭棉維持窄幅振蕩走勢，內(nèi)外棉價有所分化。近期需求偏弱、棉紗庫存高位持續(xù)對上游形成負(fù)反饋，再加上儲備棉銷售、進(jìn)口放量，棉價有所回落。

截至11月8日，新疆累計(jì)皮棉加工量196.03萬噸，同比增52.99%，與2021/22年度基本持平(去年加工節(jié)奏偏慢)。目前新疆機(jī)采棉主流收購價7.2-7.5元/公斤，跌破7元/公斤概率很小，北疆收購基本結(jié)束，南疆已過半。收購初期價格偏高，但數(shù)量不多，綜合看新棉成本16500-17000元/噸。目前新棉成本對盤面價格支撐較強(qiáng)，這也是近期美棉暴跌，國內(nèi)價格相對穩(wěn)定的原因。此外前期鄭棉連續(xù)下跌也對利空情緒有所釋放。

本周儲備棉掛牌量有所降低，日掛牌量1.2萬噸，成交一般，7月31日至11月8日累計(jì)成交86.00萬噸，平均成交率76.37%，成交均價17848元/噸。進(jìn)口棉有所放量，9月進(jìn)口23.56萬噸，環(huán)比增34.7%，同比增166%，近期美棉跌幅更大，進(jìn)口棉價格優(yōu)勢擴(kuò)大。目前下游采購以剛需為主，且更傾向于儲備棉和進(jìn)口棉，紡織廠備貨意愿較低。

“金九銀十”旺季需求不及預(yù)期，紡紗利潤持續(xù)處虧損狀態(tài)，棉紗貿(mào)易商庫存高位，近期純棉紗價格持續(xù)陰跌，但需求仍未見起色，紡織廠不斷降低開機(jī)率，甚至部分企業(yè)開始停機(jī)。目前下游已進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求不振對棉價形成負(fù)反饋，限制鄭棉反彈高度，且鄭棉上漲到一定高度也會面臨新棉套保壓力。

2023/24年度美棉產(chǎn)量降至多年來低位，10月USDA供需報(bào)告中繼續(xù)下調(diào)美棉產(chǎn)量，2023/24年度產(chǎn)量僅279萬噸，是近10年最低。美棉最新周度簽約數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，截至10月26日當(dāng)周，2023/24年度陸地棉周度簽約10.37萬噸，增幅146%，其中中國簽約7.35萬噸；陸地棉和皮馬棉總簽約量151.21萬噸，占年度預(yù)測總出口量(266萬噸)的57%；累計(jì)出口裝運(yùn)量45.27萬噸，占年度總簽約量的30%。2023/24年度美棉累計(jì)簽約進(jìn)度處于近5年最低位。另外全球紡服需求仍偏弱，美國服裝庫存仍處主動去庫存周期。全球主要紡服出口國均表現(xiàn)一般，僅孟加拉國出口一枝獨(dú)秀，但其10月紡服出口數(shù)據(jù)也出現(xiàn)走弱跡象。

2023/24年度巴西棉花產(chǎn)量大幅增加，澳洲產(chǎn)量同樣在高位，削弱美棉減產(chǎn)的影響。數(shù)據(jù)顯示，2023/24年度巴西產(chǎn)量預(yù)估317萬噸，為歷史新高，年度出口256.91萬噸，較上年增加112萬噸。

近期美棉連續(xù)大跌，市場靜待11月USDA供需報(bào)告。關(guān)注美棉產(chǎn)量情況，其他主產(chǎn)國產(chǎn)量仍存在變數(shù)。印度棉花協(xié)會(CAI)預(yù)估2023/24年度印度棉花產(chǎn)量501.7萬噸，同比減少40.4萬噸，減幅7.5%，但美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估仍為544萬噸。預(yù)計(jì)11月USDA供需報(bào)告公布后，美棉或有企穩(wěn)反彈機(jī)會。

綜上，美棉價格走勢需關(guān)注供需數(shù)據(jù)的調(diào)整。10月以來，鄭棉連續(xù)回落，近期維持窄幅振蕩格局。從基本面看，鄭棉中期行情仍不樂觀，需求仍待提振、棉紗庫存高位、儲備棉銷售等均對價格形成壓制，支撐主要來自新棉成本。關(guān)注新棉產(chǎn)量及儲備棉銷售情況。