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周五鄭棉主力合約延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，盤(pán)中續(xù)創(chuàng)逾2個(gè)月主連價(jià)格新高。交易商在美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周度出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)發(fā)布之前持觀望態(tài)度。經(jīng)過(guò)前期去庫(kù)，下游產(chǎn)成品庫(kù)存壓力有所緩解，但隨著春節(jié)臨近，下游市場(chǎng)進(jìn)入年底收尾階段，原料備貨接近尾聲，年后還需繼續(xù)跟蹤下游市場(chǎng)好轉(zhuǎn)持續(xù)性。

新湖期貨稱(chēng)，供給側(cè)，近日部分貿(mào)易商反饋軋花廠(chǎng)手上貨源轉(zhuǎn)緊，一方面原因是基于2023年新花升水較高背景下，企業(yè)交割意愿有所增強(qiáng)，已經(jīng)和準(zhǔn)備交盤(pán)面的新花體量較往年增大；另一方面隨著鄭棉于15500附近徘徊已久，軋花廠(chǎng)擔(dān)憂(yōu)減少，惜售情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)，鑒于2023年收購(gòu)成本高企，當(dāng)下南疆軋花廠(chǎng)逐步解套但北疆仍有虧損，心理目標(biāo)套保位有所上抬；此外最近鎖基差的采購(gòu)有所增多，軋花廠(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售進(jìn)度加快，貨權(quán)快速轉(zhuǎn)移對(duì)于市場(chǎng)情緒有所提振，后續(xù)需關(guān)注套保的動(dòng)向。需求側(cè)，紡企開(kāi)機(jī)率持續(xù)提升，紡企棉花庫(kù)存有所補(bǔ)庫(kù)，棉紗庫(kù)存維持去庫(kù)。布廠(chǎng)開(kāi)機(jī)維穩(wěn)，坯布庫(kù)存維持去庫(kù)，棉紗庫(kù)存仍延續(xù)補(bǔ)庫(kù)，不過(guò)庫(kù)存已處往年高位，雖手中訂單仍有，但補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力或有所暫緩，疊加1月下旬部分企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)放假，市場(chǎng)需求或有所降溫。不過(guò)最終情況還需跟蹤訂單，訂單若延續(xù)火熱，即使企業(yè)放假，也會(huì)存在較強(qiáng)的節(jié)后補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。

對(duì)于市場(chǎng)邏輯演變，華泰期貨表示，節(jié)前備貨和外單下達(dá)帶動(dòng)下游需求邊際好轉(zhuǎn)，織廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率繼續(xù)提升。部分織廠(chǎng)計(jì)劃提前放假，最近幾周對(duì)棉紗備貨顯著增加，坯布庫(kù)存也有所下降。當(dāng)前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈偏良性循環(huán)，棉紗加速去庫(kù)，鄭棉受到提振偏強(qiáng)震蕩。但訂單持續(xù)性預(yù)計(jì)不強(qiáng)，繼續(xù)向上也面臨較強(qiáng)的套保壓力，短期預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行。中長(zhǎng)期看，2季度后焦點(diǎn)又將回到新棉種植，受保糧政策影響下年度種植面積或?qū)⒗^續(xù)下滑，需求在國(guó)內(nèi)宏觀進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的預(yù)期下也有望逐漸修復(fù)，長(zhǎng)期方向偏樂(lè)觀。