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節(jié)后聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各品種價格持續(xù)震蕩，節(jié)前對需求的預(yù)期在節(jié)后逐步證偽，調(diào)油遲遲也未有兌現(xiàn)。隔夜國際油價探底反彈，今聚酯鏈小幅企穩(wěn)，收盤僅PTA小幅飄綠。

節(jié)后終端消費啟動相對較慢，終端織造業(yè)以消耗庫存為主，導(dǎo)致聚酯廠滌綸長絲庫存持續(xù)上升，PTA檢修預(yù)期一直沒有兌現(xiàn)，庫存也在持續(xù)上升?，F(xiàn)貨呈供給寬松格局。

由于PTA加工費處歷史同期偏高位置，PTA開工水平未出現(xiàn)與往年相同的于2月季節(jié)性下滑的現(xiàn)象，而是自年初就穩(wěn)定維持80%以上。疊加下游聚酯開工水平受春節(jié)長假影響季節(jié)性下滑明顯，2月PTA社會庫存壓力不減反增，截至2024年2月29日，PTA社會總庫存達(dá)到522.2萬噸，月度環(huán)比上漲56.9萬噸。

除供應(yīng)端壓力外，最主要因素來源于上游PX。PX在2季度向好預(yù)期支撐下，其相對原油的估值一直處較好水平，但向好預(yù)期遲遲難以兌現(xiàn)，市場不斷上升的庫存壓力存在較大的擔(dān)憂。尤其是PX期貨將迎來首次交割，市場對后市可能會有較大的交割量的出現(xiàn)表示擔(dān)憂，3月以來盤面出現(xiàn)大幅走弱情況，伴隨著月差的大幅走低。

中信建投期貨調(diào)研認(rèn)為，由于目前準(zhǔn)備交割的貨物多集中在江陰地區(qū)，受交割費用影響，僅江陰附近PTA工廠有承接能力，距離較遠(yuǎn)的PTA工廠則需要通過換貨操作來攤平成本。對于貿(mào)易商而言，在高庫存背景下，現(xiàn)貨銷售存在一定壓力，接倉單后可能面臨折價銷售的困境。

乙二醇方面，今年受到紅海、裝置檢修等因素影響，合約量有所下滑。但隨著裝置重啟，自沙特進(jìn)口量將陸續(xù)回歸，該公司認(rèn)為，乙二醇下半年供需壓力將有所回升，5月合約上漲空間也相對有限。