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隔夜美油劇烈波動(dòng)，但暫時(shí)守住60美元，關(guān)稅戰(zhàn)加劇市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂，由于成本端與原油價(jià)格關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，昨日聚酯鏈迎跌停潮，今日聚酯原料仍跌幅居前，收盤PTA下挫5.58%，PX下挫6.51%。

由于成本端油價(jià)波動(dòng)過大，對(duì)下游PTA、MEG、聚酯產(chǎn)品價(jià)格存在利空影響。此次美國(guó)加征關(guān)稅勢(shì)必拖累全球原油需求，在供應(yīng)寬松背景下后續(xù)油價(jià)存進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，成本端支撐大幅轉(zhuǎn)弱大概率使得下游PTA、聚酯端產(chǎn)品跟跌。

從PX、PTA基本面看，年內(nèi)供需最好的階段，難抵成本和需求的下塌。供應(yīng)看，PX和PTA4-5月季節(jié)性檢修高位，PX裝置九江、浙石化、中海油惠州、福佳、揚(yáng)子檢修降負(fù)中；PTA裝置YS大化、中泰、百宏停車中，能投、嘉通、恒力、臺(tái)化等裝置有檢修計(jì)劃，供應(yīng)端整體檢修高位。需求端，聚酯負(fù)荷下降有限，截至4月3日聚酯負(fù)荷保持在93.2%附近高位，但下游加彈、織機(jī)開工率已下降至81%、67%，低于前2年水平。

聚酯上游PX、PTA仍處檢修季，不過近期下游需求環(huán)節(jié)短纖、長(zhǎng)絲出現(xiàn)減產(chǎn)挺價(jià)，印證市場(chǎng)終端需求偏弱現(xiàn)實(shí)，聚酯需求負(fù)反饋不斷向上傳導(dǎo)，說(shuō)明下游需要減產(chǎn)來(lái)獲得一定的喘息時(shí)間，對(duì)于庫(kù)存壓力及現(xiàn)金流均有一定恢復(fù)。滌綸短纖行業(yè)4月擬啟動(dòng)一輪減產(chǎn)潮。

紡服終端市場(chǎng)，今年企業(yè)新訂單少于往年，尤其是外貿(mào)訂單明顯收窄。受訂單匱乏影響，今年終端織機(jī)和加彈開工在“金三銀四”旺季小幅走弱。如目前江浙織機(jī)綜合開工率降至67%，去年同期開工率在82%。由此可見，今年需求成色不足。

紫金天風(fēng)期貨認(rèn)為，后續(xù)價(jià)格錨點(diǎn)仍在成本端原油，PTA、PX期貨主力合約價(jià)格預(yù)計(jì)維持偏弱，整體逢高拋空思路，關(guān)注關(guān)稅政策是否存在變數(shù)，及國(guó)內(nèi)是否采取對(duì)應(yīng)財(cái)政、貨幣政策對(duì)沖需求下降的沖擊。