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　　本周，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，鄭棉期貨止跌反彈，棉紗價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)；國(guó)際棉花期現(xiàn)貨價(jià)格下跌，外紗價(jià)格平穩(wěn)，內(nèi)外棉花價(jià)差有所擴(kuò)大。
　　一、價(jià)格走勢(shì)
　　(一)棉花價(jià)格
　　本周，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格略跌,鄭棉期貨上漲；國(guó)際棉花期現(xiàn)貨價(jià)格下跌，巴基斯坦棉價(jià)保持堅(jiān)挺(表1)。

　　
　　(二)棉紗、滌綸短纖價(jià)格
　　本周，國(guó)內(nèi)棉紗、滌綸短纖價(jià)格繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)；外紗價(jià)格整體平穩(wěn)，巴基斯坦紗價(jià)格略有下滑(表2)。

　　
　　(三)價(jià)差
　　1、內(nèi)外棉花價(jià)差整體擴(kuò)大。6月8日，國(guó)際棉花指數(shù)(M)折人民幣進(jìn)口成本15324元/噸(1%關(guān)稅，海關(guān)計(jì)征匯率，下同)，低于國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)684元/噸，價(jià)差較上周擴(kuò)大154元/噸；印度國(guó)內(nèi)S-6棉花折人民幣進(jìn)口成本14887元/噸,較國(guó)內(nèi)棉價(jià)低1120元/噸，價(jià)差較上周擴(kuò)大194元/噸；巴基斯坦國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)級(jí)棉花折人民幣進(jìn)口成本14164元/噸，較國(guó)內(nèi)棉價(jià)低1844元/噸，價(jià)差較上周縮小36元/噸(圖1)。

　　
　　2、內(nèi)外棉紗價(jià)差變化不大。6月8日，越南32支普梳純棉紗23929元/噸(折人民幣進(jìn)口成本，下同)，較中國(guó)國(guó)內(nèi)32支普梳純棉紗高572元/噸，價(jià)差較上周擴(kuò)大3元/噸；印度32支普梳純棉紗24170元/噸，較中國(guó)國(guó)內(nèi)32支普梳純棉紗高813元/噸，價(jià)差較上周擴(kuò)大3元/噸；印尼32支普梳純棉紗24089元/噸，較中國(guó)國(guó)內(nèi)32支普梳純棉紗高732元/噸，價(jià)差較上周擴(kuò)大3元/噸(圖2)。

　　
　　3、國(guó)內(nèi)紗棉價(jià)差略有縮小、滌棉價(jià)差擴(kuò)大。本周，國(guó)內(nèi)紗棉差價(jià)7342元/噸(32支普梳純棉紗-3128B棉花價(jià)格)，較上周縮小5元/噸；滌棉差價(jià)8533元/噸(3128B棉花價(jià)格-滌綸短纖價(jià)格)，較上周擴(kuò)大45元/噸(見圖3)。

　　
　　二、基本面情況
　　國(guó)內(nèi)方面，儲(chǔ)備棉成交率上升，成交價(jià)格下降。6月2-8日，儲(chǔ)備輪出成交10.07萬噸，成交率67.59%，較上周上升9.97個(gè)百分點(diǎn)，成交均價(jià)15176元/噸，較前周下跌109元/噸。其中，新疆棉仍然保持100%成交率，地產(chǎn)棉成交率由上周的29.84%上升為40.99%。截至6月8日，累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)199.05萬噸，累計(jì)出庫(kù)成交140.09萬噸，成交率為70.38%?，F(xiàn)貨方面，隨著鄭棉的大幅波動(dòng)，棉花點(diǎn)價(jià)交易增多，地產(chǎn)棉市場(chǎng)價(jià)格較上周下跌100元/噸左右，新疆棉實(shí)際成交有50-100元/噸讓利空間。紗線價(jià)格持續(xù)小幅下跌，氣流紡純棉紗近期走貨尚可，但從整體上看，純棉紗新訂單跟進(jìn)力度不足，企業(yè)產(chǎn)銷率繼續(xù)下滑。
　　國(guó)際方面，2016/17年度美棉、烏棉、西非棉等貨源緊張，印度棉價(jià)高質(zhì)低，澳棉競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。截至5月底，澳棉采摘進(jìn)度已經(jīng)超過三分之二，其中85%左右已簽約銷售。自7月1日起，印度棉紡行業(yè)相關(guān)GST稅率將進(jìn)行調(diào)整，棉花和棉紗為5%，紡織品為5%，成衣為12%。實(shí)行全國(guó)統(tǒng)一的GST稅避免了重復(fù)征稅現(xiàn)象，有利于提高印度紡織業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力。目前印度新棉播種面積達(dá)到1686萬畝，同比增長(zhǎng)27.15%；美棉種植進(jìn)度已達(dá)80%，新年度簽約情況仍然活躍。巴基斯坦由于土地干旱缺水，大約有三分之一的棉花未能在最佳播種期播種，預(yù)計(jì)將減產(chǎn)34萬噸左右。
　　三、宏觀經(jīng)濟(jì)情況
　　世界銀行發(fā)布的最新《全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)，隨著制造業(yè)和貿(mào)易回暖、市場(chǎng)信心增強(qiáng)以及大宗商品價(jià)格趨穩(wěn)，出口大宗商品的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體得以恢復(fù)增長(zhǎng)，2017年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從2016年的2.4%加快至2.7%；歐洲央行提升了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，并宣布維持三大利率不變。隨著特朗普改革預(yù)期和政治丑聞的持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不確定性增加，美元指數(shù)繼續(xù)走跌。
　　國(guó)內(nèi)金融去杠桿保持流動(dòng)性穩(wěn)定，6月6日，央行如期向市場(chǎng)投放4980億元1年期MLF，創(chuàng)下了2015年3月以來MLF投放峰值。截至5月31日，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模較4月末小幅上升240億美元，增幅為0.8%，為3年來首次連續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)回升，5月份中國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)率升至22.10%，出口增長(zhǎng)率升至15.5%，貿(mào)易順差2815.52億元，為連續(xù)3個(gè)月環(huán)比回升，對(duì)人民幣匯率形成一定支撐。
　　綜上，儲(chǔ)備棉中的地產(chǎn)棉成交率上升說明商品棉現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉價(jià)仍將獲得消費(fèi)支持。