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本周，美聯(lián)儲(chǔ)意外降息，全球央行開啟降息潮應(yīng)對(duì)疫情危機(jī)，國內(nèi)疫情防控階段性成果顯著，鄭棉提前回暖，但現(xiàn)貨價(jià)格仍繼續(xù)走弱。

一、鄭棉低位反彈 國內(nèi)現(xiàn)貨弱勢(shì)下行

本周，美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布下調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率0.5%，創(chuàng)下自金融危機(jī)以來最大降息幅度，十年期美債收益率再創(chuàng)新低，全球金融市場(chǎng)顯示出對(duì)疫情影響的深度擔(dān)憂，ICE期棉維持窄幅橫盤，靜待方向突破。本周鄭棉連續(xù)反彈，但國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格仍在慣性下滑，基差快速縮小。鄭棉主力合約結(jié)算價(jià)12665元/噸，較前周上漲405元/噸，漲幅3.3%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)12804元/噸，較前周下跌478元/噸，跌幅3.6%。ICE期棉主力合約結(jié)算價(jià)62.79美分/磅，較前周上漲1.30美分/磅，漲幅2.1%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)均價(jià)72.04美分/磅，較前周下跌2.76美分/磅，跌幅3.7%，價(jià)差較前周縮小222元/噸。

本周，中央儲(chǔ)備棉輪入連續(xù)兩個(gè)交易日暫停掛牌后，于3月4日重啟，掛牌量增至1.5萬噸，以支持涉棉企業(yè)恢復(fù)經(jīng)營。本周儲(chǔ)備棉競買最高限價(jià)13565元/噸，恢復(fù)掛牌后棉企交儲(chǔ)較活躍。

據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)測(cè)算，截至3月6日全國累計(jì)交售籽棉折皮棉577.8萬噸，同比減少18.1萬噸；累計(jì)加工皮棉572.4萬噸，同比減少11.3萬噸，加工率99.1%；全國累計(jì)銷售皮棉293.2萬噸，同比增加9.2萬噸，銷售率51.2%。

二、進(jìn)口棉裝運(yùn)量下滑 下游需求仍不暢

據(jù)部分貿(mào)易商反映，近期外棉裝運(yùn)抵港和交貨量下滑，全球疫情爆發(fā)對(duì)海運(yùn)、路運(yùn)的影響越發(fā)突出，紡企年后新增訂單有限，原料采購意愿不高。常規(guī)外紗高于國產(chǎn)紗21元/噸；滌綸短纖價(jià)格下跌90元/噸至6426元/噸。

三、政策支持物流恢復(fù) 各國央行接連降息

本周，中共中央政治局常委會(huì)召開會(huì)議，研究疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行重點(diǎn)工作；國常會(huì)確定支持交運(yùn)物流業(yè)紓困和加快恢復(fù)措施。央行強(qiáng)調(diào)完善宏觀審慎評(píng)估體系，釋放貸款利率市場(chǎng)化報(bào)價(jià)機(jī)制(LPR)改革潛力。在美聯(lián)儲(chǔ)意外降息后，全球央行“火力全開”展開降息潮，以應(yīng)對(duì)疫情擴(kuò)散的負(fù)面影響。目前國內(nèi)新增病例增速明顯放緩，國外新增病例大幅增加，疫情關(guān)注重點(diǎn)已由國內(nèi)轉(zhuǎn)向國外。在內(nèi)防擴(kuò)散外防輸入的疫情防控原則下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步恢復(fù)。

四、后市展望

美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2月21-27日美國陸地棉凈簽約量較前周大幅增長，中國采購繼續(xù)增加。受物流停滯、延遲復(fù)工及匯率影響，國內(nèi)港口外棉庫存仍居高不下，價(jià)格壓力較大。國內(nèi)疫情防控階段性成果顯著，國內(nèi)紡織業(yè)信心有所恢復(fù)，紡企開機(jī)率繼續(xù)上升，棉花期貨行情有所回暖，預(yù)計(jì)國內(nèi)棉花現(xiàn)貨短期下行空間較有限。此外由于終端訂單欠佳，棉紗價(jià)格持續(xù)上行阻力增大，市場(chǎng)中期走勢(shì)仍將由需求恢復(fù)情況決定。