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在近強遠弱格局下，PTA2301的基差持續(xù)走強至1000元/噸左右，處歷史高位水平，強基差給盤面的支撐較大，盤面短期難以下跌。

PX供應(yīng)偏緊

7-8月國內(nèi)PX產(chǎn)量分別為218萬噸和205萬噸，產(chǎn)量逐月下滑。截至9月2日，國內(nèi)PX開工負(fù)荷在69.2%，再次出現(xiàn)明顯下滑。裝置動態(tài)方面，8月底開始，鎮(zhèn)海煉化進行90天左右停車檢修；福建1條80萬噸PX初步預(yù)計在9月下旬重啟，另外1條80萬噸裝置尚未有明確的重啟時間。另外部分目前減產(chǎn)或者略低負(fù)荷的裝置未來仍無提負(fù)荷計劃。綜合看，9月國內(nèi)PX產(chǎn)量預(yù)計與8月持平，維持低量供應(yīng)。

進口方面，7月PX進口量在61.5萬噸，創(chuàng)下近幾年新低，日韓開工低位及貨源分流美國導(dǎo)致進口量偏少。8月由于韓國S-OIL重啟，及出口至美國的PX量縮減，預(yù)計中國進口量在8月會有所增加。但考慮到其他企業(yè)的負(fù)荷提升有限，甚至reliance、Rabigh、文萊裝置在8月還有降負(fù)荷，9月韓國SK1套130萬噸裝置還有45天左右檢修，因此8-9月國內(nèi)PX的進口量預(yù)計增加有限，初步預(yù)計在70-90萬噸。

因此PX短期供應(yīng)量不大，延續(xù)偏緊態(tài)勢。供應(yīng)提升需要看到進口回升或者國內(nèi)裝置投產(chǎn)。

PTA持續(xù)去庫

8月PTA開工率較7月進一步走低，平均開工降至70%以下，8月PTA產(chǎn)量465萬噸，環(huán)比減少35萬噸。目前PTA開工負(fù)荷受到原料供應(yīng)不足限制。后市看，9月?lián)P子、虹港繼續(xù)停車，恒力仍有1套PTA裝置計劃檢修，逸盛寧波和海南裝置維持目前負(fù)荷，逸盛大化1線有可能停車，福海創(chuàng)目前負(fù)荷維持八成。另外儀征64萬噸、中泰120萬噸有檢修計劃。因此PTA9月產(chǎn)量增加有限，供應(yīng)偏低運行。PTA開工率出現(xiàn)明顯提升需要原料PX供應(yīng)回升。

需求方面，滌絲大廠7月開啟聯(lián)合減產(chǎn)，開工率在7月中旬走低至76%左右，聚酯現(xiàn)金流出現(xiàn)改善，企業(yè)庫存有高位去化跡象。隨后聚酯負(fù)荷開始緩慢提升，8月受高溫限電影響，負(fù)荷提升遇阻，階段性小幅回落。目前高溫影響消退，聚酯負(fù)荷繼續(xù)小幅提升。7-8月聚酯產(chǎn)量分別為461萬噸和480萬噸，環(huán)比提升。9-10月是季節(jié)性需求旺季，聚酯負(fù)荷有繼續(xù)提升空間。終端織造方面，高溫限電影響結(jié)束，下游企業(yè)逐步開啟旺季備貨，訂單情況環(huán)比也有所改善。因此PTA需求環(huán)比有增量。

在供應(yīng)偏低、需求環(huán)比提升下，PTA去庫，流通貨源偏緊，預(yù)計9月會持續(xù)去庫。

總體而言，PX和PTA近月都是供應(yīng)偏緊的局面，PTA生產(chǎn)企業(yè)缺原料PX，供應(yīng)瓶頸打破需要PX供應(yīng)回升。在近強遠弱的格局下，PTA2301的基差持續(xù)走強至1000元/噸左右，處歷史高位水平，強基差給盤面的支撐較大，盤面短期難以下跌。