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隔夜國(guó)際油價(jià)大幅回調(diào)，令PX、PTA承壓，今日跌幅居前。收盤PTA報(bào)5074元，下滑2.39%，PX下滑3.1%。雖下游聚酯負(fù)荷持續(xù)提升，需求端支撐強(qiáng)烈，然聚酯端產(chǎn)銷不佳，各產(chǎn)品盈利能力不足，且價(jià)格傳導(dǎo)難度較大。

宏觀通脹數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲(chǔ)降息受阻，俄烏地緣降溫預(yù)期，疊加美油庫(kù)存攀升令國(guó)際油價(jià)回調(diào)。國(guó)內(nèi)與海外市場(chǎng)的MX價(jià)格堅(jiān)挺，MX是PX生產(chǎn)的直接前體，MX價(jià)格上漲直接推高PX成本，進(jìn)而支撐PTA價(jià)格。近期原料端單邊價(jià)格、月差基差同步走強(qiáng)，意味著當(dāng)前行情處強(qiáng)勢(shì)格局。

節(jié)后PX、PTA表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要是受到供給端影響。近期由于華東裝置計(jì)劃內(nèi)維護(hù)加之PX短流程利潤(rùn)收縮，PX裝置負(fù)荷下滑，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)有所收縮。聚酯下游負(fù)荷隨著春節(jié)結(jié)束而逐步回升，供需在2-3月或有短期的錯(cuò)配。

PX目前供應(yīng)端較平穩(wěn)。2月國(guó)內(nèi)PX企業(yè)基本沒(méi)有明確的檢修計(jì)劃。不過(guò)進(jìn)入3-4月，檢修計(jì)劃增多，九江石化、中海油惠州、揚(yáng)子石化、天津石化有明確的檢修計(jì)劃。此外浙石化、威聯(lián)化學(xué)也有一定的檢修預(yù)期。國(guó)外方面，2月GS和日本eneos有檢修計(jì)劃，3月暫無(wú)檢修計(jì)劃，4月約有240萬(wàn)噸PX裝置計(jì)劃?rùn)z修。1季度有美國(guó)調(diào)油需求，亞洲PX開工下滑及下游化工需求上升將導(dǎo)致PX供需出現(xiàn)錯(cuò)配。

雖PTA目前處在季節(jié)性累庫(kù)階段。不過(guò)3月起，PTA供需格局將有所好轉(zhuǎn)，需求端聚酯負(fù)荷將逐步提升至正常水平，PTA生產(chǎn)端也將進(jìn)入檢修期，包括逸盛寧波、逸盛新材料、逸盛海南、英力士、逸盛大連等在2-4月都有檢修可能。PTA有望邊際去庫(kù)。

國(guó)際油價(jià)深度下跌，成本面弱勢(shì)顯著，今日市場(chǎng)下跌為主。短期供需面未出現(xiàn)變動(dòng)，長(zhǎng)期關(guān)注檢修對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響。