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本周，國內棉價重心上移，國際棉價強勢上漲；國內外棉紗價格小幅上漲；國內滌綸短纖價格延續(xù)上漲。

一、國內棉價重心上移

隨著終端補庫，紡織廠庫存壓力持續(xù)減輕，央行即將降準降息的消息提振商品市場信心，鄭棉主力合約價格重心上移，在16000元關口上下徘徊，現(xiàn)貨價格小幅上漲。1月22-26日，鄭州棉花期貨主力合約結算均價15978元/噸，較前周上漲332元/噸，漲幅2.1%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價16696元/噸，較前周上漲215元/噸，漲幅1.3%。

二、國際棉價強勢上漲

美國棉花貿易商反映棉農未售資源減少強化市場對美棉供應趨緊的預期，同時伴隨著美股強勢上漲及國際原油價格回升，棉價上攻之勢明顯，ICE期棉主力合約觸及2023年10月中下旬以來3個月高位，近期穩(wěn)步站在85美分/磅之上。1月22-26日，紐約棉花期貨主力合約結算均價85.15美分/磅，較前周上漲2.79美分/磅，漲幅3.4%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價94.82美分/磅，較前周上漲3.28美分/磅，漲幅3.6%；折人民幣進口成本16331元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲565元/噸，漲幅3.6%。國內棉價比國際棉價高390元/噸，價差較前周縮小325元/噸。

三、國內外棉紗價格小幅上漲

自2023年12月中旬以來國內棉紗采購需求增加，尤其是40支、60支等中高支普梳/精梳棉紗產銷兩旺，甚至出現(xiàn)供貨緊張現(xiàn)象，紗價繼續(xù)上漲。臨近春節(jié)補庫行情逐步接近尾聲，全棉布價格維持穩(wěn)定。受美國零售商補庫推動，海外紡織加工廠開機率有所提升，印度、巴基斯坦、印度尼西亞棉紗價格繼續(xù)上漲。目前常規(guī)國產紗較外紗高247元/噸。此外棉花替代品滌綸短纖價格跟隨原料PTA價格延續(xù)上漲態(tài)勢。

四、后市展望

外圍市場利好，國際棉價獲得一定支撐。2023年4季度美國實際GDP按年率計算增長3.3%，經濟增速超過預期，這說明在美聯(lián)儲大幅加息后美國經濟仍有韌性，大幅提振市場信心，致使美股表現(xiàn)強勢。棉市方面，據美國農業(yè)部數(shù)據，1月12-18日，2023/24年度美國陸地棉凈出口簽約量4.69萬噸，較前周減少51%，較前四周均值減少30%，中國仍為最主要的簽約國家，占比53.3%。紡織市場方面，越南、印度紗廠開機率出現(xiàn)一定程度好轉，需求增長仍顯不足。據國際紡織聯(lián)合會調查，全球紡織供應鏈庫存問題仍突出，品牌零售商庫存可能還需要幾個月才能下降到新的平衡狀態(tài)。綜合看，美國經濟好轉和外圍油價走強是帶動本輪國際棉價上漲的主要因素，但國際棉紡織市場需求未出現(xiàn)大的改善，近期國際棉價或存在回調需求。

棉紡市場仍處弱勢，國內棉價上行阻力增大。中國人民銀行宣布將于1月25日和2月5日分別下調支農支小再貸款再貼現(xiàn)利率0.25個百分點和下調存款準備金0.5個百分點，有助于國內流動性寬松，從而利好大宗商品價格。棉市方面，據國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)近期在山東調研的情況，由于下游采購積極性提升，1月紡織生產形勢明顯好于上年12月，企業(yè)紡紗利潤出現(xiàn)好轉，部分關停的設備重新開機，但市場整體仍處弱勢，產業(yè)鏈需求不足的困境尚未走出，生產訂單的持續(xù)性難以保證。整體看，短期棉花和棉紗購銷好轉更多受到季節(jié)性補庫的影響，上游供給充裕和下游需求有限所構成的壓力尚未得到根本性疏解，預計國內棉價繼續(xù)上行的阻力進一步增大。