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第一部分 周度核心要點(diǎn)分析及策略推薦

美棉近期有所走弱

美棉走勢(shì)強(qiáng)勁，從2020年最低點(diǎn)不到48.35美分漲到近期高點(diǎn)95.6美分，漲幅近1倍，2021年美棉漲勢(shì)更加明顯，從79美分漲至最高點(diǎn)95.6美分，漲幅也達(dá)到21%，但近期回調(diào)明顯。美棉走勢(shì)對(duì)鄭棉影響較大，因此后期美棉走勢(shì)如何是企業(yè)需要大力關(guān)注的。此外下游坯布漲幅幅度也較大。

美棉簽約進(jìn)度較好

據(jù)USDA最新報(bào)告，截至2月25日一周，美國(guó)陸地棉簽約量3.83萬噸，截至當(dāng)周累計(jì)簽約307.94萬噸，簽約進(jìn)度為95%(5年均值為88%)，當(dāng)周裝運(yùn)量8.56萬噸，截至當(dāng)周累計(jì)裝運(yùn)184.38萬噸，裝運(yùn)進(jìn)度為57%(5年均值為44%)。

滌綸短纖和紗線價(jià)格下降

當(dāng)前純棉紗紡紗利潤(rùn)高，每噸紗利潤(rùn)達(dá)兩千多元，紡織企業(yè)加大力度生產(chǎn)，企業(yè)訂單一般都排到3月末，部分企業(yè)訂單排到5月。但近期滌綸短纖和滌綸紗都有走弱跡象，純棉紗價(jià)格也有所走弱，中間補(bǔ)庫可能會(huì)暫時(shí)告一段落。

棉花工商業(yè)庫存高

數(shù)據(jù)顯示，1月全國(guó)棉花商業(yè)庫存525.36萬噸，環(huán)比減少3.91萬噸，同比增加 24.17萬噸，其中新疆庫存413.03萬噸，內(nèi)地庫存71.23萬噸，保稅區(qū)庫存41.1萬噸。

邏輯和策略

邏輯

國(guó)外市場(chǎng)，新年度美棉意向種植面積下降，本年度美棉銷售出口因中國(guó)大量采購(gòu)美棉的簽約銷售進(jìn)度非常好，美棉基本面較強(qiáng)。印度國(guó)內(nèi)近期隨著下游需求大幅好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，短期較強(qiáng)需求形勢(shì)將維持。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，供應(yīng)端棉花有大量商業(yè)庫存+大量新棉+進(jìn)口棉，短期棉花供應(yīng)充足；需求端，內(nèi)需隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)， 需求端數(shù)據(jù)持續(xù)向好，出口數(shù)據(jù)也非常好，整體消費(fèi)都在好轉(zhuǎn)。特別是下游紗布庫存持續(xù)低位及替代短纖和紗線價(jià)格的走高也支持棉價(jià)重心上移。供應(yīng)寬松，中間產(chǎn)品庫存低，紗線銷售好，坯布漲價(jià)幅度大，終端銷售雖好，但目前對(duì)漲價(jià)不太認(rèn)可。最近幾天滌綸紗和滌綸短纖價(jià)格都出現(xiàn)下跌，純棉紗報(bào)價(jià)也疲軟，短期面臨較大下調(diào)壓力。

策略

1.單邊：下游棉紗報(bào)價(jià)也略有疲軟，且當(dāng)前大宗商品有走弱跡象，美棉和鄭棉技術(shù)上均走弱，建議先觀望。棉紗跟隨棉花走勢(shì)。

2.套利：現(xiàn)貨有疲軟跡象，建議觀望。

3.期權(quán)：觀望。

4.期現(xiàn)：鑒于當(dāng)前棉價(jià)較高且紡企庫存也已較高，建議企業(yè)保持適當(dāng)庫存。

第二部分 周度數(shù)據(jù)追蹤

跨月套利

中端情況

棉花庫存

期現(xiàn)基差

棉紗盤面利潤(rùn)

內(nèi)外價(jià)差

其他數(shù)據(jù)

資金流向