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五一節(jié)前，聚酯各品種價格走勢偏弱，在需求不佳及原油回調(diào)的帶動下價格持續(xù)走低。假期內(nèi)國際油價繼續(xù)重挫，成本端拖累下，今聚酯鏈在化工品中跌幅居前，收盤PTA報5336元，短纖下挫2.02%。

經(jīng)歷OPEC超預期減產(chǎn)后，油市重回流動性收緊擔憂衰退風險，焦點逐步轉(zhuǎn)向需求端。五一假期全球宏觀面臨壓力不斷增大，對原油需求端形成沖擊，包括美國銀行業(yè)危機蔓延；美國經(jīng)濟正逐步由衰退預期走向衰退現(xiàn)實；美聯(lián)儲加息及中國制造業(yè)數(shù)據(jù)不及預期等。油價較節(jié)前最多下滑逾10美元。同時今年調(diào)油邏輯炒作提前且力度不及去年，原料PX難在油價持續(xù)下挫下保持堅挺。

PTA供應端3月下旬以來，隨著價格上漲和利潤修復，PTA開工率迅速恢復至80%上方。疊加3-4月新裝置連續(xù)投產(chǎn)，PTA供應迅速恢復。假期內(nèi)嘉通能源2#投產(chǎn)，5月初中泰計劃檢修、亞東計劃重啟，PTA供應有小幅增量預期，但整體增量有限。

剛需壓力下多數(shù)產(chǎn)品難以實現(xiàn)成本向下傳導，聚酯工廠減產(chǎn)意向明顯，開工率也處下滑通道中。金三銀四已進入尾聲，國內(nèi)訂單陸續(xù)收尾階段，外貿(mào)秋冬季訂單將在6-7月逐步下達，五一假期下游工廠仍有放假計劃，織造行業(yè)開工率或?qū)⒀永m(xù)震蕩下行走勢。

美爾雅認為，芳烴調(diào)油邏輯潛在支撐，PX現(xiàn)貨偏緊，但開機負荷提升預期較強，且宏觀避險情緒升溫，終端負反饋存升溫預期，成本與供需均趨弱，預計節(jié)后PTA或跟隨回落。