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【概要】過去1周國外棉價(jià)波動(dòng)上漲，國內(nèi)棉價(jià)窄幅震蕩。國內(nèi)新棉采摘、交售快于去年同期，棉農(nóng)積極交售，軋花廠經(jīng)營總體維持穩(wěn)健風(fēng)格，在成本和供應(yīng)雙重影響下，近期國內(nèi)新棉價(jià)格趨穩(wěn)。隨著淡季到來，多數(shù)紡織廠延續(xù)按需采購策略，開機(jī)率有所下調(diào)，上游供應(yīng)充沛和下游需求持續(xù)弱勢局面暫未改變。隨著美國大選進(jìn)入關(guān)鍵階段，國際金融市場動(dòng)蕩可能性增大，但10月以來棉價(jià)下跌已基本兌現(xiàn)新棉供應(yīng)逐步增加和下游市場需求轉(zhuǎn)淡因素，預(yù)計(jì)國內(nèi)棉價(jià)將繼續(xù)維持震蕩盤整。

一、本周價(jià)格回顧

10月21-25日，國內(nèi)棉價(jià)走勢相對平穩(wěn)，國際棉價(jià)波動(dòng)上漲。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)均價(jià)14115元/噸，較前周上漲19元/噸，漲幅0.1%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15444元/噸，較前周小幅下跌2元/噸。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)均價(jià)71.80美分/磅，較前周上漲0.87美分/磅，漲幅1.2%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)均價(jià)82.68美分/磅，較前周上漲0.71美分/磅，漲幅0.9%，折人民幣進(jìn)口成本14221元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜費(fèi)和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲122元/噸，漲幅0.9%。國內(nèi)棉價(jià)比國際棉價(jià)高1223元/噸，價(jià)差較前周縮小124元/噸。

國內(nèi)C32S普梳純棉紗均價(jià)21725元/噸，較前周小幅上漲8元/噸；常規(guī)外紗均價(jià)22661元/噸，較前周上漲139元/噸。滌綸短纖價(jià)格7129元/噸，較前周下跌83元/噸。

二、近期市場形勢展望

(一)國際市場

全球產(chǎn)棉大國采摘加工穩(wěn)步推進(jìn)，外圍市場變化或?qū)⒃黾用迌r(jià)波動(dòng)幅度。近期棉花生產(chǎn)大國的棉花質(zhì)量及采摘加工進(jìn)度基本符合預(yù)期，但美棉單產(chǎn)可能因前期干旱天氣受到影響，或?qū)γ迌r(jià)產(chǎn)生些許提振作用。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部消息，美國東南地區(qū)天氣晴好，部分地區(qū)有零星小雨，脫葉和采摘正在進(jìn)行，預(yù)計(jì)生長期曾出現(xiàn)的旱情可能對單產(chǎn)有一定影響；三角洲地區(qū)脫葉也基本完成，采摘正在推進(jìn)；得州地區(qū)總體天氣晴好，部分地區(qū)氣溫下降并有小雨，采摘和加工都在推進(jìn)中。截至10月20日，美棉吐絮率為94%，同比增加5個(gè)百分點(diǎn)，采摘進(jìn)度為44%，同比增加5個(gè)百分點(diǎn)，長勢達(dá)到良好以上的占37%，較前周增加3個(gè)百分點(diǎn)，同比增加8個(gè)百分點(diǎn)。印度棉花協(xié)會(huì)表示，由于種植面積減少且降雨過多，2024/25年度印度棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比下降7.4%，這將導(dǎo)致印度減少棉花出口并增加棉花進(jìn)口。巴西國家商品供應(yīng)公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月6日，巴西棉采摘已全部完成，進(jìn)度與去年同期持平。

外圍市場方面，美國大選已進(jìn)入關(guān)鍵階段，特朗普在7個(gè)搖擺州的支持率全面領(lǐng)先。隨著特朗普勝選概率上升，其減稅和貿(mào)易保護(hù)主張引發(fā)市場憂慮，近期金融市場波動(dòng)幅度明顯增大。盡管近期棉花基本面略現(xiàn)利多因素，但尚不能排除棉價(jià)受外圍市場變化而增大波動(dòng)幅度的可能性。

(二)國內(nèi)市場

新棉上市量逐步增加，紡織廠經(jīng)營以穩(wěn)為主。北疆籽棉采摘交售逐步進(jìn)入后期，棉企皮棉加工成本在14500元/噸左右，南疆棉企收購加工開始加速，購銷較謹(jǐn)慎，籽棉收購價(jià)平穩(wěn)，棉農(nóng)采摘交售積極。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，截至10月24日，全國新棉采摘進(jìn)度為78.2%，同比提高10.6個(gè)百分點(diǎn)；全國交售率為84.3%，同比提高28.2個(gè)百分點(diǎn)；全國加工率為31.3%，同比下降12.4個(gè)百分點(diǎn)；全國銷售率為3.6%，同比提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，全國累計(jì)公證檢驗(yàn)數(shù)量為70.77萬噸，同比增加25.4萬噸，增幅56%。

近期棉紗價(jià)格相對穩(wěn)定，但隨著紡織服裝市場即將進(jìn)入淡季，紡織廠補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，部分紡企棉紗線累庫率有所升高，資金壓力加重。多數(shù)紡織廠延續(xù)按需采購策略，控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。沿海地區(qū)下游織造廠開機(jī)率整體穩(wěn)中回落，較大規(guī)模織造廠開機(jī)率尚可，但小企業(yè)開機(jī)率下調(diào)明顯。

宏觀經(jīng)濟(jì)方面，我國當(dāng)前的貨幣政策保持適度寬松，通過降息和降準(zhǔn)，以提振投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局副局長盛來運(yùn)介紹，2024年前3季度我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，政策效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)近期出現(xiàn)積極變化，國內(nèi)生產(chǎn)總值按不變價(jià)格計(jì)算同比增長4.8%。

總體看，10月以來棉價(jià)下跌已基本上兌現(xiàn)新棉供應(yīng)逐步增加和下游市場需求轉(zhuǎn)淡的情況。同時(shí)考慮到我國宏觀經(jīng)濟(jì)總體向好且貨幣政策保持適度寬松的大環(huán)境，預(yù)計(jì)棉價(jià)進(jìn)一步下跌的空間不大。但由于近期特朗普勝選概率上升，我國紡織品服裝出口仍面臨美國貿(mào)易保護(hù)政策進(jìn)一步加碼的風(fēng)險(xiǎn)，市場參與者以觀望為主，棉價(jià)近期繼續(xù)維持盤整概率較大。