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昨日文華聚酯鏈指數(shù)觸及去年9月后最低水平，隨后有所反彈，今日走勢偏弱，收盤PTA下滑1.54%，報4720元。聚酯鏈相關期貨品種集體下跌，主要核心邏輯是成本端塌陷和需求表現(xiàn)不及預期。

近期，地緣政治產(chǎn)生的風險溢價修復，特朗普新的關稅政策多變，部分地區(qū)關稅已在逐步實施，影響市場信心，布倫特原油價格重心一路下滑。同時OPEC聲明將于2025年4月1日起逐步恢復220萬噸/日的自愿減產(chǎn)調(diào)整，供應的預期抬升再一次壓制市場價格。

成本端塌陷下，PX價格持續(xù)回落。相比較PTA而言，國內(nèi)PX的檢修周期大部分集中在4-5月，3月中旬之后，PX工廠有明顯檢修計劃的只有九江石化和浙石化，PTA裝置開啟檢修導致PX需求縮水，3月PX市場仍有較大累庫壓力。

春節(jié)后PTA裝置檢修力度明顯加大，開工率開始快速走低，集中檢修時間較去年提前。由于去年年底PTA現(xiàn)貨加工費持續(xù)走弱，今年年初依舊在300元/噸附近的偏低位運行。企業(yè)利潤差，檢修積極性上升。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，3月國內(nèi)檢修及計劃檢修PTA產(chǎn)能1015萬噸，另有1-2月開始檢修產(chǎn)能920萬噸。

特朗普上任美國總統(tǒng)后，再次打響貿(mào)易戰(zhàn)，先后對我國加征兩次10%關稅，對我國織造出口影響較大，高額關稅使低價訂單流失，節(jié)后需求恢復不及預期，織造庫存壓力大。節(jié)后織造端內(nèi)外銷訂單相對偏弱，疊加坯布庫存偏高，直至今年3月上旬，江浙加彈、織造、印染負荷均不及去年同期?！皠傂柚纹跻约熬埘ギa(chǎn)品庫存高位，使聚酯綜合負荷提升緩慢。

一德期貨認為，短期原油出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)及需求出現(xiàn)大幅走高的概率較低，5月前可能仍以震蕩偏弱的思路對待。