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　　一、4月市場行業(yè)回顧

　　4月份國內(nèi)市場熱鬧異常，之前是由于國內(nèi)一線城市房價大漲帶動起二線房價跟漲，帶動國內(nèi)的鐵礦和螺紋鋼期現(xiàn)貨大漲，之后是豬肉和蔬菜價格大漲，而進入3、4月份之后是國內(nèi)的大蒜和大蔥價格大漲，這輪上漲也帶到了國內(nèi)的期貨市場，先是黑色板塊大漲，之后帶動著農(nóng)產(chǎn)品也跟漲。

　　從4月份公布的數(shù)據(jù)來看，首先是2016年中國一季度GDP同比增長6.7%，基本達到了之前的預(yù)期，相對平穩(wěn)，3月房地產(chǎn)投資大幅上升，帶動城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資明顯回暖，同時，PMI創(chuàng)9個月來新高、PPI降幅收窄、進出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，表明國內(nèi)實體經(jīng)濟有所企穩(wěn)。中國3月官方制造業(yè)PMI50.2，創(chuàng)9個月以來新高，前值49；非制造業(yè)PMI53.8，前值52.7；中國3月CPI同比2.3%，前值2.3；中國3月PPI同比-4.3%，連降49個月，但降幅連續(xù)第三個月收窄；中國3月發(fā)電量4779億千瓦時，同比增長4%；1-3月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長6.2%（扣除價格因素實際增長9.1）；中國3月M2貨幣供應(yīng)同比13.4%，預(yù)期13.5%，前值13.3%。

　　3月份的各個數(shù)據(jù)亮眼，似乎我國的宏觀經(jīng)濟就此好轉(zhuǎn)，政府改革成果顯現(xiàn)，去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿、補短板的政策開始逐步起到作用。但是我們的觀點還是冰凍三尺非一日之寒，而需要將冰融化也非短短時間就能徹底改變的。前兩個季度由于政府的各項政策刺激，國內(nèi)經(jīng)濟會有所改觀，但是改革和轉(zhuǎn)型還是需要一個較長的過度時間的。因此，我們預(yù)計2016年下半年，中國經(jīng)濟仍有下行壓力，但是也需要看政府改革的實施力度如何。

　　國內(nèi)棉花，供應(yīng)方面，截止3月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存有166萬噸，相對于往年的同期，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存量相對較低，而棉花拋儲也推遲到5月3日，因此引起了國內(nèi)鄭棉短期內(nèi)的炒作大漲，現(xiàn)貨價格跟漲。需求方面，之前棉花價格降低使得國內(nèi)棉紗在價格上有一定的競爭力，另外4、5月份也是紡織的小旺季，因此下游紡織廠大部分開始有一些利潤，由于有拋儲預(yù)期，庫存依然維持低位，多隨用隨買。然而近期棉花價格大漲，棉紗價格漲幅卻太小，因此紡織企業(yè)利潤又開始萎縮。同期我國粘膠短纖價格微幅下降，滌綸短纖價格也小幅下降。

　　國際市場，本年度全球棉花產(chǎn)量減少，棉花消費情況相對平穩(wěn)，美棉期貨由于鄭棉大漲，價格跟漲，美棉和印度棉也是價格堅挺，美棉簽約量和裝運量仍低于往年同期。ICE期棉4月呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲趨勢。

　　二、新年度植棉意向下降，內(nèi)地下降幅度大

　　2016年3月，中國棉花協(xié)會棉農(nóng)合作分會和新疆華泰專業(yè)合作社，分別對內(nèi)地12個省和新疆自治區(qū)310個縣（市、團）近2714個定點農(nóng)戶進行了植棉意向面積調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示：全國平均植棉意向下降11.5%，與上期持平略低。以協(xié)會2015年面積為基數(shù)，預(yù)計2016年全國植棉面積為4266萬畝。分區(qū)域看，新疆棉區(qū)植棉意向下降8.6%，較上期回升0.5個百分點；內(nèi)地棉區(qū)植棉意向下降幅度較上期持平略減，其中黃河流域棉區(qū)下降19.06%，較上期增加0.1個百分點，長江流域棉區(qū)下降15.1%，較上期增加0.8個百分點。全國被調(diào)查的2714戶農(nóng)戶中，準(zhǔn)備減少植棉面積的占40.07%，準(zhǔn)備增加的僅占7.32%，與去年持平的占45.68%，處在徘徊的農(nóng)戶占6.93%。

　　3月中旬以來，新疆棉農(nóng)陸續(xù)收到最后一批棉花補貼資金，大部地區(qū)植棉意向趨于明朗，較前期有所回升。棉農(nóng)普遍反映，今年雖農(nóng)資價格有所下降，但2016年農(nóng)業(yè)灌溉用水費用上漲，植棉成本較高的現(xiàn)狀沒有得到緩解，棉農(nóng)植棉的積極性依然不高。該棉區(qū)植棉意向下降8.63%，較上期回升0.5個百分點，被調(diào)查968戶棉農(nóng)中，準(zhǔn)備減少植棉面積的占17.53%；準(zhǔn)備增加的棉農(nóng)占4.90%；與去年持平的占71.52%；仍徘徊觀望的占6.06%。3月下旬開始，氣象條件較好，南疆、東疆陸續(xù)開始新一年的播種工作，預(yù)計南疆大面積播種期將持續(xù)至4月中旬左右，北疆棉區(qū)預(yù)計4月中旬左右開始春播。

　　黃河流域植棉意向較前期變化幅度不大，截至3月底，該流域部分棉農(nóng)籽棉交售工作仍未完成，且隨著棉花市場價格的下跌以及內(nèi)地補貼資金遲遲不到位，棉農(nóng)植棉信心仍然不足。該流域植棉意向下降19.06%，較上期增加了0.1個百分點。其中河南省因交售進度緩慢，減幅最大為32.6%；河北省同比下降21%；山東省同比下降16.3%；各省減幅與上期基本持平。被調(diào)查903戶棉農(nóng)中，準(zhǔn)備減少植棉面積的棉農(nóng)占53.90%；準(zhǔn)備增加的棉農(nóng)占7.32%；與去年持平的占32.38%；徘徊觀望的棉農(nóng)占6.39%。

　　3月，長江流域植棉意向與上期持平略降，總體好于黃河流域。該流域植棉意向下降的原因，一是內(nèi)地定額補貼尚未落實，2016年補貼政策又不明朗，造成部分棉農(nóng)信心不足。二是植棉效益不高，收益逐年減少，部分棉田被承包種植其他作物以及土地拋荒情況出現(xiàn)，導(dǎo)致棉花面積下滑。該流域植棉意向同比減少15.1%，環(huán)比增加了0.8個百分點。其中江蘇省因交售進度緩慢，減幅最多為22.5%；湖南、湖北、安徽三省減幅與上期相同；江西省本次調(diào)查核實后下降幅度為1.8%。被調(diào)查805戶棉農(nóng)中，準(zhǔn)備減少植棉面積的占45.83%；準(zhǔn)備增加的棉農(nóng)占9.75%；與去年持平的占37.57%；仍徘徊觀望的占6.86%。

　　2016/17年度內(nèi)地和新疆植棉面積均減少，其中內(nèi)地的棉花產(chǎn)量減少是比較肯定的，但是新疆的棉花產(chǎn)量，假如2016年天氣情況較好，不會出現(xiàn)像2015年那樣的極限天氣，2016年新疆棉的產(chǎn)量將維持或者微幅減少。

　　三、內(nèi)地交售進度加快，各地補貼標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)出臺

　　2016年3月，中國棉花協(xié)會棉農(nóng)合作分會調(diào)查了內(nèi)地12個省市263個縣、2000多個定點棉農(nóng)棉花生產(chǎn)與補貼情況。調(diào)查結(jié)果顯示：截至2016年3月30日，全國籽棉交售進度為97.9%，內(nèi)地棉農(nóng)交售市場較2月活躍，平均交售價格5.52元/公斤，同比下降4.3%。內(nèi)地各省定額補貼標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)出臺，預(yù)計將于5月底前逐步發(fā)放至棉農(nóng)手中，截止目前甘肅、山東、河北、河南、江蘇五省已明確補貼辦法。

　　新疆棉花加工、檢驗工作接近尾聲，大部地區(qū)目標(biāo)價格補貼基本到位。中國棉花協(xié)會根據(jù)3月底全疆棉花加工量與公檢量測算，將新疆棉花產(chǎn)量由389萬噸調(diào)整為357萬噸，面積調(diào)減至2926萬畝。調(diào)整后的全國棉花面積為4593.51萬畝，同比下降27.5%；產(chǎn)量為482萬噸，同比減少25.9%。

　　3月，黃河流域交售進度有所加快，但收購企業(yè)仍然較少。該流域除山東省外，其他省份交售進度均快于去年同期。截止3月31日，黃河流域交售進度為85.04%，同比加快6.9個百分點，環(huán)比增加11.9個百分點；平均交售價格5.64元/公斤，同比下降4.89%，環(huán)比基本持平。該流域定額補貼工作開展較好河南、河北、山東三省補貼標(biāo)準(zhǔn)均已出臺，其中河南省公布補貼標(biāo)準(zhǔn)是140元/畝，高于去年補貼標(biāo)準(zhǔn)4元/畝；河北省公布補貼標(biāo)準(zhǔn)是201元/畝，景縣和阜城地區(qū)部分棉農(nóng)已拿到補貼款；山東省公布補貼標(biāo)準(zhǔn)是150元/畝，預(yù)計５月份逐步落實到戶；另外天津市由市財政撥款，給棉農(nóng)進行補貼，補貼標(biāo)準(zhǔn)為156元/畝；甘肅省補貼標(biāo)準(zhǔn)為203元/畝，目前補貼款還未到帳。

　　長江流域棉花零星交售，截止3月31日，進度為96.96%，與去年同期基本持平，平均交售價格為5.42元/公斤，同比下降2.87%。流域內(nèi)各省交售進度已過九成，其中湖北省交售工作全部結(jié)束，快于去年同期；江蘇、安徽兩省交售已過九成，均慢于去年同期；江西、湖南本月交售沒有進展。該流域除江蘇省公布補貼標(biāo)準(zhǔn)以外，其余各省均未公布，江蘇省補貼標(biāo)準(zhǔn)為206元/畝，目前補貼款還未發(fā)放。

　　四、儲備棉輪出消息公布，棉花期現(xiàn)貨價格大漲

　　4月15日，市場期待已久的儲備棉輪出細則終于公布了，其中拋儲時間略有推遲，到5月3日開始，而拋儲重新公檢重量的也與上次拋儲不同，定價機制也基本都符合之前的傳聞，以內(nèi)外棉現(xiàn)貨均價作為基準(zhǔn)價。但是本次公布的細則也說2016/17年度儲備棉輪入的一些內(nèi)容。以下是公告的全文。

　　經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家發(fā)展改革委、財政部決定從今年起逐步有序消化國家儲備棉庫存，將儲備規(guī)模調(diào)整至合理水平?，F(xiàn)將有關(guān)事項公告如下：

　　一、儲備棉消化總體思路

　　國家儲備棉消化主要按照“不對稱輪換、先輪出后輪入、多輪出少輪入”的方式進行操作，具體遵循以下四方面原則：

　　一是有利于促進產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。統(tǒng)籌考慮國內(nèi)棉花種植和紡織行業(yè)發(fā)展，處理好穩(wěn)定棉花生產(chǎn)與消化儲備棉、擴大紡織用棉需求與推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級之間的關(guān)系，促進棉花生產(chǎn)、流通、加工協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　二是有利于引導(dǎo)市場平穩(wěn)運行。儲備棉消化要遵循市場規(guī)律，輪出保持常態(tài)化和機制化，輪入也隨行就市，穩(wěn)定市場預(yù)期，方便企業(yè)提前規(guī)劃生產(chǎn)經(jīng)營。

　　三是有利于減輕財政負擔(dān)。盡可能多輪出、少輪入，妥善做好儲備棉消化；改進操作方式，提高工作效率，盡可能減少財政支出。

　　四是有利于完善棉花儲備調(diào)控機制。及時總結(jié)經(jīng)驗，健全完善動態(tài)、規(guī)范的儲備棉輪入輪出機制，規(guī)范儲備管理，不斷提高儲備調(diào)控效率。

　　二、儲備棉輪出有關(guān)安排

　　（一）輪出方式。儲備棉輪出原則上通過全國棉花交易市場以公開競價的方式掛牌銷售，如有需要國家將增加其他指定的交易平臺開展儲備棉交易。

　　（二）輪出時間。原則上每年3月至8月國家法定工作日均安排儲備棉掛牌競價銷售。當(dāng)年9月至下一年2月新棉集中上市期間暫停儲備棉輪出。

　?。ㄈ┹喅鰯?shù)量。正常情況下每日儲備棉掛牌銷售數(shù)量不超過5萬噸，具體輪出數(shù)量以實際成交為準(zhǔn)。如一段時期內(nèi)國內(nèi)外市場價格出現(xiàn)明顯快速上漲，儲備棉競價銷售成交率一周有三日以上超過70%，將適當(dāng)加大掛牌銷售數(shù)量。儲存時間長的棉花優(yōu)先安排輪出。

　?。ㄋ模┹喅鰞r格。儲備棉輪出銷售底價隨行就市動態(tài)確定，原則上掛牌銷售底價與國內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價格掛鉤聯(lián)動，由國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)和國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)各按50%的權(quán)重計算確定，每周調(diào)整一次（具體計算公式見附件）。

　?。ㄎ澹┕C檢驗。輪出的儲備棉由中國纖維檢驗局組織對質(zhì)量和重量進行全面公證檢驗。

　　三、儲備棉輪入有關(guān)安排

　　為優(yōu)化儲備棉庫存品質(zhì)結(jié)構(gòu)，在儲備棉輪出后少量輪入高品質(zhì)棉花。輪入時間，集中安排在新棉上市期間（當(dāng)年9月至下一年2月）。輪入數(shù)量，主要根據(jù)上一年度儲備棉實際輪出情況和當(dāng)年度棉花市場供需狀況確定，原則上最多不超過上年度實際輪出數(shù)量的30%。如新棉上市后市場供應(yīng)偏緊，將不安排儲備棉輪入。輪入價格，隨行就市。具體安排屆時另行公布。

　　四、2015/2016年度儲備棉輪出有關(guān)安排

　　為了給市場棉花銷售留出一定的空間，實現(xiàn)向新機制消化儲備棉平穩(wěn)有序過渡，2015/2016年度儲備棉輪出在遵循上述有關(guān)安排的同時，對輪出時間和輪出數(shù)量作如下細化規(guī)定：

　?。ㄒ唬?月份開始輪出。具體輪出時間為2016年5月3日-2016年8月31日的國家法定工作日。

　?。ǘ┹喅隹偭坎怀^200萬噸。原則上每日掛牌銷售數(shù)量不超過3萬噸，優(yōu)先安排進口棉輪出。

　　五、其他規(guī)定

　　（一）為做好儲備棉輪出工作，中國儲備棉管理總公司、全國棉花交易市場和中國纖維檢驗局將制定儲備棉出庫、競價交易、公證檢驗等方面的相關(guān)實施細則，并通過各自官網(wǎng)和全國棉花交易市場網(wǎng)站（www.cnce.com）對外公布。

　　（二）在儲備棉消化過程中，如國內(nèi)外棉花市場發(fā)生重大變化，國家發(fā)展改革委和財政部將根據(jù)國務(wù)院有關(guān)精神，對儲備棉消化相關(guān)安排作適當(dāng)調(diào)整和完善，屆時另行公布。

　　特此公告。

　　國家儲備棉輪出銷售底價計算公式

　　國家儲備棉輪出銷售底價每周調(diào)整確定一次，具體計算公式如下：

　　本周儲備棉輪出銷售底價(折標(biāo)準(zhǔn)級3128B)=上一周國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)算術(shù)平均值×權(quán)重50%+上一周國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)算術(shù)平均值×權(quán)重50%

　　其中：1、國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)=[中國棉花價格指數(shù)(3128B品種)+國家棉花價格指數(shù)(3128B品種)]÷2；

　　2、國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)=考特魯克A指數(shù)(折美元/噸)×匯率×(1+關(guān)稅1%)×(1+增值稅13%)；

　　3、匯率參照海關(guān)征稅方式，采用上一個月第三個星期三(如逢法定節(jié)假日，則順延采用第四個星期三)中國人民銀行公布的外幣對人民幣的基準(zhǔn)匯率。

　　質(zhì)量等級價差按照中國棉花協(xié)會公布的棉花質(zhì)量價差表執(zhí)行。

　　之后由于細則公布后鄭棉價格大幅拉漲，國家發(fā)改委于4月20日下午緊急召集有關(guān)部門研究，會議明確，目前2015/16年度儲備棉預(yù)計投放的200萬噸應(yīng)該會滿足市場需求，但是如果在新棉上市前市場需求增大、出現(xiàn)大的供應(yīng)缺口的話，2015/16年度儲備棉投放量可在原有200萬噸的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加投放量。目前儲備棉投放各項準(zhǔn)備工作有序進行，可保證每日3萬噸投放量和出庫進度，結(jié)構(gòu)基本是優(yōu)先輪出進口棉，國產(chǎn)棉同步輪出。

　　棉花現(xiàn)貨方面，據(jù)中國棉花協(xié)會物流分會調(diào)查結(jié)果來看，3月底，全國棉花商業(yè)庫存總量約166萬噸(包括新棉和陳棉)，較上月減少42.6萬噸，降幅20.4%。而中國棉花信息網(wǎng)調(diào)查的紡織企業(yè)的工業(yè)庫存數(shù)據(jù)顯示，3月底紡織企業(yè)的工業(yè)庫存僅32.51萬噸。3月底，國內(nèi)棉花的商業(yè)庫存+工業(yè)庫存的量處于歷史低位，僅高于2012/13年度和2013/14年度，而這兩個年度是大量收儲的兩年，大量棉花在國儲庫中，因此，除去這兩年，我們基本可以認為現(xiàn)在的棉花庫存量很低。4月份再加上鄭棉被炒到高位，棉花現(xiàn)貨價格大幅上漲，平均每噸漲600-800元/噸。

　　五、3月棉花進口量大減，烏茲別克棉銷售火爆

　　由于現(xiàn)在外棉價格基本要高于國產(chǎn)棉價格，性價比優(yōu)勢降低，因此企業(yè)采購?fù)饷薜臒崆椴桓?，進口量大減。據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，2016年3月，我國進口棉花5.79萬噸，環(huán)比增加0.17萬噸，增幅2.97%；同比減少7.0萬噸，減幅54.73%。2015年9月-2016年3月，我國累計進口棉花57.54萬噸，同比減少43.42萬噸，減幅43.01%。2016年1-3月，我國累計進口棉花20.97萬噸，同比減少23.85萬噸，減幅53.21%。許多國內(nèi)企業(yè)都采用雙29的新疆棉來替代進口機采棉，但是也有一部分企業(yè)由于產(chǎn)品要求比較高，所以對進口棉還是要剛性需求的。但是5月份拋儲，輪出結(jié)構(gòu)是優(yōu)先輪出進口棉，雖然國儲庫中的進口棉時間較長，但是由于以美棉居多，而美棉質(zhì)量相對較好，包裝等也還可以，因此預(yù)計這次輪出的進口棉內(nèi)在品質(zhì)變化不大。而儲備棉輪出價格以內(nèi)外棉均價作為基準(zhǔn)價，因此預(yù)計拋出的進口棉將會被搶拍，對進口棉現(xiàn)貨影響將很大。

　　近期一段時間，由于國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格大漲，進口棉報價也跟漲，其中烏茲別克棉花因其物廉價美的優(yōu)勢受到中國企業(yè)歡迎。印度、西非棉也被積極掃貨，美棉和澳棉質(zhì)量較好的棉花成交量也有所放大，但是由于價格相對高被來回挑選。烏茲別克棉花長度、強力和馬值相比新疆所剩的資源整體要好，長度28.5mm、強力29甚至30質(zhì)量的貨較普遍，價格相比美棉和澳棉有明顯優(yōu)勢，不考慮無三絲這一要求的紡企關(guān)注最多。目前成交的烏茲別克棉花價格約12600-12700元/噸，較之前上漲500元/噸左右，美棉約13200元/噸，澳棉14000元/噸左右，美棉、澳棉價格也較之前有所上漲。

　　六、3月紡織品服裝出口好轉(zhuǎn)，后期出口壓力仍大

　　3月我國紡織品服裝出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，同比、環(huán)比均增加，出口額為168.52億美元，環(huán)比增加7.63%，同比增加34.13%。其中紡織紗線及織物制品出口79.23億美元，環(huán)比增加30.25%，同比增加34.85%；服裝出口89.29億美元，環(huán)比減少6.75%，同比增加33.5%。

　　雖然本月數(shù)據(jù)較好，但是縱觀前三個月的數(shù)據(jù)，仍不樂觀，前三個月我國紡織品及服裝出口共566.41億美元，同比減少5.25%，預(yù)計后面我國紡織品服裝出口壓力仍大。從長遠來看，紡織品服裝作為一個勞動密集型產(chǎn)業(yè)當(dāng)勞動力紅利失去之后，其競爭力也慢慢失去。只是由于中國紡織品服裝所占全球的體量太大，短期內(nèi)難以撼動。

　　七、鄭棉價格大漲，進口紗成交活躍

　　近日由于鄭棉期貨價格大幅上漲，進口棉紗價格也跟漲，大部分品牌漲幅達5-6個美分，且走貨情況較好，進口棉紗外盤價格大漲，這使得購買港口現(xiàn)貨顯得愈加劃算，因為除常規(guī)21支和32支供不應(yīng)求外，精梳紗和賽絡(luò)紡走貨也加快。

　　據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2016年2月，我國進口棉紗11.59萬噸，環(huán)比下降28.20%，同比下降6.56%。2016年前兩個月，我國累計進口棉紗量27.74萬噸，同比減少18.86%。2015/16年度（2015.9-2016.2）我國累計進口棉紗101.53萬噸，同比減少4.14%。預(yù)計3、4月份棉紗進口量較1、2月份會有很大量增加。

　　前一段時間由于國內(nèi)棉花價格大降，國產(chǎn)紗優(yōu)勢凸顯，進口紗量減少，但是近期國內(nèi)棉花價格又開始漲起來了，國產(chǎn)紗的利潤空間迅速被擠壓。后期進口紗是否會像我們之前預(yù)期的那樣大幅度減少，還得看國內(nèi)棉花的競拍情況量。

　　八、全球主要產(chǎn)棉國棉花概況

　　1、2015年度全球棉花庫存減少

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的4月份全球產(chǎn)需預(yù)測，2015/16年度：美棉產(chǎn)量微幅下調(diào)1.6萬噸至280.2萬噸，巴西棉產(chǎn)量下調(diào)2.2萬噸至143.7萬噸，全球棉產(chǎn)量下調(diào)9.2萬噸至2172.9萬噸。中國用棉量上調(diào)10.9萬噸至707.6萬噸，巴基斯坦用棉量上調(diào)10.9萬噸至219.9萬噸，全球用棉量上調(diào)8.1萬噸至2386萬噸。巴基斯坦進口棉量上調(diào)13萬噸至63.1。印度出口棉量上調(diào)5.5至125.2萬噸。中國棉花庫存下調(diào)10.9萬噸至1393.9萬噸，印度棉花庫存下調(diào)7.6至235.9萬噸，全球庫存下調(diào)24.5萬噸至2225.5萬噸。本次報告主要上調(diào)中國和巴基斯坦棉花消費，下調(diào)中國和印度棉花庫存。

　　2、美棉簽約比例低于往年，新年度植棉意向增加

　　最近幾個星期由于美棉價格大漲，美棉的簽約量有所減少，中國簽約量最近幾周有所增加，但總量仍然維持低位，目前美棉主要出口市場為土耳其、越南以及其他東南亞國家和美洲國家。據(jù)USDA統(tǒng)計，截止4月14日一周，美國凈簽約2015/16年度陸地棉2.38萬噸，較上周增23.8%，裝運4.54萬噸，較上周增8.3%。截止當(dāng)周美國累計簽約2015/16年度陸地棉172.41萬噸，同比減少24.5%，累計裝運116.73萬噸，其中中國累計簽約量為10.86萬噸，累計裝運7.09萬噸。

　　4月16日，美棉出口大戶土耳其日前宣布開始針對美棉征收反傾銷稅，兩國的貿(mào)易關(guān)系更加緊張。美國國家棉花總會（NCC）證實，從現(xiàn)在起美棉出口到土耳其將加收3%的反傾銷稅。此前，土耳其經(jīng)濟部長已于今年2月份表示進口美棉給土耳其經(jīng)濟帶來不利影響，降低征稅標(biāo)準(zhǔn)多少緩解了市場的緊張情緒，但是美棉對土耳其出口即使受影響也不會全面停滯。

　　3、印度國內(nèi)棉花價格走高，新花上市近480萬噸

　　由于近期國際棉花價格上漲，而下游棉紗需求也不錯，棉紗價格大漲，出口比之前好一些，印度國內(nèi)棉花價格得以強有力支撐而上漲，近期更是漲至年度最高值，S-6軋花廠提貨價35250盧比/坎地，折67.80美分/磅。截止4月21日，印度新花上市累計達到28224萬包，折479.8萬噸。

　　3月31日印度棉花協(xié)會（CCI）發(fā)布了最新一次印度棉花產(chǎn)量預(yù)測，預(yù)計2015/16年度印度棉產(chǎn)量在3410萬包（579.7萬噸），較前一個月的預(yù)測下調(diào)40萬包（3450萬包，586.5萬噸），但兩次預(yù)預(yù)測的產(chǎn)量均低于去年。同時預(yù)計消費下降至3050萬包（518.5萬噸），剩余（可出口）123.6萬包（210.1萬噸）。

　　九、總結(jié)及操作建議

　　截止目前來看宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對好轉(zhuǎn)，主要是由于政策的刺激，但是能否徹底好轉(zhuǎn)，還得看政策的作用是否傳遞到實體企業(yè)。一、二線城市房地產(chǎn)火熱，對中國經(jīng)濟的拉動具有重大貢獻，但是本來就供大于求的房地產(chǎn)市場是不是能持續(xù)火熱還真是有待考驗。另外中國的債務(wù)問題也是中國經(jīng)濟面臨的一大問題。我們?nèi)匀徽J為經(jīng)濟是否見底或者徹底的改善需要一個漫長的過程來驗證。

　　從國際棉花基本面講，整個國際市場2015/16年度棉花產(chǎn)量的確是減少的，而且棉花庫存量也是一個減少的狀態(tài)，但是2016/17年度全球的產(chǎn)量預(yù)期是增加的（不包括中國），在新年度大量棉花上市前國際棉花價格預(yù)計將維持震蕩偏強的格局。

　　國內(nèi)市場，假如沒有拋儲，那么2015/16年度國內(nèi)棉花將出現(xiàn)一個巨大的缺口，假如再算上200萬噸的國儲棉，那么國內(nèi)的棉花基本不會太缺，而且發(fā)改委表示只要市場有需求就會增加輪出量，這就相當(dāng)于給國內(nèi)棉花供應(yīng)拖了一個底，就是不會讓市場出現(xiàn)缺棉花的狀態(tài)。因此，后期我們預(yù)計市面上高等級棉可能會出現(xiàn)短缺，但是低等級的棉花將不缺。需求方面，雖然3月份紡織品服裝出口有增加，但是前三個月的數(shù)據(jù)同步仍悲觀，進口棉紗預(yù)計3、4月份也不會太少，下游的坯布企業(yè)表示銷售情況并未好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)我們看不到下游消費的徹底改善。而價格方面，后期現(xiàn)貨價格基本會以儲備棉的成交價格作為一個基準(zhǔn)，向儲備棉靠攏。但是由于近期國內(nèi)棉花價格大漲，而儲備棉輪出初期以高等級的進口棉為主，所以預(yù)計初期棉花價格難出現(xiàn)之前預(yù)期的循環(huán)下跌模式，5月份的行情還是需要參考企業(yè)對儲備棉的競拍情況。

　　最近鄭棉價格大漲，資金占主導(dǎo)作用，后期資金撤離后，預(yù)計鄭棉將進入正常的修復(fù)狀態(tài)，預(yù)計后期下跌回調(diào)的可能性大，但是需謹(jǐn)慎資金的再次流入。