久久亚洲欧美成人精品|亚洲性人人天天夜夜摸|亚洲国产精品无码久久一|国产乱人伦真实精品视频|亚洲v欧美v国产ⅴ在线成|成人午夜时看一区二区三区|亚洲国产精品无码久久986|无码人妻一区二区三区精品视频

第一部分 周度核心要點(diǎn)分析及策略推薦

香港問題恐引起對(duì)中美關(guān)系的新恐慌

中國(guó)兩會(huì)通過“國(guó)安法”，美國(guó)各個(gè)政客就國(guó)安法對(duì)中國(guó)做出回應(yīng)。美國(guó)正準(zhǔn)備就中國(guó)的“港區(qū)國(guó)安法”做出強(qiáng)力回應(yīng)，將于周末前宣布。中美關(guān)系恐再次受挫。

美棉簽約量減少，中國(guó)簽約量大

據(jù)USDA報(bào)告，5月14日一周，2019/20年度美國(guó)陸地棉簽約量2.92萬噸，其中中國(guó)凈簽約量3.48萬噸，其他幾個(gè)國(guó)家取消合約較大，截至當(dāng)周累計(jì)簽約量369.48萬噸，簽約進(jìn)度109%，5年均值103%。當(dāng)周裝運(yùn)量5.72萬噸，截至當(dāng)周累計(jì)裝運(yùn)量245.17萬噸，裝運(yùn)進(jìn)度72%，5年均值75%。最近四周，中國(guó)突然大量簽約美國(guó)陸地棉，我們大膽推測(cè)這其中可能更多是國(guó)家行為。

印度棉價(jià)格低，蝗災(zāi)引發(fā)關(guān)注

印度棉花協(xié)會(huì)(CAI)表示，盧比下跌使得印度棉花成為全球市場(chǎng)上價(jià)格最低的供應(yīng)，對(duì)亞洲買家非常具有吸引力。印度對(duì)孟加拉國(guó)等亞洲客戶的棉花售價(jià)約62美分/磅，美國(guó)棉花則在70美分左右。此外盧比匯率下跌也有利于印度出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。印度棉花協(xié)會(huì)(CAI)日前將該國(guó)2019/20年度棉花出口預(yù)估上調(diào)12%至470萬包。

印度目前正遭受27年最為嚴(yán)重的蝗蟲災(zāi)害。這是今年以來印度遭受的第二次蝗災(zāi)。今年年初，在印度的拉賈斯坦邦、古吉拉特邦等地，蝗災(zāi)導(dǎo)致大面積農(nóng)作物減產(chǎn)或絕收。印度媒體指出，此次印度蝗災(zāi)爆發(fā)時(shí)間比正常年份偏早，之前蝗災(zāi)主要在6-7月出現(xiàn)，今年則出現(xiàn)在4-5月。

棉花商業(yè)庫(kù)存仍高，本年度棉花供應(yīng)量充足

據(jù)最新數(shù)據(jù)，4月底我國(guó)商業(yè)庫(kù)存量429.75萬噸，環(huán)比減少33.92萬噸，同比增加50.26萬噸。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年4月我國(guó)進(jìn)口棉花12萬噸，環(huán)比減少40%，同比減少33.3%。2020年1-4月我國(guó)進(jìn)口棉花73萬噸，同比減少13.1%。2019/20年度以來(2019.9-2020.4)我國(guó)進(jìn)口棉花114萬噸，同比減少20.8%。

國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存截止3月31日，儲(chǔ)備棉庫(kù)存有232萬噸。往年5月已開始輪出儲(chǔ)備棉，今年到現(xiàn)在仍沒有任何輪出消息，考慮今年棉價(jià)太低，國(guó)家不會(huì)再輪出增加市場(chǎng)負(fù)擔(dān)，預(yù)計(jì)今年輪出可能性較低。

4月紡織品出口仍差，內(nèi)銷數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，4月我國(guó)紡織品服裝出口額213.61億美元，同比增加10%，其中紡織品出口額146.21億美元，同比增加49%，服裝出口額67.4億美元，同比減少30%。前4個(gè)月我國(guó)紡織品服裝出口額666.25億美元，同比減少12.1%，其中紡織品出口額373.115億美元，同比增加2.9%，服裝出口額293.089億美元，同比減少22.3%。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月限額以上服裝鞋帽、針紡織品類零售額799億元，同比下降18.5%。前4個(gè)月限額以上服裝鞋帽、針紡織品零售額累計(jì)3057億元，同比下降29%。4月限額以上服裝鞋帽、針紡織品類零售同比降幅縮小，內(nèi)銷數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)跡象。

替代性纖維價(jià)格略有抬頭，棉紗銷售好轉(zhuǎn)，需求有好轉(zhuǎn)跡象。

邏輯和策略

邏輯

從長(zhǎng)周期角度看，目前鄭棉已很有吸引力，且國(guó)內(nèi)連續(xù)幾年降庫(kù)存也給市場(chǎng)一定支撐，從價(jià)值投資角度可以考慮等待入場(chǎng)。需求方面，目前出口數(shù)據(jù)仍差，國(guó)內(nèi)消費(fèi)4月數(shù)據(jù)開始好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)5月數(shù)據(jù)將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但整體消費(fèi)雖在逐步恢復(fù)，但仍是不如往年同期。從目前下游消費(fèi)看，疫情帶來消費(fèi)悲觀影響還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。短期滌綸短纖及粘膠短纖價(jià)格開始出現(xiàn)反彈，下游消費(fèi)有好轉(zhuǎn)跡象，但中美關(guān)系可能會(huì)給下游消費(fèi)帶來新的不確定性。

策略

1.單邊：最近一段時(shí)間棉市消息層面相對(duì)貧乏，棉價(jià)上時(shí)間在區(qū)間震蕩，關(guān)注上下區(qū)間是否被突破。鑒于這周末中美關(guān)系可能面臨新挑戰(zhàn)，建議短期觀望。

2.套利：目前棉紗和棉花9月合約價(jià)差回歸正常區(qū)間可觀望。棉花9-1價(jià)差在-500以內(nèi)可以考慮反套，棉花1-5價(jià)差在-350以內(nèi)可以考慮做反套。

3.期權(quán)：觀望。

第二部分 周度數(shù)據(jù)追蹤

替代品

目前棉花、滌綸短纖、粘膠短纖價(jià)格都位于歷史相對(duì)低位，棉紗替代品價(jià)格也基本位于歷史價(jià)格低位。最近一周滌綸短纖和粘膠短纖價(jià)格都出現(xiàn)小幅反彈。

中端情況

棉花庫(kù)存

跨月套利

9-1價(jià)差近期持續(xù)回落，但是考慮未來遠(yuǎn)月疫情影響相對(duì)較小且消費(fèi)可能恢復(fù)，因此遠(yuǎn)月的想象空間更大，可以考慮在低點(diǎn)做大價(jià)差。

1-5價(jià)差目前較小，未來有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。

期現(xiàn)基差

棉紗盤面利潤(rùn)

內(nèi)外價(jià)差

其他數(shù)據(jù)