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第一部分 周度核心要點(diǎn)分析及策略推薦

美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)或?qū)⒂瓉斫涤?/strong>

5月3日消息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在報(bào)告中稱，截至5月2日當(dāng)周，美棉種植率為16%，前周為12%，去年同期為17%，5年均值為16%。美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)仍干旱，但預(yù)報(bào)顯示主產(chǎn)區(qū)西得州將迎來一些降雨，具體能否緩解旱情尚待觀察。

印度新冠影響紡織訂單

印度近期新冠疫情再次大爆發(fā)，日新增確診人數(shù)連續(xù)多日超過40萬，印度首都新德里封城管制繼續(xù)延長(zhǎng)。印度播種期較長(zhǎng)，從4月到7-8月，當(dāng)前印度北部棉花種植時(shí)節(jié)，棉花種植在農(nóng)村受影響較少。但印度國(guó)內(nèi)許多紡織廠是做出口訂單的，印度疫情加重，一方面其國(guó)內(nèi)紡織廠開工可能會(huì)受到影響，另一方面國(guó)外買家可能會(huì)考慮疫情對(duì)訂單的穩(wěn)定性影響，從而將訂單轉(zhuǎn)移到疫情控制較好的其他國(guó)家，如中國(guó)、越南等國(guó)家。如果印度封城時(shí)間延長(zhǎng)或者范圍擴(kuò)大，印度無論是國(guó)內(nèi)消費(fèi)還是出口訂單預(yù)計(jì)都將下降，國(guó)內(nèi)棉花需求量也將下降。

增發(fā)棉花進(jìn)口配額

解讀：首先是此次實(shí)際發(fā)放數(shù)量70萬噸，因遠(yuǎn)低于前期流傳的200萬噸。其次對(duì)于第七部分第二條的內(nèi)容“企業(yè)通過使用獲得的棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配額進(jìn)口的棉花由本企業(yè)加工經(jīng)營(yíng)，不得轉(zhuǎn)賣。”關(guān)稅配額中，國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額部分通關(guān)的棉花是可以進(jìn)行貿(mào)易流通的，滑準(zhǔn)稅配額申請(qǐng)主體均為棉紡企業(yè)且全部為非國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額，這意味著這部分棉花只可自用。

我國(guó)紡織品服裝出口好

海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，4月我國(guó)紡織品服裝出口232.77億美元，同比增加9%，其中紡織品出口121.55億美元、服裝出口111.23億美元。1-4月我國(guó)紡織品服裝出口883.78億美元，同比增加32.7%，其中紡織品出口439.56億美元，同比增加18%，服裝出口444.15億美元，同比增加51.7%。

邏輯和策略

邏輯

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，供應(yīng)端棉花有大量商業(yè)庫存+大量進(jìn)口棉，此外可能會(huì)有國(guó)儲(chǔ)棉供應(yīng)，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)充足；需求端，內(nèi)需尚可，外需數(shù)據(jù)也不錯(cuò)，但經(jīng)過前期上漲，中間許多企業(yè)庫存逐漸增加。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，消費(fèi)好轉(zhuǎn)，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，棉價(jià)重心將逐步上移。國(guó)內(nèi)短期內(nèi)驅(qū)動(dòng)一方面是印度等東南亞國(guó)家疫情可能帶來部分訂單轉(zhuǎn)移，另一方面仍將是對(duì)主產(chǎn)區(qū)如美國(guó)天氣炒作。印度、土耳其、東南亞國(guó)家作為紡織品服裝出口國(guó)家的疫情加重對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)是利好的，部分外貿(mào)訂單會(huì)回流，且中國(guó)也會(huì)減少進(jìn)口印度棉紗，更多使用國(guó)內(nèi)棉紗也利好國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)，但利好程度如何還需看后期疫情發(fā)展和其政府的應(yīng)對(duì)情況。

策略

1.單邊：短期內(nèi)天氣炒作及外貿(mào)訂單回流仍利好鄭棉價(jià)格，可考慮逢低建倉多單。棉紗跟隨棉花走勢(shì)。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：建議可持有9月看漲期權(quán)多單。

4.期現(xiàn)：有補(bǔ)庫需求企業(yè)可考慮適量點(diǎn)價(jià)。

第二部分周度數(shù)據(jù)追蹤

跨月套利

中端情況

棉花庫存

期現(xiàn)基差

棉紗盤面利潤(rùn)

內(nèi)外價(jià)差

其他數(shù)據(jù)

資金流向