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今央行降準(zhǔn)降息后，場內(nèi)多頭氛圍偏濃，能化期貨多數(shù)走高，聚酯鏈集體飄紅，午后漲勢發(fā)酵，收盤PX、PTA、短纖、瓶片均漲逾2%。

今年大部分時(shí)間PX開工率維持在80%以上，國產(chǎn)量的充分釋放有效地抵消進(jìn)口端的收縮。因此市場對(duì)PX價(jià)格預(yù)期從短缺邏輯轉(zhuǎn)向過剩邏輯，一個(gè)過剩的市場自然撐不起300美元以上的PXN估值，PXN從350美元附近下行至200美元附近，帶動(dòng)PTA下跌就成為時(shí)間問題。

PTA供應(yīng)方面，由于PX弱勢，PTA加工費(fèi)表現(xiàn)尚可，因此供應(yīng)端開工穩(wěn)定，處80%以上高位水平。雖零星有裝置檢修降負(fù)，但仍難以改變PTA產(chǎn)能偏過剩現(xiàn)狀。隨著原料供應(yīng)的穩(wěn)定和PTA自身加工費(fèi)的企穩(wěn)，PTA的供應(yīng)彈性已逐步減弱，今年2、3季度PTA開工率呈顯著波動(dòng)收斂態(tài)勢。這樣一種穩(wěn)定的供應(yīng)態(tài)勢也決定PTA加工費(fèi)波動(dòng)區(qū)間將相當(dāng)有限，PTA價(jià)格預(yù)期更多圍繞成本弱勢運(yùn)行。

當(dāng)前已進(jìn)入“金九銀十”的傳統(tǒng)紡織服裝旺季。終端織機(jī)、加彈開機(jī)率有顯著提升，至8月30日織機(jī)已回升至75%，加彈已來到90%季節(jié)性高位，訂單量也有明顯增量，但難言旺季。聚酯端加權(quán)庫存有所下降但仍然偏高，是近期有一部分終端工廠完成一部分原料補(bǔ)庫。然而目前終端的回暖力度還不足以形成正反饋向上傳導(dǎo)至原料端，且目前下游也沒有持續(xù)性補(bǔ)庫需求。

7月以來部分短纖工廠集中減產(chǎn)，之后短纖加工費(fèi)持續(xù)修復(fù)，但8月以來下游負(fù)荷下降更為明顯，雖9月以來下游負(fù)荷逐步提升，但總體提升力度有限，且短纖加工費(fèi)已有兌現(xiàn)，在新增利好不足下，行業(yè)高加工費(fèi)反而給市場帶來一定隱患。

PX-PTA端供應(yīng)仍偏寬松，原料端反彈力度可能受限，疊加短纖自身供需利好支撐不足、中美關(guān)系、人民幣匯率升值等問題對(duì)紡織終端出口帶來的不利影響，近期短纖反彈之路艱辛，甚至不排除一定下滑風(fēng)險(xiǎn)。